Arthur Hayes décortique la corrélation de Bitcoin avec le dollar et le yen
- Les politiciens impriment de l'argent pour gagner les élections lorsque les marchés sont en baisse, tout comme Kamala Harris pourrait le faire.
- Le carry trade du yen japonais, où ils empruntent des yens à faible coût pour investir dans des actifs offrant un rendement plus élevé, est énorme et risqué.
- Le comportement du Bitcoin nous aidera à évaluer les attentes du marché ; s'il suit les marchés traditionnels, restez prudent ; s'il diverge, envisagez des positions agressives.
Que faites-vous lorsque le marché est en baisse et que vous avez une élection à gagner ? Si vous êtes un politicien, votre objectif numéro un est de garantir votre réélection.
L'icône crypto Arthur Hayes nous a dit que cela signifie que vous imprimez de l'argent et manipulez les prix à la hausse. Imaginez Kamala Harris, la candidate démocrate à la présidence des États-Unis, face à l'adversaire redoutable qu'est Donald J. Trump.
Elle a besoin que tout se passe bien car beaucoup de choses se sont mal passées depuis son dernier mandat en tant que vice-présidente. La dernière chose dont elle a besoin est une crise financière mondiale le jour de l'élection.
Arthur dit que Harris a probablement Obama à l'oreille, l'avertissant des dangers d'une crise financière mondiale (GFC) similaire à celle de 2008 juste avant l'élection.
Avec le président Biden hors jeu, Harris dirige la scène. George W. Bush a fait face à la GFC en 2008, et la victoire d'Obama était en partie due au fait qu'il n'était pas responsable de la récession.
Maintenant, Harris doit éviter un sort similaire.
Le Widow Maker, le carry trade en yen et le dénouement
Le carry trade en yen est au cœur de cette crise potentielle. Il consiste à emprunter des yens à des taux d'intérêt bas et à investir dans des actifs offrant des rendements plus élevés.
Si le yen s'apprécie, de l'argent est perdu lors du remboursement du prêt, mais s'il se déprécie, de l'argent est gagné. Japan Inc., qui comprend la Banque du Japon (BOJ), les entreprises et les fonds de pension, ne couvre pas ses emprunts en yen car la BOJ peut imprimer des yens illimités.
Le rapport de Deutsche Bank, « Le plus grand carry trade du monde », demande pourquoi le carry trade en yen ne s'est pas effondré. Le Japon est fortement endetté, et les fonds spéculatifs ont parié contre lui mais ont toujours perdu.
Le terme « Widow Maker » (Tueur de veuves) provient de ces paris échoués. Les investisseurs occidentaux ne comprennent pas le système financier collectif du Japon.
Le passif du bilan du Japon comprend les réserves bancaires et les obligations, toutes deux financées à des coûts minimaux grâce aux politiques de la BOJ.
La faiblesse du yen a élargi l'écart de taux d'intérêt entre la BOJ et la Fed, profitant davantage au Japon.
Mais alors que le yen est devenu trop faible, la BOJ a dû intervenir. La paire dollar-yen atteignant 162 était insoutenable en raison de l'inflation intérieure. La BOJ souhaite sortir de ce commerce progressivement, mais le marché s'attend à un désengagement.
Le problème actuel est le rythme de normalisation sous la direction de Kazuo Ueda. Le désengagement du carry trade signifie que la BOJ doit augmenter les taux et vendre ses énormes holdings d'obligations d'État japonaises (JGB). Sans intervention de la BOJ, les rendements des JGB augmenteront pour correspondre à l'inflation, augmentant le coût de la dette.
Quel rapport avec Bitcoin
Arthur soulève un point important concernant la corrélation de Bitcoin avec la paire dollar-yen.
Si Bitcoin augmente lorsque le dollar-yen se renforce ou s'affaiblit agressivement, cela signale les attentes du marché d'un sauvetage si le yen devient trop fort. On appelle cela le « Bitcoin convexe ».
D'un autre côté, si Bitcoin baisse lorsque le yen se renforce et augmente lorsque le yen s'affaiblit, cela montre une corrélation avec les marchés financiers traditionnels, connue sous le nom de « Bitcoin corrélé ».
Arthur suggère de surveiller de près le comportement de Bitcoin. S'il évolue de manière convexe, cela signifie qu'un sauvetage est attendu et que la liquidité du Trésor américain est suffisante. C'est un signe pour ajouter agressivement des positions, le marché s'attendant à une intervention.
Si Bitcoin évolue de manière corrélée, s'alignant sur les marchés traditionnels, il pourrait être préférable de rester à l'écart et attendre d'attendre une direction claire du marché.
Arthur estime que comprendre la corrélation de Bitcoin avec la paire dollar-yen peut fournir des informations sur le sentiment du marché et les sauvetages potentiels. Cela peut guider les traders sur la prise de positions agressives ou l'attente que le marché se stabilise. En ses mots :
« Si vous devez utiliser l'effet de levier, faites-le avec sagesse et surveillez constamment vos positions. Lorsque vous avez une position à effet de levier, vous feriez mieux de surveiller votre Bitcoin ou vos shitcoins comme un bébé. Sinon, vous serez liquidé. »
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Avertissement. Les informations fournies ne constituent pas des conseils en matière d'investissement. Cryptopolitan.com ne saurait être tenue responsable des investissements réalisés sur la base des informations fournies sur cette page. Nous recommandons vivement de mener vos propres recherches et/ou de consulter un professionnel qualifié avant de prendre toute décision d'investissement.
Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
