Les banques font pression pour bloquer toutes les récompenses liées aux stablecoins alors que la loi CLARITY approche du vote au Sénat

Cette semaine s'annonce cruciale pour le secteur des cryptomonnaies, avec l'examen du CLARITY ACT prévu le 14 mai. Cependant, les modifications de dernière minute apportées à l'accord très controversé sur le rendement des stablecoins sont de nouveau au centre de l'attention. Un article de Bloomberg souligne que six des organisations bancaires les plus influentes de Washington ont adressé une lettre commune au Comité bancaire du Sénat le 8 mai, exigeant la suppression de toute mention des récompenses en stablecoins dans le CLARITY ACT. L'American Bankers Association, le Bank Policy Institute, la Consumer Bankers Association, le Financial Services Forum, l'Independentdent Bankers of America et la National Bankers Association ont toutes signé cette lettre. Leur cible : l'article 404, la disposition qui encadre la manière dont les plateformes de cryptomonnaies peuvent inciter les utilisateurs de stablecoins à investir dans ces derniers.

Le timing est crucial, car le secteur des cryptomonnaies a déjà accepté l'accord. Après quatre mois de négociations, le sénateur Thom Tillis et Angela Alsobrooks sont parvenus à un compromis interdisant les rendements passifs sur les stablecoins, tout en autorisant les récompenses basées sur l'activité et l'utilisation réelle des plateformes et réseaux de cryptomonnaies. Juste après la publication du texte de compromis le 1er mai, le PDG de Coinbase, Briantron, a réagi sur X en disant simplement : « Augmentons les prix. ». 

Comme Cryptopolitan l'a rapporté, le système de rémunération des stablecoins a divisé le secteur bancaire, des institutions telles que Goldman Sachs, BNY et Morgan Stanley prenant discrètement position en faveur de la législation. Cependant, les associations professionnelles représentant les banques de détail font front commun. Dans leur lettre, elles affirment que le texte de compromis comporte des failles qui permettraient aux entreprises de cryptomonnaies d'offrir des récompenses basées sur le solde des comptes, leur ancienneté et leur durée, ce qui, selon elles, revient à présenter les intérêts sur les dépôts sous une forme différente. Elles souhaitent que l'expression « économiquement ou fonctionnellement équivalent » soit remplacée par « substantiellement similaire », une formulation beaucoup plus large qui engloberait pratiquement toute structure d'incitation liée à la détention de stablecoins.

La Maison Blanche a déjà réfuté l'argument de la fuite des dépôts

L'argument principal du lobby bancaire est que les récompenses en stablecoins provoqueront une fuite massive des dépôts et réduiront considérablement la capacité de prêt. Les chiffres, quant à eux, dressent un tout autre tableau. En avril, le Conseil des conseillers économiques de la Maison-Blanche a publié une analyse complète sur cette question. Leur modèle de référence a révélé que l'interdiction totale des rendements en stablecoins augmenterait les prêts bancaires de 2,1 milliards de dollars, soit une hausse de 0,02 %. Les banques de proximité verraient leurs prêts progresser de 500 millions de dollars, soit 0,026 %. Le coût social net de cette interdiction s'élèverait à 800 millions de dollars.

Même dans le scénario le plus pessimiste, où le marché des stablecoins serait multiplié par six et où la Fed abandonnerait son cadre monétaire actuel, le modèle a prédit une hausse des prêts de 4,4 %. Le CEA a qualifié ces conditions de « hautement improbables »

Ce que les banques combattent réellement

L'argument de la fuite des dépôts a certes servi de sujet de discussion, mais le calcul commercial sous-jacent est plus simple. Les banques américaines financent environ 80 % de leurs prêts grâce aux dépôts de leurs clients. L'écart entre ce qu'elles versent aux déposants et ce qu'elles facturent aux emprunteurs est le principal facteur de rentabilité. Chaque dollar transféré d'un compte courant vers un portefeuille de stablecoins représente un dollar de financement à faible coût perdu. Les plateformes comme Coinbase et Circle, qui offrent même des récompenses modestes basées sur l'activité, incitent les utilisateurs à rester au sein de l'écosystème crypto plutôt que de laisser cash sur un compte bancaire. Il s'agit d'un problème de distribution, et non d'un problème de stabilité.