Gli investitori scommettono che Amazon avrà più successo dei suoi concorrenti nella guerra commerciale di Trump

I trader stanno cash in Amazon, convinti che sia meglio strutturata per sopravvivere alla guerra commerciale deldent Trump rispetto ai suoi rivali. Mentre i nuovi dazi arrivano sugli scaffali in tutti gli Stati Uniti, i giganti della vendita al dettaglio si stanno dando da fare, ma Wall Street sta mostrando un chiaro favoritismo.

Secondo il Wall Street Journal, gli investitori ritengono che Amazon goda di maggiore protezione e abbia un potenziale di crescita superiore rispetto a Walmart, nonostante gli ultimi dati di quest'ultima mostrino una buona performance.

Giovedì Walmart ha annunciato che sarà costretta ad aumentare i prezzi a causa dei dazi doganali che stanno rendendo i beni più costosi. L'avvertimento è arrivato in concomitanza con un solido rapporto sugli utili che mostra un aumento del fatturato di quasi il 3% rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso e un utile operativo superiore alle aspettative degli analisti.

Tuttavia, gli investitori hanno ignorato l'avvertimento. Le azioni Walmart inizialmente sono scese quella mattina, ma sono rapidamente rimbalzate. Ora sono in rialzo di quasi il 2% dalla pubblicazione dei risultati. E nell'ultimo anno, le azioni Walmart sono aumentate del 53%, superando il guadagno del 12% di Amazon nello stesso periodo.

Walmart afferma di non poter assorbire i costi tariffari

L'attuale valutazione di Walmart è elevata, e questo comporta dei rischi. L'azienda è quotata a 37 volte gli utili previsti per i prossimi quattro trimestri. Si tratta di un valore superiore del 40% alla sua media triennale, secondo i dati di FactSet. Amazon, al contrario, è quotata a 33 volte gli utili futuri, il che la rende l'opzione più conveniente sulla carta.

Doug McMillon, CEO di Walmart, ha dichiarato giovedì durante la conference call sui risultati finanziari: "Oltre due terzi dei prodotti che vendiamo nei negozi statunitensi provengono dagli Stati Uniti.

Tuttavia, data l'entità dei dazi, anche ai livelli ridotti annunciati questa settimana, non siamo in grado di assorbire tutta la pressione, data la realtà dei margini di vendita al dettaglio ristretti". Questi margini ristretti rappresentano un problema per tutto il settore, ma Amazon lavora da anni per creare flussi di reddito che non dipendano dal trasporto transfrontaliero dei prodotti.

Walmart e Amazon avevano margini lordi simili, intorno al 20%, più di un decennio fa, secondo i dati finanziari tracnel tempo. Mentre i margini di Walmart sono rimasti stabili, quelli di Amazon sono quasi raddoppiati, raggiungendo il 49% lo scorso anno. 

Questa crescita deriva dalle scommesse fatte da Amazon fin dall'inizio nel cloud computing, nell'intelligenza artificiale, nella pubblicità e nelle infrastrutture satellitari, settori che non sono interessati dalle tariffe.

Anche Walmart ha fatto progressi in questi ambiti. Le vendite e-commerce dell'azienda hanno raggiunto i 32,5 miliardi di dollari nel trimestre conclusosi ad aprile, con un aumento del 22% su base annua. Tale cifra rappresenta ora il 20% del suo fatturato totale. 

Walmart trae profitto anche dalla pubblicità e dai servizi in abbonamento, proprio come Amazon. Zhihan Ma, analista di Bernstein, ha affermato: "Walmart sta seguendo una traiettoria di utili sostanzialmente migliorata nel lungo termine"

Si prevede che Amazon genererà un fatturato pari a 2,5 volte quello di Walmart

Ma Amazon è molto più avanti. Si prevede che sia Amazon che Walmart genereranno 700 miliardi di dollari di fatturato quest'anno. Tuttavia, si prevede che l'utile operativo di Amazon supererà i 77 miliardi di dollari, ovvero due volte e mezzo i guadagni previsti per Walmart. Queste stime tengono conto anche dell'attuale spesa di Amazon per l'intelligenza artificiale e i suoi progetti di internet satellitare.

Questi progetti non sono legati alla domanda dei consumatori. Pertanto, anche se i dazi dovessero mettere sotto pressione le attività di vendita al dettaglio, le altre attività di Amazon forniscono un cuscinetto contro la volatilità. Al contrario, i nuovi flussi di entrate di Walmart – pubblicità ed e-commerce – sono ancora legati alle abitudini di acquisto dei consumatori e, pertanto, rimangono esposti alle pressioni economiche.

Questa differenza strutturale è ciò che spinge Wall Street a propendere per Amazon, nonostante la recente migliore performance azionaria di Walmart. Walmart è ancora considerata uno dei rivenditori tradizionali piùtrone sta chiaramente superando molti concorrenti in un mercato difficile. Ma la sua dipendenza da beni che attraversano i confini nazionali la rende più vulnerabile alle politiche commerciali di Trump.

Amazon non sta affrontando lo stesso problema. Il suo modello di fatturato diversificato, i margini lordi in crescita e la portata dei servizi digitali la rendono una scommessa piùtracin questo momento. Sebbene Walmart sia diventata più di una semplice catena di grandi magazzini, sta ancora cercando di recuperare terreno. Allo stato attuale, Amazon sta ancora vincendo la partita più importante, e gli investitori lo sanno.