投资者押注亚马逊在特朗普发起的贸易战中将比竞争对手表现更好。

交易员们正 cash 涌入亚马逊，他们坚信亚马逊比竞争对手更能dent 特朗普总统发起的贸易战。随着新关税在美国各地生效，零售巨头们纷纷慌乱应对，但华尔街却明显偏袒亚马逊。.

据 《华尔街日报》报道，尽管沃尔玛的最新数据显示其业绩良好，但投资者认为亚马逊比沃尔玛更有保障，发展潜力也更大。

沃尔玛本周四发布公告称，由于关税推高商品价格，公司将不得不提价。与此同时，沃尔玛也发布了一份强劲的财报，显示其营收较去年同期增长近3%，营业利润也超出分析师预期。.

尽管如此，投资者们对这一警告置若罔闻。沃尔玛股价当天早盘一度下跌，但很快反弹。自财报发布以来，其股价已上涨近2%。过去一年，沃尔玛股价飙升53%，远超亚马逊同期12%的涨幅。.

沃尔玛表示无法承担关税成本

沃尔玛目前的估值很高，这其中蕴含着风险。该公司目前的市盈率是未来四个季度预期收益的37倍，比FactSet数据显示的三年平均水平高出40%。相比之下，亚马逊的市盈率仅为33倍，账面上看更具吸引力。.

沃尔玛首席执行官道格·麦克米伦周四在财报电话会议上表示：“我们在美国商店销售的商品中，超过三分之二来自美国。”.

但鉴于关税的规模，即使按照本周宣布的降低幅度计算，考虑到零售利润率微薄的现实，我们也无法承受所有压力。”利润率低是整个行业普遍存在的问题，但亚马逊多年来一直致力于构建不依赖跨境运输的收入来源。.

根据长期 trac的财务数据，十多年前沃尔玛和亚马逊的毛利率相近，都在20%左右。沃尔玛的毛利率一直保持稳定，而亚马逊的毛利率去年几乎翻了一番，达到49%。. 

这一增长源于亚马逊早期在云计算、人工智能、广告和卫星基础设施领域的投资——这些业务不受关税的影响。.

沃尔玛在这些领域也取得了进展。该公司截至4月份的季度电商销售额达到325亿美元，同比增长22%。目前，电商收入占其总收入的20%。. 

沃尔玛也像亚马逊一样，通过广告和订阅服务获得收入。伯恩斯坦分析师马志涵表示：“从长远来看，沃尔玛的盈利能力正处于根本性改善的轨道上。”

亚马逊预计收入将是沃尔玛的2.5倍。

但亚马逊遥遥领先。亚马逊和沃尔玛今年的营收预计都将达到7000亿美元。然而，亚马逊的营业利润预计将超过770亿美元，是沃尔玛预期利润的2.5倍。这些预测也考虑到了亚马逊目前在人工智能和卫星互联网项目上的投入。.

这些项目与消费者需求无关。因此，即使关税给零售业务带来压力，亚马逊的其他业务也能起到缓冲作用，抵御市场波动。相比之下，沃尔玛的新收入来源——广告和电子商务——仍然与消费者的购买习惯息息相关，因此也容易受到经济压力的影响。.

尽管沃尔玛近期的股价表现更佳，但华尔街仍倾向于亚马逊，原因就在于两者在结构上的差异。沃尔玛仍然被视为实力tron的传统零售商之一，并且在竞争激烈的市场中明显优于许多竞争对手。然而，其对跨境商品的依赖使其更容易受到特朗普贸易政策的影响。.

亚马逊面临的问题并非如此。其多元化的收入模式、不断增长的毛利率以及在数字服务领域的规模优势，使其目前更具吸引力。沃尔玛虽然已不再仅仅是一家大型连锁超市，但仍在奋力trac。就目前而言，亚马逊依然在这场更大的博弈中占据上风，投资者们也心知肚明。.