Investoren setzen darauf, dass Amazon im Handelskrieg unter Trump besser abschneiden wird als seine Konkurrenten

Händler investieren cash in Amazon, überzeugt davon, dass das Unternehmen besser für den Handelskrieg vondent Trump gerüstet ist als seine Konkurrenten. Während neue Zölle in den USA die Regale stürmen, geraten die Einzelhandelsriesen in Panik, doch die Wall Street zeigt eine klare Bevorzugung von Amazon.

Laut dem Wall Street Journal glauben Investoren, dass Amazon einen besseren Schutz und ein größeres Aufwärtspotenzial als Walmart bietet, obwohl Walmarts jüngste Zahlen zeigen, dass das Unternehmen gut abschneidet.

Walmart gab am Donnerstag bekannt, dass das Unternehmen aufgrund steigender Zölle die Preise erhöhen müsse. Gleichzeitig veröffentlichte das Unternehmen jedoch einen soliden Quartalsbericht mit einem Umsatzplus von fast 3 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum und einem die Analystenerwartungen übertreffenden Betriebsergebnis.

Dennoch ignorierten die Anleger die Warnung. Die Walmart-Aktie fiel zwar zunächst am Morgen, erholte sich aber schnell wieder. Seit der Veröffentlichung der Quartalszahlen liegt sie nun fast 2 % im Plus. Und im vergangenen Jahr legte die Walmart-Aktie um 53 % zu und übertraf damit Amazons Kursanstieg von 12 % im gleichen Zeitraum deutlich.

Walmart gibt an, die Zollkosten nicht auffangen zu können

Die aktuelle Bewertung von Walmart ist hoch, und das birgt Risiken. Das Unternehmen wird mit dem 37-Fachen des für die nächsten vier Quartale prognostizierten Gewinns gehandelt. Das sind 40 % mehr als der Dreijahresdurchschnitt, basierend auf Daten von FactSet. Amazon hingegen wird mit dem 33-Fachen des erwarteten Gewinns gehandelt und ist damit auf dem Papier die günstigere Option.

Doug McMillon, CEO von Walmart, sagte am Donnerstag während der Telefonkonferenz zu den Geschäftszahlen: „Mehr als zwei Drittel der Waren, die wir in US-Filialen verkaufen, stammen aus den USA.“.

Angesichts des Ausmaßes der Zölle, selbst in der diese Woche angekündigten reduzierten Form, können wir den Druck angesichts der geringen Gewinnspannen im Einzelhandel nicht vollständig auffangen.“ Diese geringen Gewinnspannen sind ein branchenweites Problem, doch Amazon arbeitet seit Jahren daran, Einnahmequellen zu erschließen, die nicht vom grenzüberschreitenden Warentransport abhängen.

Walmart und Amazon erzielten vor über zehn Jahren ähnliche Bruttogewinnmargen im mittleren 20-Prozent-Bereich, wie aus über einen längeren Zeitraum tracFinanzdaten hervorgeht. Während die Margen von Walmart stabil geblieben sind, haben sich die von Amazon im letzten Jahr mit 49 % nahezu verdoppelt. 

Dieses Wachstum resultiert aus Investitionen, die Amazon frühzeitig in Cloud Computing, KI, Werbung und Satelliteninfrastruktur getätigt hat – Geschäftsbereiche, die von Zöllen nicht betroffen sind.

Auch Walmart hat in diesen Bereichen Fortschritte erzielt. Der E-Commerce-Umsatz des Unternehmens erreichte im Quartal bis Ende April 32,5 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 22 % gegenüber dem Vorjahr. Damit macht er nun 20 % des Gesamtumsatzes aus. 

Walmart erzielt, ähnlich wie Amazon, auch Einnahmen aus Werbung und Abonnementdiensten. Zhihan Ma, Analyst bei Bernstein, sagte: „Walmart befindet sich langfristig auf einem grundlegend verbesserten Gewinnkurs.“

Es wird erwartet, dass Amazon das 2,5-fache des Umsatzes von Walmart erwirtschaften wird

Amazon liegt jedoch weit vorn. Sowohl Amazon als auch Walmart werden voraussichtlich in diesem Jahr einen Umsatz von 700 Milliarden US-Dollar erzielen. Amazons operatives Ergebnis wird jedoch voraussichtlich 77 Milliarden US-Dollar übersteigen, was dem Zweieinhalbfachen des für Walmart erwarteten Gewinns entspricht. Diese Schätzungen berücksichtigen auch Amazons aktuelle Investitionen in künstliche Intelligenz und seine Satelliteninternetprojekte.

Diese Projekte sind nicht an die Verbrauchernachfrage gekoppelt. Selbst wenn Zölle den Einzelhandel belasten, bieten Amazons andere Geschäftsbereiche einen Puffer gegen Schwankungen. Im Gegensatz dazu sind Walmarts neue Einnahmequellen – Werbung und E-Commerce – weiterhin an das Kaufverhalten der Verbraucher gebunden und bleiben daher wirtschaftlichen Schwankungen ausgesetzt.

Dieser Strukturunterschied ist der Grund, warum die Wall Street trotz der zuletzt besseren Aktienperformance von Walmart eher zu Amazon tendiert. Walmart gilt weiterhin als einer dertrontraditionellen Einzelhändler und übertrifft viele Wettbewerber in einem schwierigen Marktumfeld deutlich. Die Abhängigkeit von grenzüberschreitenden Waren macht das Unternehmen jedoch anfälliger für Trumps Handelspolitik.

Amazon steht nicht vor demselben Problem. Sein diversifiziertes Umsatzmodell, die steigenden Bruttomargen und die Größe im Bereich digitaler Dienstleistungen machen das Unternehmen derzeit zu einertracAnlage. Walmart hat sich zwar zu mehr als nur einer Kette von Großmärkten entwickelt, muss aber immer noch aufholen. Aktuell ist Amazon weiterhin führend, und das wissen auch die Anleger.