Gli investitori scommettono che Amazon se la caverà meglio rispetto ai suoi concorrenti nella guerra commerciale di Trump

I trader stanno riversando denaro in Amazon, convinti che sia meglio attrezzata per sopravvivere alla guerra commerciale del presidente Trump rispetto ai suoi rivali. Con i nuovi dazi che colpiscono gli scaffali in tutto gli Stati Uniti, i giganti del dettaglio sono in agitazione, ma Wall Street mostra un chiaro favoritismo.

Secondo al Wall Street Journal, gli investitori credono che Amazon abbia più protezione e più potenziale di rialzo rispetto a Walmart, anche se gli ultimi numeri di Walmart mostrano che sta performando bene.

Walmart ha riportato questo giovedì che dovrà aumentare i prezzi perché i dazi stanno rendendo le merci più costose. Quel avvertimento è arrivato nello stesso respiro di un rapporto sugli utili solido che mostrava un aumento del ricavo quasi del 3% rispetto allo stesso periodo dell’anno scorso e un reddito operativo che ha superato le aspettative degli analisti.

Tuttavia, gli investitori hanno ignorato l’avvertimento. Le azioni di Walmart sono inizialmente scese quella mattina ma si sono rapidamente riprese. Ora sono aumentate di quasi il 2% dall’uscita degli utili. E nell’ultimo anno, le azioni di Walmart sono aumentate del 53%, superando il guadagno del 12% di Amazon nello stesso periodo.

Walmart dice che non può assorbire i costi dei dazi

La valutazione attuale di Walmart è alta, e questo comporta rischi. L’azienda scambia a 37 volte i suoi utili previsti per i prossimi quattro trimestri. Questo è il 40% sopra la sua media triennale, basata sui dati di FactSet. Amazon, in confronto, scambia a 33 volte gli utili forward, rendendola l’opzione più economica sulla carta.

Doug McMillon, CEO di Walmart, ha detto giovedì durante la chiamata sugli utili: “Più di due terzi delle merci che vendiamo nei negozi statunitensi provengono dagli Stati Uniti.

Ma data l’entità dei dazi, anche ai livelli ridotti annunciati questa settimana, non siamo in grado di assorbire tutta la pressione data la realtà dei margini al dettaglio stretti.” Questi margini stretti sono un problema in tutto il settore, ma Amazon ha lavorato per anni per costruire flussi di reddito che non dipendono dal movimento di prodotti attraverso i confini.

Walmart e Amazon avevano margini lordi simili nella fascia media del 20% più di un decennio fa, basati sui dati finanziari tracciati nel tempo. Mentre i margini di Walmart si sono mantenuti stabili, quelli di Amazon sono quasi raddoppiati al 49% lo scorso anno. 

Questa crescita deriva dalle scommesse che Amazon ha fatto all’inizio nel cloud computing, IA, pubblicità e infrastrutture satellitari – attività che non sono influenzate dai dazi.

Walmart ha fatto progressi anche in quelle aree. Le vendite e-commerce della società hanno raggiunto 32,5 miliardi di dollari nel trimestre che si è concluso ad aprile, in aumento del 22% anno su anno. Questo ora costituisce il 20% dei suoi ricavi totali. 

Walmart genera anche denaro da pubblicità e servizi di abbonamento, proprio come Amazon. Zhihan Ma, un analista di Bernstein, ha detto: “Walmart è su una traiettoria di utili fondamentalmente migliorata nel lungo termine.”

Amazon prevede di generare 2.5x il reddito di Walmart

Ma Amazon è molto avanti. Sia Amazon che Walmart dovrebbero generare 700 miliardi di dollari di ricavi quest’anno. Tuttavia, si prevede che il reddito operativo di Amazon superi i 77 miliardi di dollari, che è due volte e mezza ciò che si prevede che Walmart guadagni. Queste stime tengono anche conto delle spese attuali di Amazon per l’intelligenza artificiale e i suoi progetti di internet satellitare.

Quei progetti non sono legati alla domanda dei consumatori. Quindi, anche se i dazi mettono pressione sulle operazioni al dettaglio, le altre attività di Amazon forniscono un cuscinetto contro la volatilità. Al contrario, le nuove fonti di reddito di Walmart – pubblicità ed e-commerce – sono ancora legate alle abitudini di acquisto dei consumatori e quindi rimangono esposte alle pressioni economiche.

Questa differenza strutturale è ciò che ha Wall Street propensa verso Amazon nonostante le migliori prestazioni recenti delle azioni di Walmart. Walmart è ancora vista come uno dei più forti dettaglianti tradizionali ed è chiaramente fuoriperformante rispetto a molti concorrenti in un mercato difficile. Ma la sua dipendenza da merci che attraversano i confini la lascia più vulnerabile alle politiche commerciali di Trump.

Amazon non sta affrontando lo stesso problema. Il suo modello di reddito diversificato, i margini lordi in crescita e la scala nei servizi digitali lo rendono una scommessa più attraente in questo momento. Mentre Walmart è diventata più di una semplice catena di grandi magazzini, sta ancora recuperando. Per ora, Amazon sta ancora vincendo il gioco più grande, e gli investitori lo sanno.