Le banche premono per bloccare tutte le ricompense in stablecoin mentre il CLARITY Act si avvicina al voto del Senato

Questa settimana si preannuncia come una delle più importanti per il settore delle criptovalute, dato che la discussione sul CLARITY ACT è prevista per il 14 maggio. Tuttavia, le modifiche dell'ultimo minuto al controverso accordo di compromesso sui rendimenti delle stablecoin sono tornate al centro dell'attenzione. Un report di Bloomberg ha evidenziato che sei tra le più influenti e potenti associazioni bancarie di Washington hanno inviato una lettera congiunta alla Commissione bancaria del Senato l'8 maggio, chiedendo ai legislatori di rimuovere qualsiasi disposizione relativa ai premi per le stablecoin dal CLARITY ACT. L'American Bankers Association, il Bank Policy Institute, la Consumer Bankers Association, il Financial Services Forum, l'Independentdent Bankers of America e la National Bankers Association hanno firmato la lettera. Il loro obiettivo è la Sezione 404, la disposizione che regola le modalità con cui le piattaforme di criptovalute possono incentivare gli utenti di stablecoin.

La tempistica è fondamentale in questo caso, perché l'industria delle criptovalute ha già accettato l'accordo. Nel corso di quattro mesi di negoziati, il senatore Thom Tillis e Angela Alsobrooks hanno raggiunto un compromesso che vietava i rendimenti passivi sulle stablecoin, pur consentendo le ricompense basate sull'attività e sull'utilizzo effettivo di piattaforme e reti di criptovalute. Subito dopo la pubblicazione del testo del compromesso, il 1° maggio, il CEO di Coinbase, Briantron, ha risposto su X con un "aumenta il prezzo". 

Come Cryptopolitan riportato, l'accordo sui rendimenti delle stablecoin ha diviso la lobby bancaria, con istituzioni come Goldman Sachs, BNY e Morgan Stanley che si sono silenziosamente schierate a favore della legislazione. Tuttavia, le associazioni di categoria che rappresentano le banche al dettaglio si presentano unite. Nella loro lettera sostengono che la formulazione del compromesso contiene delle scappatoie che consentirebbero alle società di criptovalute di offrire ricompense basate sul saldo del conto, sull'anzianità e sulla durata del possesso, elementi che, a loro dire, equivalgono a interessi sui depositi mascherati in modo diverso. Chiedono che la frase "economicamente o funzionalmente equivalenti" venga sostituita con "sostanzialmente simili", una definizione molto più ampia che includerebbe praticamente qualsiasi struttura di incentivi legata al possesso di stablecoin.

La Casa Bianca ha già smentito la teoria della fuga dei depositi

La principale tesi sostenuta dalla lobby bancaria è che le ricompense delle stablecoin provocheranno una fuga di massa dei depositi e ridurranno drasticamente la capacità di erogazione dei prestiti. I numeri, tuttavia, raccontano una storia diversa. Ad aprile, il Consiglio dei consulenti economici della Casa Bianca ha pubblicato un'analisi completa su questo tema. Il loro modello di base ha rilevato che vietare completamente i rendimenti delle stablecoin aumenterebbe i prestiti bancari di 2,1 miliardi di dollari, pari a un incremento dello 0,02%. Le banche locali vedrebbero i loro prestiti aumentare di 500 milioni di dollari, ovvero dello 0,026%. Il costo netto in termini di welfare derivante da tale divieto si attesterebbe a 800 milioni di dollari.

Anche nello scenario di stress più estremo, in cui il mercato delle stablecoin cresce di sei volte e la Fed abbandona il suo attuale quadro monetario, il modello ha prodotto un aumento dei prestiti del 4,4%. La CEA ha definito tali condizioni "altamente improbabili"

Contro cosa stanno combattendo realmente le banche

La questione della fuga dei depositi ha sortito il suo effetto come argomento di discussione, ma la logica commerciale sottostante è più semplice. Le banche statunitensi finanziano circa l'80% dei loro prestiti attraverso i depositi dei clienti. Lo spread tra quanto pagano ai depositanti e quanto addebitano ai mutuatari è il principale fattore determinante della redditività. Ogni dollaro che si sposta da un conto corrente a un portafoglio di stablecoin è un dollaro di finanziamento a basso costo che se ne va. Piattaforme come Coinbase e Circle, che offrono anche modesti premi basati sull'attività, incentivano gli utenti a rimanere all'interno di un ecosistema nativo delle criptovalute anziché depositare cash in un conto bancario. Questo è un problema di distribuzione, non di stabilità.