アーサー・ヘイズ、ドルと円のビットコイン相関を解説

市場が下落し、選挙に勝たなければならない場合、どうするか？政治家なら、再選の確保が最優先目標だ。

暗号通貨界のアイコン、アーサー・ヘイズ氏は、これはお金を刷り、価格を操作して高騰させることを意味すると語った。 米大統領の民主党候補、カマラ・ハリスが、ドナルド・J・トランプという強敵と対峙する姿を想像してほしい。

彼女はすべてがうまくいく必要がある。副大統領としての最後の任期以来、多くのことがうまくいっていない。彼女が選挙日にグローバルな金融危機を引き起こすことは、絶対に避けなければならない。

アーサー氏は、ハリス氏は選挙直前に2008年型のグローバル金融危機（GFC）の危険性について警告するオバマ氏の助言を耳にしている可能性が高いと述べている。 

バイデン大統領が姿を消した今、ハリスが実質的に運営を担っている。ジョージ・W・ブッシュは2008年のGFCに対応したが、オバマ氏の勝利は彼が不況の責任を負わなかったことにも一部起因していた。

今、ハリスは同様の運命を避ける必要がある。

ウィドウ・メイカー、円のキャリートレード、そしてアンワインド

円のキャリートレードは、この潜在的な危機の中核をなしている。これは、低金利で円を借り、より高いリターンを得られる資産に投資することを伴う。 

円が上昇すれば、返済時に資金が失われるが、下落すれば資金が生まれる。日本銀行（BOJ）、企業、年金基金を含む「日本企業」は、BOJが無制限に円を刷れるため、円の借入に対するヘッジを行わない。

ドイツ銀行のレポート「世界最大のキャリートレード」は、なぜ円のキャリートレードが崩壊していないのかを問うている。日本は多額の負債を抱えており、ヘッジファンドはそれに反対して賭けたが、常に敗北している。 

「ウィドウ・メイカー」という用語は、これらの失敗した賭けに由来する。西洋の投資家は、日本の集団的な金融システムを理解していない。

日本企業の貸借対照表の負債側には、銀行準備金と債券が含まれ、両方ともBOJの政策により最小限のコストで資金調達されている。

円の弱さは、BOJと連邦準備制度理事会（FRB）の金利差を拡大させ、日本にさらに利益をもたらしている。

しかし、その後、円が弱くなりすぎ、BOJは介入せざるを得なくなった。ドル/円ペアが162に達したのは、国内インフレにより持続不可能だった。BOJは取引からゆっくりと退出したいと考えているが、市場はアンワインド（解消）を予想している。 

現在の問題は、植田和男総裁の下での正常化の速度である。キャリートレードをアンワインドするには、BOJは金利を引き上げ、巨額の日本国債（JGB）保有分を売却しなければならない。BOJの介入がなければ、JGBの利回りはインフレに追従して上昇し、債務コストが増加する。 

ビットコインとの関係

アーサー氏は、ビットコインとドル/円ペアの相関性について重要な点を提起している。 

ドル/円が強くなったり弱くなったりする際にビットコインが上昇する場合、それは円が強くなりすぎた場合の bailout（救済）を市場が期待していることを示す。これを「コンベックス・ビットコイン」と呼ぶ。 

一方、円が強くなるとビットコインが下落し、円が弱くなると上昇する場合、これは伝統的な金融市場との相関を示し、「相関ビットコイン」と呼ばれる。

アーサー氏は、ビットコインの動向を注意深く観察するよう提案している。コンベックスな取引が行われる場合、それは bailout が予想されており、米国財務省からの流動性が十分であることを意味する。これは、市場が介入を期待しているため、積極的にポジションを追加するサインである。 

ビットコインが伝統的な市場と一致して相関的に取引される場合、市場が落ち着くまで 待機 待つ方がよいかもしれない。 

アーサー氏は、ビットコインとドル/円ペアの相関性を理解することで、市場センチメントや潜在的な bailout に関する洞察が得られると信じている。これは、トレーダーが積極的なポジションを取るべきか、市場の収束を待つべきかの判断に役立つ。彼の言葉による：

「レバレッジを使用する必要がある場合は、賢明に使用し、ポジションを絶えず監視してください。レバレッジ付きのポジションを持っている場合、ビットコインやshitcoinsをベビーシッターするように監視しておかないと、清算されてしまいます。」