Investidores apostam que a Amazon terá um desempenho melhor do que seus concorrentes na guerra comercial de Trump

Os investidores estão injetando cash na Amazon, convencidos de que ela está mais bem preparada para sobreviver à guerra comercial dodent Trump do que seus concorrentes. Com a entrada em vigor de novas tarifas nos Estados Unidos, as gigantes do varejo estão se mobilizando, mas Wall Street demonstra um claro favoritismo.

Segundo o The Wall Street Journal, os investidores acreditam que a Amazon tem mais proteção e maior potencial de crescimento do que o Walmart, embora os números mais recentes do Walmart mostrem um bom desempenho.

O Walmart informou nesta quinta-feira que terá que aumentar os preços porque as tarifas estão encarecendo os produtos. Esse alerta veio acompanhado de um sólido relatório de resultados, mostrando um aumento de quase 3% na receita em comparação com o mesmo período do ano passado e um lucro operacional acima das expectativas dos analistas.

Ainda assim, os investidores ignoraram o alerta. As ações do Walmart inicialmente caíram naquela manhã, mas se recuperaram rapidamente. Agora, acumulam alta de quase 2% desde a divulgação dos resultados. E, no último ano, as ações do Walmart dispararam 53%, superando em muito o ganho de 12% da Amazon no mesmo período.

O Walmart afirma que não pode absorver os custos das tarifas

A avaliação atual do Walmart é alta, e isso acarreta riscos. A empresa está sendo negociada a 37 vezes o lucro projetado para os próximos quatro trimestres. Isso representa 40% acima da sua própria média dos últimos três anos, segundo dados da FactSet. A Amazon, em comparação, está sendo negociada a 33 vezes o lucro projetado, o que a torna, em teoria, a opção mais barata.

Doug McMillon, CEO do Walmart, disse na quinta-feira durante a teleconferência de resultados: “Mais de dois terços dos produtos que vendemos em lojas nos EUA vêm dos EUA.

Mas, dada a magnitude das tarifas, mesmo nos níveis reduzidos anunciados esta semana, não conseguimos absorver toda a pressão, considerando a realidade das margens de lucro apertadas no varejo.” Essas margens apertadas são um problema em todo o setor, mas a Amazon trabalha há anos para construir fluxos de receita que não dependem da movimentação de produtos através das fronteiras.

Há mais de uma década, Walmart e Amazon apresentavam margens brutas semelhantes, na faixa dos 25%, com base em dados financeiros tracao longo do tempo. Enquanto as margens do Walmart se mantiveram estáveis, as da Amazon quase dobraram, chegando a 49% no ano passado. 

Esse crescimento resulta de investimentos que a Amazon fez desde o início em computação em nuvem, IA, publicidade e infraestrutura de satélite — negócios que não são afetados por tarifas.

O Walmart também fez progressos nessas áreas. As vendas de comércio eletrônico da empresa atingiram US$ 32,5 bilhões no trimestre encerrado em abril, um aumento de 22% em relação ao ano anterior. Isso agora representa 20% de sua receita total. 

Assim como a Amazon, o Walmart também gera receita com anúncios e serviços de assinatura. Zhihan Ma, analista da Bernstein, afirmou: "O Walmart está em uma trajetória de lucros fundamentalmente melhorada a longo prazo."

A Amazon deverá gerar 2,5 vezes mais lucro que o Walmart

Mas a Amazon está muito à frente. Tanto a Amazon quanto o Walmart devem gerar US$ 700 bilhões em receita este ano. Ainda assim, a previsão é de que o lucro operacional da Amazon ultrapasse US$ 77 bilhões, o que representa duas vezes e meia o lucro esperado do Walmart. Essas estimativas também levam em consideração os gastos atuais da Amazon com inteligência artificial e seus projetos de internet via satélite.

Esses projetos não estão atrelados à demanda do consumidor. Portanto, mesmo que as tarifas pressionem as operações de varejo, os outros negócios da Amazon oferecem uma proteção contra a volatilidade. Em contrapartida, as novas fontes de receita do Walmart — publicidade e comércio eletrônico — ainda estão atreladas aos hábitos de compra do consumidor e, consequentemente, permanecem expostas às pressões econômicas.

Essa diferença estrutural é o que faz Wall Street se inclinar para a Amazon, apesar do melhor desempenho recente das ações do Walmart. O Walmart ainda é visto como um dos varejistas tradicionais maistrone está claramente superando muitos concorrentes em um mercado difícil. Mas sua dependência de mercadorias que cruzam fronteiras o torna mais vulnerável às políticas comerciais de Trump.

A Amazon não enfrenta o mesmo problema. Seu modelo de receita diversificado, margens brutas crescentes e escala em serviços digitais a tornam uma aposta maistracno momento. Embora o Walmart tenha se tornado mais do que apenas uma rede de lojas de grande porte, ainda está correndo atrás do prejuízo. No momento, a Amazon ainda está vencendo a disputa maior, e os investidores sabem disso.