Volatilité de l'ETF Bitcoin Trust de Morgan Stanley defimalgré un premier mois sans sortie de capitaux

Morgan Stanley Bitcoin Trust vient de clôturer son premier mois de cotation sans aucun jour de sortie nette. Depuis son lancement le 8 avril, MSBT a enregistré des entrées de capitaux de 193 millions de dollars, portant son actif total à plus de 240 millions de dollars.

Dès son lancement, l'ETF s'est montré prometteur. Il a rapidement atteint son rythme de croisière avec 30,6 millions de dollars de dépôts et un volume d'échanges de 34 millions de dollars.

Amy Oldenburg, responsable de la stratégie des actifs numériques chez Morgan Stanley, l'a même salué comme le meilleur lancement d'ETF de la firme à ce jour.

Eric Balchunas de Bloomberg a également déclaré que la performance initiale du fonds le place dans le 99e centile des lancements d'ETF de tous les temps. 

Cette série est remarquable car les ETF Bitcoin américains concurrents, notamment ceux de BlackRock, Fidelity Investments et ARK Invest, ont enregistré des sorties nettes de capitaux au cours de la même période, alors que les prix Bitcoin fluctuaient entre 70 000 $ et 80 000 $.

La résilience de MSBT intervient alors que le marché américain des ETF Bitcoin au comptant enregistre six semaines consécutives d'afflux de capitaux. Selon les analystes, la stratégie de tarification agressive de Morgan Stanley a contribué à différencier le fonds.

MSBT prélève des frais de sponsor de 0,14 %, actuellement parmi les plus bas du marché américain Bitcoin , ce qui le place en dessous de plusieurs concurrents établis.

MSBT a surpassé ses concurrents lors des dernières séances de bourse

Les données de SoSoValue mettent en évidence un premier mois parfait pour le MSBT. Le fonds a enregistré 17 jours d'entrées de capitaux et cinq jours de stagnation, mais aucun rachat.

Six jours seulement après son introduction en bourse, MSBT avait déjà attiré plus de 103 millions de dollars d'investisseurs, dépassant ainsi les entrées cumulées historiques de BTCW, qui s'élevaient à 86 millions de dollars.

Sans oublier que, lors des deux dernières séances boursières, elle a réussi à lever 13 millions de dollars de nouveaux investissements, tandis que ses concurrents ont subi des pertes cumulées de 422 millions de dollars en cessions d'actions. 

Lors d'une journée difficile pour le secteur (le 7 mai), MSBT a réussi àtrac5,7 millions de dollars, tandis que ses concurrents comme Fidelity et BlackRock ont ​​vu des rachats nets à deux chiffres en millions.

Fidelity a perdu près de 100 millions de dollars, BlackRock a perdu plus de 27 millions de dollars et ARKB a enregistré des sorties de fonds de 26,6 millions de dollars.

Avec une prime de 0,24 % par rapport à sa valeur nette d'actif, MSBT a également affiché une pression à l'achat plus forte qu'IBIT ou FBTC, ce qui signifie que la demande dépassait l'offre de nouvelles actions. 

Les données de Bitcoin Treasuries montrent que MSBT détient près de 2 620 Bitcoin, ce qui en fait le 32e ETF ou la 32e plus importante participation Bitcoin. Malgré sa taille plus modeste que celle des principaux fonds spéculatifs, les investisseurs institutionnels semblent s'engager sur le long terme. 

Qu’est-ce qui a stimulé la performance des ETF de Morgan Stanley ?

Les frais de 0,14 % de Morgan Stanley sont les plus bas du marché, étant moins élevés que ceux de Bitwise (0,20 %), ARKB (0,21 %) et les 0,25 % facturés par IBIT et FBTC.

Lestarifs préférentiels proposés par MSBT contribuent probablement à fidéliser les investisseurs. Bien qu'une différence de 11 points de base par rapport à l'IBIT soit négligeable pour les particuliers, elle pourrait permettre aux institutions d'économiser environ 1,1 million de dollars par an pour chaque milliard de dollars investi.

SoSoValue montre également que le Mini Trust de Grayscale a connu un mois beaucoup plus aléatoire que le MSBT, malgré des frais quasidentpour les deux. 

Selon la société, les clients gérant eux-mêmes leurs investissements ont représenté la quasi-totalité des entrées de fonds du premier mois. Durant ces premières semaines, l'ETF n'était toujours pas proposé par Morgan Stanley dans le cadre de son offre de gestion de patrimoine.

Oldenburg a confirmé : « La quasi-totalité de l'activité de ces deux premières semaines était autogérée, ce qui signifie que ce ne sont pas nos conseillers qui vendaient ce produit. »

MSBT a fait son apparition à un moment où l'appétit des investisseurs pour les ETF Bitcoin au comptant se renforçait. Selon SoSoValue, les 13 fonds américains Bitcoin au comptant ont poursuivi leur série d'entrées de capitaux jusqu'au 8 mai.

Pour certains, les 3 milliards de dollars qui ont afflué vers les ETF Bitcoin au cours des six dernières semaines ont constitué untronarrière-plan pour le premier mois de MSBT à la Bourse de New York.

Depuis son lancement en janvier 2024, la Bitcoin catégorie des ETFtrac59,3 milliards de dollars d'entrées nettes cumulées, pour un total d'actifs atteignant 106,6 milliards de dollars.

Morgan Stanley intensifie sa présence au Japon avec une recrue de haut niveau

Par ailleurs, Morgan Stanley a recruté Naoyuki Kumon, ancien responsable des ventes de Société Générale aux institutions financières régionales japonaises, alors que les banques d'investissement mondiales intensifient la concurrence avec les petits établissements de crédit locaux.

Kumon a quitté Société Générale en début d'année et a rejoint Morgan Stanley MUFG Securities cette semaine à un poste similaire, selon des personnes au fait du dossier qui ont requis l'anonymat en raison de la sensibilité de l'information.

Les porte-parole de Morgan Stanley MUFG Securities et de la Société Générale ont refusé de commenter.

Cette initiative intervient alors que les banques régionales japonaises restructurent leurs bilans dans un contexte économique en mutation, offrant ainsi de nouvelles opportunités aux courtiers nationaux et étrangers pour proposer des produits financiers sur mesure. À titre d'exemple, le groupe financier Fukuoka, le plus important groupe bancaire régional du pays, a accru ses investissements dans les actifs privés à l'étranger et le financement d'infrastructures.

Morgan Stanley a activement renforcé sa présence dans ce segment. Il y a deux ans, elle a recruté trois anciens employés du groupe UBS afin de développer les ventes de produits d'investissement structurés auprès des établissements de crédit régionaux.

Les entreprises concurrentes intensifient également leurs recrutements. La branche titres d'UBS a récemment recruté Kazuhiko Fukaya, ancien responsable des ventes aux banques régionales japonaises chez Goldman Sachs, ainsi que plusieurs autres cadres supérieurs au cours de l'année écoulée, dans le but d'approfondir la couverture de cette même clientèle.