- I politici stampano denaro per vincere le elezioni quando i mercati sono in calo, proprio come potrebbe fare Kamala Harris.
- Il carry trade dello yen giapponese, in cui si prendono in prestito yen a basso costo per investire in attività con rendimenti più elevati, è enorme e rischioso.
- Il comportamento di Bitcoin ci aiuterà a valutare le aspettative del mercato: se segue i mercati tradizionali, resta cauto; se diverge, valuta posizioni aggressive.
Cosa fai quando il mercato è in calo e hai una elezioni da vincere? Se sei un politico, il tuo obiettivo principale è assicurarti la rielezione.
L'icona del mondo crypto Arthur Hayes ci ha detto che questo significa stampare denaro e manipolare i prezzi al rialzo. Immagina Kamala Harris, la candidata democratica alla Presidenza degli Stati Uniti, che affronta la temibile avversaria nota come Donald J. Trump.
Ha bisogno che tutto vada per il verso giusto perché molto è andato storto dal suo ultimo mandato come Vicepresidente. L'ultima cosa di cui ha bisogno è una crisi finanziaria globale il giorno delle elezioni.
Arthur dice che Harris ha probabilmente Obama all'orecchio che la avverte dei pericoli di una crisi finanziaria globale (GFC) simile a quella del 2008 proprio prima delle elezioni.
Con Biden fuori scena, Harris guida la situazione. George W. Bush ha affrontato la GFC nel 2008, e la vittoria di Obama è stata in parte dovuta al fatto che non era responsabile del calo.
Ora, Harris deve evitare un destino simile.
The Widow Maker, il trade carry dello yen e il disfacimento
Il trade carry dello yen è centrale in questa potenziale crisi. Coinvolge il prestito di yen a tassi di interesse bassi e l'investimento in attività con rendimenti più elevati.
Se lo yen si apprezza, si perde denaro quando si rimborsa il prestito, ma se si deprezza, si guadagna denaro. Japan Inc., che include la Bank of Japan (BOJ), le corporation e i fondi pensione, non copre i propri prestiti in yen perché la BOJ può stampare yen illimitati.
Il rapporto di Deutsche Bank, “The World’s Biggest Carry Trade”, chiede perché il trade carry dello yen non sia collassato. Il Giappone è altamente indebitato e i fondi hedge hanno scommesso contro di esso ma hanno sempre perso.
Il termine “Widow Maker” deriva da queste scommesse fallite. Gli investitori occidentali non comprendono il sistema finanziario collettivo del Giappone.
Il lato passivo del bilancio del Giappone include le riserve bancarie e i bond, entrambi finanziati a costi minimi grazie alle politiche della BOJ.
La debolezza dello yen ha ampliato il differenziale dei tassi di interesse tra la BOJ e la Fed, avvantaggiando ulteriormente il Giappone.
Ma poi lo yen è diventato troppo debole e la BOJ ha dovuto intervenire. La coppia dollaro-yen che ha raggiunto 162 era insostenibile a causa dell'inflazione domestica. La BOJ vuole uscire dal trade gradualmente, ma il mercato si aspetta un disfacimento.
Il problema ora è il tasso di normalizzazione sotto la guida di Kazuo Ueda. Disfare il trade carry significa che la BOJ deve aumentare i tassi e vendere le sue ingenti posizioni in JGB. Senza l'intervento della BOJ, i rendimenti dei JGB saliranno per eguagliare l'inflazione, aumentando il costo del debito.
Cosa c'entra Bitcoin
Arthur solleva un punto importante sulla correlazione di Bitcoin con la coppia dollaro-yen.
Se Bitcoin sale quando la coppia dollaro-yen si rafforza o si indebolisce aggressivamente, ciò segnala le aspettative del mercato di un salvataggio se lo yen diventa troppo forte. Questo è noto come Bitcoin convesso.
D'altra parte, se Bitcoin scende mentre lo yen si rafforza e sale mentre lo yen si indebolisce, mostra una correlazione con i mercati finanziari tradizionali, nota come Bitcoin correlato.
Arthur suggerisce di osservare attentamente il comportamento di Bitcoin. Se scambia in modo convesso, significa che ci si aspetta un salvataggio e che la liquidità del Tesoro degli Stati Uniti è sufficiente. Questo è un segnale per aggiungere aggressivamente posizioni poiché il mercato si aspetta un intervento.
Se Bitcoin scambia in modo correlato, allineandosi ai mercati tradizionali, potrebbe essere meglio astenersi e aspettare attendere una direzione chiara del mercato.
Arthur crede che comprendere la correlazione di Bitcoin con la coppia dollaro-yen possa fornire approfondimenti sul sentiment del mercato e sui potenziali salvataggi. Può guidare i trader su se assumere posizioni aggressive o attendere che il mercato si stabilizzi. In sue parole:
“Se devi usare la leva finanziaria, usala saggiamente e monitora costantemente le tue posizioni. Quando hai una posizione con leva, è meglio fare il babysitter del tuo Bitcoin o delle shitcoin. Altrimenti, verrai liquidato.”
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Jai Hamid
Jai Hamid si occupa di criptovalute, mercati azionari, tecnologia, economia globale ed eventi geopolitici che influenzano i mercati da 6 anni. Ha collaborato con pubblicazioni focalizzate sulla blockchain, tra cui AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, per analisi di mercato, grandi aziende, regolamentazione e tendenze macroeconomiche. Si è formata presso la London School of Journalism e ha condiviso tre volte le sue analisi sui mercati delle criptovalute su una delle principali reti televisive dell'Africa.
