- Los políticos imprimen dinero para ganar elecciones cuando los mercados están en baja, al igual que Kamala Harris podría hacerlo.
- El carry trade del yen japonés, donde se prestan yenes baratos para invertir en activos de mayor rendimiento, es enorme y arriesgado.
- El comportamiento de Bitcoin nos ayudará a medir las expectativas del mercado; si sigue a los mercados tradicionales, mantén la cautela; si diverge, considera posiciones agresivas.
¿Qué haces cuando el mercado está bajo y tienes una elección que ganar? Si eres un político, tu objetivo número uno es asegurar la reelección.
La icono cripto Arthur Hayes nos dijo que esto significa que imprimes dinero y manipulas los precios al alza. Imagina a Kamala Harris, la nominada demócrata para Presidente de EE. UU., enfrentándose al formidable oponente conocido como Donald J. Trump.
Ella necesita que todo salga bien porque mucho ha salido mal desde su último mandato como Vicepresidenta. Lo último que necesita es una crisis financiera global el día de las elecciones.
Arthur dice que Harris probablemente tenga a Obama en su oído advirtiéndole sobre los peligros de una Crisis Financiera Global (GFC) similar a la de 2008 justo antes de la elección.
Con el presidente Biden fuera de la ecuación, Harris está al mando. George W. Bush enfrentó la GFC en 2008, y la victoria de Obama fue en parte porque no era responsable de la recesión.
Ahora, Harris debe evitar un destino similar.
La Widow Maker, el comercio de carry del yen y el desmontaje
El comercio de carry del yen es central en esta posible crisis. Implica tomar prestado yen a tasas de interés bajas e invertir en activos con rendimientos más altos.
Si el yen se aprecia, se pierde dinero al reembolsar el préstamo, pero si se deprecia, se gana dinero. Japan Inc., que incluye al Banco de Japón (BOJ), corporaciones y fondos de pensiones, no cubre su préstamo en yen porque el BOJ puede imprimir yen ilimitados.
El informe de Deutsche Bank, “El Mayor Comercio de Carry del Mundo”, pregunta por qué el comercio de carry del yen no ha colapsado. Japón está altamente endeudado, y los fondos de cobertura han apostado en contra, pero siempre han perdido.
El término “Widow Maker” proviene de estas apuestas fallidas. Los inversores occidentales no entienden el sistema financiero colectivo de Japón.
El lado de pasivo del balance de Japón incluye reservas bancarias y bonos, ambos financiados a costos mínimos debido a las políticas del BOJ.
La debilidad del yen ha ampliado la diferencia de tasas de interés entre el BOJ y la Reserva Federal, beneficiando aún más a Japón.
Pero luego el yen se volvió demasiado débil, y el BOJ tuvo que intervenir. El par dólar-yen alcanzando 162 era insostenible debido a la inflación doméstica. El BOJ quiere salir del comercio lentamente, pero el mercado espera un desmontaje.
El problema ahora es la tasa de normalización bajo el gobernador Kazuo Ueda. Desmontar el comercio de carry significa que el BOJ debe subir las tasas y vender sus enormes tenencias de JGB. Sin la intervención del BOJ, los rendimientos de los JGB subirán para igualar la inflación, aumentando el costo de la deuda.
¿Qué tiene que ver con Bitcoin
Arthur plantea un punto importante sobre la correlación de Bitcoin con el par dólar-yen.
Si Bitcoin sube cuando el dólar-yen se fortalece o se debilita agresivamente, señala las expectativas del mercado de un rescate si el yen se vuelve demasiado fuerte. Esto se conoce como convex-Bitcoin.
Por otro lado, si Bitcoin cae a medida que el yen se fortalece y sube a medida que el yen se debilita, muestra una correlación con los mercados financieros tradicionales, conocida como correlated-Bitcoin.
Arthur sugiere observar de cerca el comportamiento de Bitcoin. Si opera de manera convexa, significa que se espera un rescate y que la liquidez del Tesoro de EE. UU. es suficiente. Esta es una señal para agregar posiciones agresivamente ya que el mercado espera intervención.
Si Bitcoin opera de manera correlacionada, alineándose con los mercados tradicionales, podría ser mejor esperar y esperar una dirección clara del mercado.
Arthur cree que entender la correlación de Bitcoin con el par dólar-yen puede proporcionar información sobre el sentimiento del mercado y posibles rescates. Puede guiar a los traders sobre si tomar posiciones agresivas o esperar a que el mercado se asiente. En sus palabras:
“Si debes usar apalancamiento, úsalo sabiamente y monitorea constantemente tus posiciones. Cuando tienes una posición apalancada, es mejor que cuides tu Bitcoin o shitcoins. De lo contrario, serás liquidado.”
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Jai Hamid
Jai Hamid ha estado cubriendo criptomonedas, mercados bursátiles, tecnología, la economía global y los eventos geopolíticos que afectan a los mercados durante los últimos 6 años. Ha trabajado con publicaciones centradas en blockchain, incluidas AMB Crypto, Coin Edition y CryptoTale, en análisis de mercado, grandes empresas, regulación y tendencias macroeconómicas. Se graduó en la London School of Journalism y ha compartido tres veces sus conocimientos sobre el mercado de criptomonedas en una de las principales cadenas de televisión de África.
