- Políticos imprimem dinheiro para vencer eleições quando os mercados estão em baixa, assim como Kamala Harris pode fazer.
- O carry trade do iene japonês, no qual eles pegam empréstimos baratos em iene para investir em ativos com maior rendimento, é enorme e arriscado.
- O comportamento do Bitcoin nos ajudará a avaliar as expectativas do mercado; se ele seguir os mercados tradicionais, mantenha-se cauteloso; se divergir, considere posições agressivas.
O que você faz quando o mercado está em baixa e você tem uma eleição para vencer? Se você é um político, seu principal objetivo é garantir a reeleição.
A lenda do cripto Arthur Hayes nos disse que isso significa imprimir dinheiro e manipular os preços para cima. Imagine Kamala Harris, a candidata democrata à Presidência dos EUA, enfrentando o formidável oponente conhecido como Donald J. Trump.
Ela precisa que tudo dê certo, pois muito deu errado desde seu último mandato como Vice-Presidente. A última coisa de que ela precisa é de uma crise financeira global no dia da eleição.
Arthur diz que Harris provavelmente tem Obama em seu ouvido, alertando-a sobre os perigos de uma Crise Financeira Global (GFC) semelhante à de 2008, pouco antes da eleição.
Com o Presidente Biden fora de cena, Harris está no comando. George W. Bush enfrentou a GFC em 2008, e a vitória de Obama foi em parte porque ele não era responsável pela queda.
Agora, Harris deve evitar um destino semelhante.
A Widow Maker, o trade de carry do iene e o desalinhamento
O trade de carry do iene é central para essa crise potencial. Envolve pegar empréstimos em iene a taxas de juros baixas e investir em ativos com retornos mais altos.
Se o iene se valorizar, perde-se dinheiro ao reembolsar o empréstimo, mas se ele desvalorizar, ganha-se dinheiro. A Japan Inc., que inclui o Banco do Japão (BOJ), corporações e fundos de pensão, não faz hedge de seus empréstimos em iene porque o BOJ pode imprimir iene ilimitado.
O relatório do Deutsche Bank, “The World’s Biggest Carry Trade”, pergunta por que o trade de carry do iene não colapsou. O Japão tem uma dívida elevada, e os fundos de hedge apostaram contra ele, mas sempre perderam.
O termo “Widow Maker” (Criadora de Viúvas) vem dessas apostas fracassadas. Investidores ocidentais não entendem o sistema financeiro coletivo do Japão.
O lado passivo do balanço do Japão inclui reservas bancárias e títulos, ambos financiados a custos mínimos devido às políticas do BOJ.
A fraqueza do iene alargou o diferencial de taxas de juros entre o BOJ e o Fed, beneficiando ainda mais o Japão.
Mas então o iene ficou fraco demais, e o BOJ teve que intervir. O par dólar-iene atingindo 162 era insustentável devido à inflação doméstica. O BOJ quer sair do trade lentamente, mas o mercado espera um desalinhamento.
O problema agora é a taxa de normalização sob o governador Kazuo Ueda. Desfazer o trade de carry significa que o BOJ deve aumentar as taxas e vender suas enormes participações em JGBs. Sem a intervenção do BOJ, os rendimentos dos JGBs subirão para corresponder à inflação, aumentando o custo da dívida.
O que isso tem a ver com o Bitcoin
Arthur levanta um ponto importante sobre a correlação do Bitcoin com o par dólar-iene.
Se o Bitcoin sobe quando o dólar-iene se fortalece ou enfraquece agressivamente, isso sinaliza expectativas de mercado de um resgate se o iene ficar forte demais. Isso é conhecido como Bitcoin convexo.
Por outro lado, se o Bitcoin cai à medida que o iene se fortalece e sobe à medida que o iene enfraquece, isso mostra uma correlação com os mercados financeiros tradicionais, conhecida como Bitcoin correlacionado.
Arthur sugere observar de perto o comportamento do Bitcoin. Se ele negociar de maneira convexa, isso significa que um resgate é esperado e que a liquidez do Tesouro dos EUA é suficiente. Este é um sinal para adicionar posições agressivamente, pois o mercado espera intervenção.
Se o Bitcoin negociar de maneira correlacionada, alinhando-se aos mercados tradicionais, pode ser melhor ficar de fora e esperar aguardar uma direção clara de mercado.
Arthur acredita que entender a correlação do Bitcoin com o par dólar-iene pode fornecer insights sobre o sentimento do mercado e possíveis resgates. Pode orientar os traders sobre se devem tomar posições agressivas ou esperar que o mercado se estabilize. Em suas palavras:
“Se você deve usar alavancagem, use-a com sabedoria e monitore constantemente suas posições. Quando você tem uma posição alavancada, é melhor ficar de olho no seu Bitcoin ou shitcoins. Caso contrário, você será liquidado.”
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Jai Hamid
Jai Hamid cobre criptomoedas, mercados de ações, tecnologia, economia global e eventos geopolíticos que afetam os mercados há 6 anos. Ela trabalhou com publicações focadas em blockchain, incluindo AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, em análises de mercado, grandes empresas, regulamentação e tendências macroeconômicas. Formada na London School of Journalism, ela compartilhou insights sobre o mercado de criptomoedas três vezes em uma das principais redes de TV da África.
