Инвесторы считают, что Amazon покажет лучшие результаты, чем ее конкуренты, в торговой войне Трампа

Трейдеры вкладывают cash в Amazon, убежденные, что компания лучше подготовлена ​​к выживанию в торговой войнеdent Трампа, чем ее конкуренты. По мере введения новых пошлин по всей территории США, розничные гиганты начинают лихорадочно искать новые возможности, но Уолл-стрит явно отдает им предпочтение.

По данным The Wall Street Journal, инвесторы считают, что у Amazon больше защиты и потенциала роста, чем у Walmart, несмотря на то, что последние финансовые показатели Walmart демонстрируют хорошие результаты.

В четверг компания Walmart сообщила о необходимости повышения цен из-за того, что пошлины делают товары дороже. Это предупреждение прозвучало одновременно с убедительным отчетом о прибыли, показавшим почти 3-процентный рост выручки по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и операционную прибыль, превзошедшую ожидания аналитиков.

Тем не менее, инвесторы проигнорировали предупреждение. Акции Walmart первоначально упали тем утром, но быстро восстановились. Сейчас они выросли почти на 2% с момента публикации отчетности. А за последний год акции Walmart подорожали на 53%, значительно превзойдя рост акций Amazon на 12% за тот же период.

Компания Walmart заявляет, что не может покрыть издержки, связанные с таможенными пошлинами

Текущая оценка Walmart высока, и это сопряжено с риском. Компания торгуется по цене, в 37 раз превышающей прогнозируемую прибыль на следующие четыре квартала. Это на 40% выше ее собственного трехлетнего среднего показателя, согласно данным FactSet. Amazon, для сравнения, торгуется по цене, в 33 раза превышающей прогнозируемую прибыль, что делает ее более дешевым вариантом на бумаге.

Генеральный директор Walmart Дуг Макмиллон заявил в четверг во время телефонной конференции по итогам отчетного периода: «Более двух третей товаров, которые мы продаем в магазинах США, поступают из США».

Но, учитывая масштабы тарифов, даже при сниженном уровне, объявленном на этой неделе, мы не можем выдержать все давление, учитывая реальность узкой розничной маржи». Такая низкая маржа является проблемой для всей отрасли, но Amazon годами работала над созданием источников дохода, которые не зависят от трансграничной доставки товаров.

Согласно финансовым данным, tracза прошедший период, более десяти лет назад валовая прибыль Walmart и Amazon составляла примерно 20-25%. В то время как маржа Walmart оставалась стабильной, у Amazon она почти удвоилась, достигнув 49% в прошлом году. 

Этот рост обусловлен ставками, которые Amazon сделала на раннем этапе развития в области облачных вычислений, искусственного интеллекта, рекламы и спутниковой инфраструктуры — сферах бизнеса, на которые тарифы не влияют.

Walmart добился прогресса и в этих областях. Объем продаж компании в сфере электронной коммерции за квартал, закончившийся в апреле, достиг 32,5 миллиардов долларов, что на 22% больше, чем годом ранее. Теперь это составляет 20% от общей выручки компании. 

Walmart, как и Amazon, получает доход от рекламы и подписных сервисов. Чжихан Ма, аналитик Bernstein, сказал: «В долгосрочной перспективе Walmart находится на траектории существенного улучшения показателей прибыли»

Ожидается, что доход Amazon будет в 2,5 раза превышать доход Walmart

Но Amazon значительно опережает конкурентов. Ожидается, что в этом году выручка как Amazon, так и Walmart составит 700 миллиардов долларов. Тем не менее, прогнозируемая операционная прибыль Amazon превысит 77 миллиардов долларов, что в два с половиной раза больше, чем ожидается у Walmart. Эти оценки также учитывают текущие расходы Amazon на искусственный интеллект и проекты спутникового интернета.

Эти проекты не привязаны к потребительскому спросу. Поэтому, даже если тарифы окажут давление на розничную торговлю, другие направления бизнеса Amazon обеспечат защиту от волатильности. В отличие от них, новые источники дохода Walmart — реклама и электронная коммерция — по-прежнему привязаны к покупательским привычкам потребителей и, следовательно, остаются уязвимыми для экономического давления.

Именно это различие в структуре заставляет Уолл-стрит склоняться к Amazon, несмотря на лучшие показатели акций Walmart в последнее время. Walmart по-прежнему считается одним изtronтрадиционных ритейлеров и явно превосходит многих конкурентов на сложном рынке. Но его зависимость от товаров, продаваемых через границы, делает его более уязвимым к торговой политике Трампа.

У Amazon нет подобных проблем. Диверсифицированная модель получения дохода, растущая валовая прибыль и масштаб в сфере цифровых услуг делают её болееtracинвестицией на данный момент. В то время как Walmart стал чем-то большим, чем просто сетью крупных магазинов, он всё ещё пытается догнать конкурентов. На данный момент Amazon по-прежнему выигрывает в более крупной игре, и инвесторы это знают.