Los inversores apuestan a que Amazon tendrá mejores resultados que sus competidores en la guerra comercial de Trump

Los comerciantes están invirtiendo cash en Amazon, convencidos de que está mejor preparada para sobrevivir a la guerra comercial deldent Trump que sus rivales. Con la llegada de nuevos aranceles a los estantes de todo Estados Unidos, los gigantes minoristas se esfuerzan por conseguirlos, pero Wall Street muestra un claro favoritismo.

Según The Wall Street Journal, los inversores creen que Amazon tiene mayor protección y mayor potencial de crecimiento que Walmart, a pesar de que las últimas cifras de Walmart muestran que está teniendo un buen desempeño.

Walmart informó este jueves que tendría que subir los precios debido a que los aranceles están encareciendo los productos. Esta advertencia coincidió con un sólido informe de ganancias que mostró un aumento de ingresos de casi el 3% con respecto al mismo período del año anterior y un beneficio operativo que superó las expectativas de los analistas.

Aun así, los inversores ignoraron la advertencia. Las acciones de Walmart cayeron inicialmente esa mañana, pero se recuperaron rápidamente. Ahora han subido casi un 2% desde la publicación de sus resultados. Y en el último año, las acciones de Walmart se han disparado un 53%, superando con creces la ganancia del 12% de Amazon en el mismo período.

Walmart dice que no puede absorber los costos arancelarios

La valoración actual de Walmart es alta, lo que conlleva riesgos. La compañía cotiza a 37 veces sus ganancias proyectadas para los próximos cuatro trimestres. Esto representa un 40 % más que su promedio de tres años, según datos de FactSet. Amazon, en comparación, cotiza a 33 veces sus ganancias proyectadas, lo que la convierte en la opción más económica en teoría.

Doug McMillon, director ejecutivo de Walmart, dijo el jueves durante la presentación de ganancias: "Más de dos tercios de los productos que vendemos en las tiendas de Estados Unidos provienen de Estados Unidos.

Pero dada la magnitud de los aranceles, incluso en los niveles reducidos anunciados esta semana, no podemos absorber toda la presión dada la realidad de los estrechos márgenes minoristas”. Esos estrechos márgenes son un problema en toda la industria, pero Amazon ha trabajado durante años para crear flujos de ingresos que no dependan del traslado de productos a través de las fronteras.

Hace más de una década, Walmart y Amazon tenían márgenes brutos similares, en torno al 20%, según datos financieros traca lo largo del tiempo. Si bien los márgenes de Walmart se han mantenido estables, los de Amazon casi se duplicaron, alcanzando el 49% el año pasado. 

Ese crecimiento proviene de las apuestas que Amazon hizo desde el principio en computación en la nube, inteligencia artificial, publicidad e infraestructura satelital, negocios que no se ven afectados por los aranceles.

Walmart también ha avanzado en esas áreas. Las ventas de comercio electrónico de la compañía alcanzaron los 32.500 millones de dólares en el trimestre que finalizó en abril, un 22 % más interanual. Esto representa ahora el 20 % de sus ingresos totales. 

Walmart también obtiene ingresos de la publicidad y los servicios de suscripción, al igual que Amazon. Zhihan Ma, analista de Bernstein, afirmó: «Walmart presenta una trayectoria de ganancias sustancialmente mejorada a largo plazo»

Se espera que Amazon genere 2,5 veces los ingresos de Walmart

Pero Amazon lleva una gran ventaja. Se espera que tanto Amazon como Walmart generen 700 000 millones de dólares en ingresos este año. Aun así, se prevé que los ingresos operativos de Amazon superen los 77 000 millones de dólares, dos veces y media lo que se espera que gane Walmart. Estas estimaciones también consideran el gasto actual de Amazon en inteligencia artificial y sus proyectos de internet satelital.

Estos proyectos no están vinculados a la demanda del consumidor. Por lo tanto, incluso si los aranceles presionan las operaciones minoristas, los demás negocios de Amazon ofrecen un colchón contra la volatilidad. En cambio, las nuevas fuentes de ingresos de Walmart (publicidad y comercio electrónico) siguen vinculadas a los hábitos de compra del consumidor y, por lo tanto, siguen expuestas a presiones económicas.

Esa diferencia de estructura es lo que ha impulsado a Wall Street a inclinarse por Amazon a pesar del mejor rendimiento reciente de las acciones de Walmart. Walmart aún se considera uno de los minoristas tradicionalestrony claramente supera a muchos competidores en un mercado complejo. Sin embargo, su dependencia de los productos transfronterizos la hace más vulnerable a las políticas comerciales de Trump.

Amazon no enfrenta el mismo problema. Su diverso modelo de ingresos, sus crecientes márgenes brutos y su escala en servicios digitales la convierten en una apuesta mástracen este momento. Si bien Walmart se ha convertido en algo más que una simple cadena de grandes superficies, aún está intentando recuperar terreno. En la actualidad, Amazon sigue ganando en las grandes ligas, y los inversores lo saben.