Los inversores apuestan a que Amazon se desempeñará mejor que sus competidores en la guerra comercial de Trump

Los traders están inyectando dinero en Amazon, convencidos de que está mejor preparada para sobrevivir a la guerra comercial del presidente Trump que sus rivales. A medida que los nuevos aranceles impactan los estantes en todo EE. UU., los gigantes minoristas se apresuran, pero Wall Street muestra un favoritismo claro.

Según según The Wall Street Journal, los inversores creen que Amazon tiene más protección y más potencial de alza que Walmart, incluso aunque los últimos números de Walmart muestren que se está desempeñando bien.

Walmart informó este jueves que tendría que subir los precios porque los aranceles están encareciendo los productos. Esa advertencia llegó al mismo tiempo que un sólido informe de ganancias que mostró un aumento de ingresos de casi el 3% en comparación con el mismo periodo del año anterior y unos ingresos operativos que superaron las expectativas de los analistas.

Aun así, los inversores hicieron caso omiso de la advertencia. Las acciones de Walmart cayeron inicialmente esa mañana, pero rápidamente se recuperaron. Ahora han subido casi un 2% desde que se publicaron las ganancias. Y en el último año, las acciones de Walmart han aumentado un 53%, superando ampliamente la ganancia del 12% de Amazon en el mismo periodo.

Walmart dice que no puede absorber los costos de los aranceles

La valoración actual de Walmart es alta, y eso conlleva riesgos. La compañía cotiza a 37 veces sus ganancias proyectadas para los próximos cuatro trimestres. Eso es un 40% por encima de su promedio de tres años, según datos de FactSet. Amazon, en comparación, cotiza a 33 veces sus ganancias futuras, lo que la convierte en la opción más barata en papel.

Doug McMillon, director ejecutivo de Walmart, dijo el jueves durante la llamada de ganancias: “Más de dos tercios de los bienes que vendemos en las tiendas de EE. UU. provienen de EE. UU.”

Pero dada la magnitud de los aranceles, incluso a los niveles reducidos anunciados esta semana, no podemos absorber toda la presión dada la realidad de los estrechos márgenes minoristas”. Esos márgenes ajustados son un problema en toda la industria, pero Amazon ha trabajado durante años para construir flujos de ingresos que no dependan de mover productos a través de las fronteras.

Walmart y Amazon tenían márgenes brutos similares en el rango medio del 20% hace más de una década, según los datos financieros rastreados a lo largo del tiempo. Mientras que los márgenes de Walmart se han mantenido estables, los de Amazon casi se han duplicado hasta alcanzar el 49% el año pasado. 

Ese crecimiento proviene de las apuestas que Amazon hizo temprano en computación en la nube, inteligencia artificial, publicidad e infraestructura satelital, negocios que no se ven afectados por los aranceles.

Walmart también ha avanzado en esas áreas. Las ventas de comercio electrónico de la compañía alcanzaron los 32.500 millones de dólares en el trimestre que finalizó en abril, un aumento del 22% interanual. Eso ahora representa el 20% de sus ingresos totales. 

Walmart también genera ingresos de anuncios y servicios de suscripción, al igual que Amazon. Zhihan Ma, analista de Bernstein, dijo: “Walmart está en una trayectoria de ganancias fundamentalmente mejorada a largo plazo.”

Amazon esperaba generar 2.5 veces los ingresos de Walmart

Pero Amazon va muy por delante. Se espera que tanto Amazon como Walmart generen 700.000 millones de dólares en ingresos este año. Aun así, se prevé que los ingresos operativos de Amazon superen los 77.000 millones de dólares, lo que es dos veces y media lo que se espera que gane Walmart. Estas estimaciones también tienen en cuenta el gasto actual de Amazon en inteligencia artificial y sus proyectos de internet satelital.

Esos proyectos no están vinculados a la demanda del consumidor. Por lo tanto, incluso si los aranceles presionan las operaciones minoristas, otros negocios de Amazon proporcionan un colchón contra la volatilidad. En contraste, las nuevas fuentes de ingresos de Walmart, como los anuncios y el comercio electrónico, siguen vinculadas a los hábitos de compra de los consumidores y, por lo tanto, permanecen expuestas a las presiones económicas.

Esa diferencia estructural es lo que ha hecho que Wall Street se incline hacia Amazon a pesar del mejor desempeño reciente de las acciones de Walmart. Walmart sigue siendo considerada una de las minoristas tradicionales más sólidas y claramente está superando a muchos competidores en un mercado difícil. Pero su dependencia de bienes que cruzan fronteras la deja más vulnerable a las políticas comerciales de Trump.

Amazon no enfrenta el mismo problema. Su modelo de ingresos diverso, el crecimiento de sus márgenes brutos y su escala en servicios digitales la convierten en una apuesta más atractiva en este momento. Aunque Walmart se ha convertido en algo más que una cadena de grandes almacenes, todavía está jugando a la zaga. Tal como está, Amazon sigue ganando el juego más grande, y los inversores lo saben.