Les banques poussent à bloquer toutes les récompenses liées aux stablecoins alors que le projet de loi CLARITY approche du vote au Sénat

Cette semaine s'annonce comme l'une des plus déterminantes pour l'industrie des crypto-monnaies, car la révision du projet de loi CLARITY ACT est prévue le 14 mai. Cependant, les modifications de dernière minute apportées à l'accord controversé sur le rendement des stablecoins sont de nouveau au centre des débats. Un rapport de Bloomberg a mis en évidence que six des groupes de pression bancaires les plus influents et puissants de Washington ont envoyé une lettre conjointe au Comité bancaire du Sénat le 8 mai, exigeant que les législateurs suppriment toute disposition relative aux récompenses liées aux stablecoins dans le projet de loi CLARITY. L'American Bankers Association, le Bank Policy Institute, la Consumer Bankers Association, le Financial Services Forum, l'Independent Community Bankers of America et la National Bankers Association ont tous signé cette lettre. Leur cible est l'article 404, la disposition qui régit la manière dont les plateformes de crypto-monnaies peuvent inciter les utilisateurs de stablecoins.

Le timing est ce qui compte ici, car l'industrie des crypto-monnaies a déjà accepté l'accord. Au cours de quatre mois de négociations, le sénateur Thom Tillis et Angela Alsobrooks ont en réalité trouvé un compromis consistant à interdire le rendement passif sur les stablecoins tout en autorisant les récompenses basées sur l'activité, fondées sur l'utilisation réelle des plateformes et réseaux de crypto-monnaies. Peu après la publication du texte de compromis le 1er mai, le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a répondu sur X en disant « marquez-le comme tel ». 

Comme l'a rapporté Cryptopolitan, l'accord sur le rendement des stablecoins a divisé le lobby bancaire, des institutions comme Goldman Sachs, BNY et Morgan Stanley ayant discrètement rompu les rangs pour soutenir la législation. Mais les groupes de pression représentant les banques orientées vers le grand public présentent un front uni. Leur lettre fait valoir que le langage de compromis contient des failles qui permettraient aux entreprises de crypto-monnaies d'offrir des récompenses basées sur les soldes de compte, la durée et la maturité, ce qui, selon elles, revient à déguiser les intérêts des dépôts. Ils souhaitent remplacer l'expression « économiquement ou fonctionnellement équivalent » par « substantiellement similaire », un terme beaucoup plus large qui capturerait pratiquement toute structure d'incitation liée à la détention de stablecoins.

La Maison Blanche a déjà réfuté l'argument de la fuite des dépôts

L'affirmation centrale du lobby bancaire est que les récompenses liées aux stablecoins déclencheront une fuite massive des dépôts et réduiraient la capacité de prêt. Les chiffres racontent une histoire différente. En avril, le Conseil des conseillers économiques de la Maison Blanche a publié une analyse complète sur cette question. Leur modèle de référence a révélé qu'une interdiction totale du rendement des stablecoins augmenterait le prêt bancaire de 2,1 milliards de dollars, soit une augmentation de 0,02 %. Les banques communautaires verraient leur prêt augmenter de 500 millions de dollars, soit 0,026 %. Le coût net en bien-être de cette interdiction s'élevait à 800 millions de dollars.

Même dans le scénario de stress le plus extrême, où le marché des stablecoins croît six fois et où la Réserve fédérale abandonne son cadre monétaire existant, le modèle a produit une augmentation du prêt de 4,4 %. Le CEA a qualifié ces conditions de « très peu probables ».

Ce contre quoi les banques se battent réellement

Le scénario de fuite des dépôts a rempli son rôle de point de discussion, mais la logique commerciale sous-jacente est plus simple. Les banques américaines financent environ 80 % de leurs prêts grâce aux dépôts des clients. L'écart entre ce qu'elles paient aux déposants et ce qu'elles facturent aux emprunteurs est le principal moteur de leur rentabilité. Chaque dollar qui passe d'un compte chèque vers un portefeuille de stablecoin est un dollar de financement bon marché perdu. Des plateformes comme Coinbase et Circle offrant même des récompenses modestes basées sur l'activité donnent aux utilisateurs une raison de rester dans un écosystème natif aux crypto-monnaies plutôt que de placer leur argent sur un compte bancaire. Il s'agit d'un problème de distribution, et non de stabilité.