O Morgan Stanley Bitcoin Trust defia volatilidade dos ETFs com um primeiro mês consecutivo sem saídas de capital

O Morgan Stanley Bitcoin Trust acaba de completar seu primeiro mês no mercado sem um único dia de saídas líquidas. Desde que começou a ser negociado em 8 de abril, o MSBT recebeu um fluxo de US$ 193 milhões, elevando o total de ativos para mais de US$ 240 milhões.

Desde o primeiro dia, o ETF mostrou-se promissor. Atingiu o seu auge com 30,6 milhões de dólares em depósitos e 34 milhões de dólares em volume de negociação.

Amy Oldenburg, chefe de estratégia de ativos digitais do Morgan Stanley, chegou a elogiar o lançamento como a melhor estreia de ETF da empresa até o momento.

Eric Balchunas, da Bloomberg, também afirmou que o desempenho inicial do fundo o coloca no 99º percentil de todas as estreias de ETFs. 

Essa sequência é notável porque os ETFs concorrentes Bitcoin à vista nos EUA, incluindo produtos da BlackRock, Fidelity Investments e ARK Invest, sofreram saídas líquidas durante o mesmo período em que os preços Bitcoin oscilaram entre US$ 75.000 e US$ 80.000.

A resiliência do MSBT surge em um momento em que o mercado de ETFs Bitcoin à vista nos EUA, em geral, estendeu sua sequência de seis semanas de entradas de capital. Analistas afirmam que a estratégia agressiva de precificação do Morgan Stanley ajudou a diferenciar o fundo.

A MSBT cobra uma taxa de patrocínio de 0,14%, atualmente uma das mais baixas no mercado spot Bitcoin , superando vários concorrentes já estabelecidos.

A MSBT superou a concorrência nas sessões de negociação mais recentes

Os dados da SoSoValue destacam um primeiro mês perfeito para o MSBT. O fundo registrou 17 dias de entradas e cinco dias sem aportes, mas absolutamente nenhum resgate.

Apenas seis dias úteis após sua estreia, a MSBT já havia atraído mais de US$ 103 milhões de investidores, superando o total acumulado de entradas da BTCW, que foi de US$ 86 milhões.

Sem mencionar que, nas duas últimas sessões de negociação, conseguiu angariar 13 milhões de dólares em novos investimentos, enquanto os seus concorrentes sofreram um prejuízo combinado de 422 milhões de dólares em desinvestimentos. 

Em um dia difícil para o setor (7 de maio), a MSBT conseguiutracUS$ 5,7 milhões, enquanto concorrentes como Fidelity e BlackRock registraram resgates líquidos na casa das dezenas de milhões.

A Fidelity perdeu quase US$ 100 milhões, a BlackRock caiu mais de US$ 27 milhões e a ARKB teve desinvestimentos no valor de US$ 26,6 milhões.

Com um prêmio de 0,24% em relação ao seu valor patrimonial líquido, a MSBT também apresentou maior pressão de compra do que a IBIT ou a FBTC, o que significa que a demanda estava superando a oferta de novas ações. 

Dados da Bitcoin Treasuries mostram que o MSBT detém cerca de 2.620 Bitcoin, o que o torna o 32º maior ETF ou exchange em termos de participação Bitcoin. Apesar de seu tamanho menor em comparação com os principais fundos à vista, os investidores institucionais parecem comprometidos com o longo prazo. 

O que impulsionou o desempenho dos ETFs do Morgan Stanley?

A taxa de 0,14% da Morgan Stanley é a mais baixa do mercado, sendo mais barata que a da Bitwise (0,20%), da ARKB (0,21%) e os 0,25% cobrados pela IBIT e pela FBTC.

Ospreços com desconto oferecidos pela MSBT podem estar ajudando a reter investidores. Embora uma diferença de 11 pontos-base em relação à IBIT signifique pouco para os investidores individuais, pode representar uma economia de cerca de US$ 1,1 milhão por ano para as instituições, a cada US$ 1 bilhão investido.

A SoSoValue também mostra que o Mini Trust da Grayscale teve um mês muito mais instável do que o MSBT, apesar de ambos terem taxas quasedent. 

Segundo a empresa, os clientes que gerenciavam seus próprios investimentos representaram quase a totalidade das entradas de capital do fundo no primeiro mês. Durante essas primeiras semanas, o ETF ainda não fazia parte da oferta de serviços de gestão de patrimônio da Morgan Stanley.

Oldenburg confirmou: "Quase toda a atividade daquela primeira ou segunda semana foi autogerida, ou seja, não foram nossos consultores que venderam isso."

O MSBT estreou em um momento em que o apetite dos investidores por ETFs Bitcoin à vista estava se fortalecendo novamente. De acordo com a SoSoValue, os 13 fundos Bitcoin à vista dos EUA estenderam sua sequência de entradas de capital até 8 de maio.

Para alguns, os US$ 3 bilhões que fluíram para os ETFs Bitcoin ao longo de seis semanas forneceram um contextotronpara o primeiro mês da MSBT na Bolsa de Valores de Nova York.

Desde sua estreia em janeiro de 2024spot Bitcoin categoria de ETFstracUS$ 59,3 bilhões em entradas líquidas acumuladas, com o total de ativos subindo para US$ 106,6 bilhões.

Morgan Stanley intensifica investida no Japão com contratação de executivo sênior

Em um desenvolvimento relacionado, o Morgan Stanley contratou Naoyuki Kumon, ex-chefe de vendas do Société Générale para instituições financeiras regionais do Japão, em um momento em que os bancos de investimento globais intensificam a concorrência com os bancos locais menores.

Kumon deixou o Société Générale no início deste ano e ingressou no Morgan Stanley MUFG Securities esta semana em uma função semelhante, de acordo com pessoas familiarizadas com o assunto que pediram anonimato devido à sensibilidade da informação.

Porta-vozes do Morgan Stanley MUFG Securities e do Société Générale não quiseram comentar.

A medida surge em um momento em que os bancos regionais japoneses reestruturam seus balanços em meio a um cenário econômico instável, abrindo novas oportunidades para corretoras nacionais e estrangeiras oferecerem produtos financeiros personalizados. Por exemplo, o Fukuoka Financial Group, o maior grupo bancário regional do país, vem aumentando as alocações para ativos privados no exterior e financiamento de infraestrutura.

O Morgan Stanley tem fortalecido ativamente sua presença nesse segmento. Há dois anos, contratou três ex-funcionários do UBS Group para expandir as vendas de produtos de investimento estruturados para instituições financeiras regionais.

Empresas concorrentes também estão intensificando as contratações. A divisão de valores mobiliários do UBS contratou recentemente Kazuhiko Fukaya, ex-chefe de vendas para bancos regionais japoneses do Goldman Sachs, além de diversas outras contratações de executivos seniores ao longo do último ano, com o objetivo de ampliar o atendimento à mesma base de clientes.