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- I politici stampano denaro per vincere le elezioni quando i mercati sono in ribasso, proprio come potrebbe fare Kamala Harris.
- Il carry trade in yen del Giappone, tramite il quale i giapponesi prendono in prestito yen a basso costo per investire in attività ad alto rendimento, è enorme e rischioso.
- Il comportamento di Bitcoinci aiuterà a valutare le aspettative del mercato: se segue i mercati tradizionali, bisogna essere cauti; se diverge, bisogna prendere in considerazione posizioni aggressive.
Cosa fai quando il mercato è in ribasso e devi vincere le elezioni? Se sei un politico, il tuo obiettivo principale è ottenere la rielezione.
L'icona delle criptovalute Arthur Hayes ci ha detto che questo significa stampare denaro e manipolare i prezzi al rialzo. Immaginate Kamala Harris, la candidata democratica alla presidenza degli Stati Unitidentche affronta il formidabile avversario noto come Donald J. Trump.
Ha bisogno che tutto vada per il verso giusto, perché molto è andato storto dal suo ultimo mandato dadent. L'ultima cosa di cui ha bisogno è una crisi finanziaria globale il giorno delle elezioni.
Arthur afferma che probabilmente Harris ha Obama all'orecchio, che la avverte dei pericoli di una crisi finanziaria globale (GFC) simile a quella del 2008, poco prima delle elezioni.
Con ildent Biden fuori dai giochi, è Harris a comandare. George W. Bush affrontò la crisi finanziaria globale nel 2008, e la vittoria di Obama fu in parte dovuta al fatto che non era lui il responsabile della crisi.
Ora Harris deve evitare un destino simile.
Il Widow Maker, il carry trade dello yen e lo srotolamento
Il carry trade sullo yen è fondamentale per questa potenziale crisi. Consiste nell'indebitarsi in yen a tassi di interesse bassi e nell'investire in attività con rendimenti più elevati.
Se lo yen si apprezza, si perde denaro al momento del rimborso del prestito, ma se si deprezza, si guadagna. Japan Inc., che comprende la Banca del Giappone (BOJ), società e fondi pensione, non copre i suoi prestiti in yen perché la BOJ può stampare yen illimitatamente.
Il rapporto della Deutsche Bank, "The World's Biggest Carry Trade", si chiede perché il carry trade sullo yen non sia crollato. Il Giappone è fortemente indebitato e gli hedge fund hanno scommesso contro di esso, ma hanno sempre perso.
Il termine "Widow Maker" deriva da queste scommesse fallite. Gli investitori occidentali non comprendono il sistema finanziario collettivo giapponese.
Il passivo del bilancio giapponese comprende le riserve bancarie e le obbligazioni, entrambe finanziate a costi minimi grazie alle politiche della BOJ.
La debolezza dello yen ha ampliato il differenziale dei tassi di interesse tra la BOJ e la Fed, a ulteriore vantaggio del Giappone.
Ma poi lo yen si è indebolito troppo e la BOJ ha dovuto intervenire. Il raggiungimento di quota 162 della coppia dollaro-yen era insostenibile a causa dell'inflazione interna. La BOJ vuole uscire gradualmente dalla contrattazione, ma il mercato si aspetta una riduzione.
Il problema ora è il tasso di normalizzazione sotto la guida del governatore Kazuo Ueda. La fine del carry trade significa che la Banca del Giappone deve aumentare i tassi e vendere le sue ingenti partecipazioni in titoli di Stato giapponesi (JGB). Senza l'intervento della Banca del Giappone, i rendimenti dei titoli di Stato giapponesi saliranno fino a raggiungere l'inflazione, aumentando il costo del debito.
Cosa c'entra con Bitcoin
Arthur solleva un punto importante sulla correlazione di Bitcoincon la coppia dollaro-yen.
Se Bitcoin sale quando il cambio dollaro-yen si rafforza o si indebolisce in modo aggressivo, segnala le aspettative del mercato di un salvataggio se lo yen diventa troppotron. Questo è noto comeBitcoinconvesso.
D'altro canto, se Bitcoin scende quando lo yen si rafforza e sale quando lo yen si indebolisce, mostra una correlazione con i mercati finanziari tradizionali, nota comeBitcoincorrelato.
Arthur suggerisce di osservare attentamente il comportamento di Bitcoin. Se si muove in modo convesso, significa che è previsto un salvataggio e che la liquidità del Tesoro statunitense è sufficiente. Questo è un segnale per aggiungere posizioni in modo aggressivo, poiché il mercato si aspetta un intervento.
Se Bitcoin viene scambiato in modo correlato, allineandosi ai mercati tradizionali, potrebbe essere meglio aspettare e attendere una chiara direzione del mercato.
Arthur ritiene che comprendere la correlazione di Bitcoincon la coppia dollaro-yen possa fornire spunti sul sentiment del mercato e sui potenziali salvataggi. Può guidare i trader nella scelta se assumere posizioni aggressive o attendere che il mercato si stabilizzi. Nelle sue parole:
"Se proprio devi usare la leva finanziaria, usala con saggezza e monitora costantemente le tue posizioni. Quando hai una posizione con leva finanziaria, è meglio che tu stia a badare ai tuoi Bitcoin o alle tue shitcoin. Altrimenti, verrai liquidato."
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