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- Los políticos imprimen dinero para ganar elecciones cuando los mercados están a la baja, tal como podría hacerlo Kamala Harris.
- El carry trade de yenes en Japón, en el que los japoneses toman prestados yenes baratos para invertir en activos de mayor rendimiento, es enorme y riesgoso.
- El comportamiento del Bitcoinnos ayudará a calibrar las expectativas del mercado; si sigue la trayectoria de los mercados tradicionales, conviene ser cauteloso; si diverge, se deben considerar posiciones agresivas.
¿Qué haces cuando el mercado está a la baja y tienes que ganar unas elecciones? Si eres político, tu principal objetivo es asegurar la reelección.
El ícono de las criptomonedas, Arthur Hayes, nos dijo que esto significa imprimir dinero y manipular los precios al alza. Imaginen a Kamala Harris, la candidata demócrata a la presidencia de Estados Unidosdentenfrentándose al formidable oponente conocido como Donald J. Trump.
Necesita que todo salga bien porque muchas cosas han salido mal desde su último mandato comodent. Lo último que necesita es una crisis financiera mundial el día de las elecciones.
Arthur dice que Harris probablemente tiene a Obama en su oído advirtiéndole sobre los peligros de una crisis financiera global como la de 2008 justo antes de las elecciones.
Con eldent Biden fuera de la escena, Harris está al mando. George W. Bush enfrentó la crisis financiera mundial en 2008, y la victoria de Obama se debió en parte a que él no fue responsable de la crisis.
Ahora, Harris debe evitar un destino similar.
El Hacedor de Viudas, el carry trade del yen y el desenrollado
El carry trade del yen es fundamental para esta posible crisis. Consiste en tomar préstamos en yenes a bajos tipos de interés e invertirlos en activos con mayor rentabilidad.
Si el yen se aprecia, se pierde dinero al pagar el préstamo, pero si se deprecia, se gana dinero. Japan Inc., que incluye al Banco de Japón (BOJ), corporaciones y fondos de pensiones, no cubre sus préstamos en yenes porque el BOJ puede imprimir yenes sin límite.
El informe del Deutsche Bank, "El mayor carry trade del mundo", se pregunta por qué el carry trade del yen no se ha desplomado. Japón está muy endeudado y los fondos de cobertura han apostado en su contra, pero siempre han perdido.
El término "Widow Maker" proviene de estas apuestas fallidas. Los inversores occidentales no comprenden el sistema financiero colectivo de Japón.
El lado del pasivo del balance de Japón incluye reservas bancarias y bonos, ambos financiados a costos mínimos debido a las políticas del BOJ.
La debilidad del yen ha ampliado el diferencial de tipos de interés entre el BOJ y la Fed, beneficiando aún más a Japón.
Pero entonces el yen se debilitó demasiado y el Banco de Japón tuvo que intervenir. El par dólar-yen, que llegó a 162, era insostenible debido a la inflación interna. El Banco de Japón quiere salir de la operación lentamente, pero el mercado espera una reversión.
El problema ahora es el ritmo de normalización bajo la dirección del gobernador Kazuo Ueda. Revertir el carry trade implica que el Banco de Japón (BOJ) debe subir los tipos de interés y vender sus enormes tenencias de bonos del Tesoro Japonés (JGB). Sin la intervención del BOJ, los rendimientos de los JGB subirán para igualar la inflación, lo que incrementará el coste de la deuda.
¿Qué tiene que ver con Bitcoin
Arthur plantea un punto importante sobre la correlación de Bitcoincon el par dólar-yen.
Si Bitcoin sube cuando el dólar-yen se fortalece o se debilita bruscamente, indica que el mercado espera un rescate si el yen setrondemasiado. Esto se conoce comoBitcoinconvexo.
Por otro lado, si Bitcoin cae a medida que el yen se fortalece y sube a medida que el yen se debilita, muestra una correlación con los mercados financieros tradicionales, conocida comoBitcoincorrelacionado.
Arthur sugiere observar de cerca el comportamiento de Bitcoin. Si se negocia de forma convexa, significa que se espera un rescate y que la liquidez del Tesoro estadounidense es suficiente. Esto indica que se deben aumentar posiciones agresivamente, ya que el mercado espera una intervención.
Si Bitcoin se negocia de manera correlacionada, alineándose con los mercados tradicionales, podría ser mejor esperar una dirección clara del mercado.
Arthur cree que comprender la correlación de Bitcoincon el par dólar-yen puede brindar información sobre el sentimiento del mercado y posibles rescates. Puede orientar a los operadores sobre si tomar posiciones agresivas o esperar a que el mercado se estabilice. En sus palabras:
Si necesitas usar apalancamiento, hazlo con prudencia y monitorea constantemente tus posiciones. Si tienes una posición apalancada, es mejor que cuides tus Bitcoin o criptomonedas. De lo contrario, te liquidarán
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