Il Morgan Stanley Bitcoin Trust defila volatilità degli ETF con una serie di zero deflussi nel primo mese

Il Morgan Stanley Bitcoin Trust ha appena concluso il suo primo mese di quotazione sul mercato senza registrare un solo giorno di deflussi netti. Dall'inizio delle negoziazioni, l'8 aprile, MSBT ha visto afflussi per 193 milioni di dollari, portando il patrimonio totale a oltre 240 milioni di dollari.

Fin dal primo giorno, l'ETF si è dimostrato promettente. Ha raggiunto il suo apice con depositi per 30,6 milioni di dollari e volumi di scambio pari a 34 milioni di dollari.

Amy Oldenburg, responsabile della strategia per gli asset digitali presso Morgan Stanley, l'ha addirittura definita il miglior debutto di un ETF nella storia della società.

Anche Eric Balchunas di Bloomberg ha affermato che la performance iniziale del fondo lo colloca nel 99° percentile di tutti i debutti di ETF. 

Questa serie positiva è degna di nota perché gli ETF statunitensi concorrenti sul Bitcoin spot, inclusi i prodotti di BlackRock, Fidelity Investments e ARK Invest, hanno registrato deflussi netti nello stesso periodo, mentre i prezzi Bitcoin hanno oscillato tra i 70.000 e gli 80.000 dollari.

La resilienza di MSBT si inserisce in un contesto in cui il mercato statunitense degli ETF spot Bitcoin ha registrato afflussi per sei settimane consecutive. Gli analisti affermano che l'aggressiva strategia di prezzo di Morgan Stanley ha contribuito a differenziare il fondo.

MSBT applica una commissione di sponsorizzazione dello 0,14%, attualmente tra le più basse nel mercato statunitense degli ETF spot Bitcoin , risultando più conveniente di diversi concorrenti affermati.

Nelle sessioni di trading più recenti, MSBT ha superato i concorrenti

I dati di SoSoValue evidenziano un primo mese perfetto per l'MSBT. Il fondo ha registrato 17 giorni di afflussi e cinque giorni di stabilità, ma assolutamente nessun rimborso.

A soli sei giorni dal suo debutto, MSBT aveva già raccolto oltre 103 milioni di dollari dagli investitori, superando il record assoluto di BTCW di 86 milioni di dollari.

Senza contare che, nelle ultime due sedute di borsa, è riuscita a raccogliere 13 milioni di dollari di nuovi investimenti, mentre i suoi concorrenti hanno subito perdite per un totale di 422 milioni di dollari in dismissioni. 

In una giornata difficile per il settore (7 maggio), MSBT è riuscita adtrac5,7 milioni di dollari, mentre concorrenti come Fidelity e BlackRock hanno registrato rimborsi netti a doppia cifra, pari a milioni di dollari.

Fidelity ha perso quasi 100 milioni di dollari, BlackRock oltre 27 milioni di dollari e ARKB ha registrato dismissioni per un valore di 26,6 milioni di dollari.

Con un premio dello 0,24% rispetto al suo valore patrimoniale netto, MSBT ha mostrato anche una maggiore pressione d'acquisto rispetto a IBIT o FBTC, il che significa che la domanda superava l'offerta di nuove azioni. 

I dati di Bitcoin Treasuries mostrano che MSBT detiene quasi 2.620 Bitcoin, il che lo rende il 32° ETF o exchange per capitalizzazione di mercato Bitcoin. Nonostante le dimensioni ridotte rispetto ai principali fondi spot, gli investitori istituzionali sembrano intenzionati a investire a lungo termine. 

Quali fattori hanno contribuito al miglioramento della performance degli ETF di Morgan Stanley?

La commissione dello 0,14% di Morgan Stanley è la più bassa sul mercato, risultando inferiore a quella di Bitwise (0,20%), ARKB (0,21%) e allo 0,25% applicato da IBIT e FBTC.

Iprezzi scontati offerti da MSBT potrebbero contribuire a fidelizzare gli investitori. Sebbene una differenza di 11 punti base rispetto all'IBIT sia di scarsa importanza per i piccoli investitori, potrebbe far risparmiare alle istituzioni circa 1,1 milioni di dollari all'anno per ogni miliardo di dollari investito.

SoSoValue mostra inoltre che il Mini Trust di Grayscale ha avuto un andamento mensile molto più altalenante rispetto a MSBT, nonostante entrambi abbiano commissioni pressochédent. 

Secondo quanto dichiarato dalla società, i clienti che gestivano autonomamente i propri investimenti hanno rappresentato quasi la totalità degli afflussi del fondo nel primo mese. Durante quelle prime settimane, l'ETF non era ancora presente nell'offerta di servizi di consulenza per la gestione patrimoniale di Morgan Stanley.

Oldenburg ha confermato: "Quasi tutta l'attività delle prime due settimane è stata spontanea, nel senso che non sono stati i nostri consulenti a vendere questo prodotto."

MSBT ha debuttato in un momento in cui l'interesse degli investitori per gli ETF Bitcoin spot si stava nuovamente rafforzando. Secondo SoSoValue, i 13 fondi statunitensi Bitcoin spot hanno continuato a registrare afflussi di capitali fino all'8 maggio.

Per alcuni, i 3 miliardi di dollari affluiti negli ETF Bitcoin nelle ultime sei settimane hanno rappresentatotronsfondo per il primo mese di quotazione di MSBT alla Borsa di New York.

Dal suo debutto nel gennaio 2024, la categoria degli ETF spot Bitcoin ha attrattotracnetti cumulativi per 59,3 miliardi di dollari, con un patrimonio complessivo salito a 106,6 miliardi di dollari.

Morgan Stanley intensifica la sua presenza in Giappone con l'assunzione di un dirigente di alto livello

In un contesto correlato, Morgan Stanley ha assunto Naoyuki Kumon, in precedenza responsabile delle vendite di Société Générale agli istituti finanziari regionali giapponesi, in un momento in cui le banche d'investimento globali stanno intensificando la concorrenza per accaparrarsi i clienti tra gli istituti di credito locali più piccoli.

Secondo fonti vicine alla vicenda, che hanno richiesto l'anonimato data la delicatezza delle informazioni, Kumon ha lasciato Société Générale all'inizio di quest'anno e questa settimana è entrato a far parte di Morgan Stanley MUFG Securities con un ruolo simile.

I portavoce sia di Morgan Stanley MUFG Securities che di Société Générale hanno rifiutato di commentare.

Questa mossa si inserisce nel contesto della ristrutturazione dei bilanci da parte delle banche regionali giapponesi, in un quadro economico in continua evoluzione, che apre nuove opportunità per le società di intermediazione, sia nazionali che estere, di offrire prodotti finanziari personalizzati. Ad esempio, Fukuoka Financial Group, il più grande gruppo bancario regionale del Paese, ha incrementato gli investimenti in attività private all'estero e nel finanziamento di infrastrutture.

Morgan Stanley si è impegnata attivamente a rafforzare la propria presenza in questo segmento. Due anni fa, ha assunto tre ex dipendenti del gruppo UBS per espandere la vendita di prodotti di investimento strutturati agli istituti di credito regionali.

Anche le società concorrenti stanno intensificando le assunzioni. La divisione titoli di UBS ha recentemente assunto Kazuhiko Fukaya, ex responsabile vendite alle banche regionali giapponesi di Goldman Sachs, oltre a diverse altre figure di alto livello assunte nell'ultimo anno con l'obiettivo di rafforzare la copertura della stessa base di clienti.