- La startup cinese di intelligenza artificiale MiniMax vedrà sbloccare la prima tranche di azioni il 9 luglio, ma i principali investitori Alibaba e miHoYo si sono impegnati a non vendere le proprie partecipazioni.
- Questa decisione segue una solida performance post-IPO: la valutazione di MiniMax è più che raddoppiata dalla sua quotazione a Hong Kong e la sua base utenti ha raggiunto i 300 milioni.
- MiniMax punta sui vantaggi della Cina nello sviluppo dell'IA—velocità, scala e costi inferiori—per competere con i rivali globali.
MiniMax si appresta a sperimentare il primo sblocco delle azioni il 9 luglio dopo la sua IPO. L'azienda è una startup di IA con sede in Cina che ha più che raddoppiato il suo valore rispetto al debutto a Hong Kong di gennaio scorso. I suoi due principali investitori strategici, ovvero Alibaba e miHoYo, hanno affermato che non venderanno alcuna azione, secondo un rapporto di Cai Lian She (Financial Associated Press) del 22 giugno.
L'impegno è arrivato in un momento in cui il settore dell'IA in Cina sta crescendo rapidamente e raccogliendo finanziamenti che sarebbero stati inconcepibili solo due anni fa. MiniMax ha attualmente una base di utenti stimata di 300 milioni a livello mondiale e più di un milione di sviluppatori enterprise. La decisione di due delle più grandi aziende tecnologiche della Cina di mantenere le proprie partecipazioni in MiniMax invece di incassare dopo un aumento del 400% evidenzia una crescente fiducia nelle infrastrutture di IA nazionali e nel potenziale a lungo termine dell'ecosistema di IA domestico cinese.
Cosa comporta il lock-up di Minimax
Lo sblocco del 9 luglio riguarda le restrizioni poste sulle azioni degli azionisti pre-IPO i cui periodi di lock-up scadono lo stesso giorno. I fondatori di MiniMax hanno preso l'iniziativa di bloccare le proprie azioni per 12 mesi, il doppio del periodo richiesto, il che significa che le loro azioni e quelle detenute dai dipendenti rimarranno ancora sotto restrizione, secondo Cai Lian She.
Secondo Cai Lian She, Alibaba ha visto la propria partecipazione nelle azioni dell'azienda come un'opportunità per sfruttare la più ampia rivoluzione in cui si prevede che l'intelligenza artificiale generale (AGI) giochi un ruolo. Ha dichiarato che intendeva migliorare la cooperazione con MiniMax nei servizi cloud e enterprise. Secondo miHoYo, uno sviluppatore di videogiochi con sede a Shanghai dietro Genshin Impact, l'AGI rappresenta «la forza tecnologica più importante del prossimo decennio» e ha dichiarato che la propria tesi di investimento si allinea con l'approccio full-stack di MiniMax all'IA multimodale.
Il vantaggio dell'IA in Cina: velocità, scala, costo
Dalle divulgazioni fatte da Minimax, dai commenti fatti dal fondatore citato dai media cinesi e dalle segnalazioni di Reuters sulla strategia di crescita dell'azienda, i punti di forza della Cina in relazione alla ricerca e sviluppo di IA risiedono in tre aree principali, che includono velocità, scala e costo.
Velocità. Le aziende di IA in Cina si stanno concentrando sul lancio rapido di prodotti e sulla loro commercializzazione. Secondo i commenti fatti dal fondatore di MiniMax, l'azienda è determinata a mantenere il proprio ritmo nello sviluppo di modelli e nel deployment di prodotti. L'azienda ha assicurato agli investitori una rapida espansione e diversificazione dei prodotti dopo una forte crescita dei ricavi nel 2025.
Scala. Gli sviluppatori di IA in Cina godono del vantaggio di avere grandi basi di utenti a livello domestico e una vasta gamma di ecosistemi di applicazioni. MiniMax ha espresso l'ambizione di diventare un'azienda di piattaforme IA a livello globale e si è diversificata dai modelli di base alle applicazioni, tra cui Talkie e Hailuo AI, nonché prodotti per le imprese per testare e monetizzare i prodotti su larga scala. Reuters ha anche osservato che le aziende cinesi competono ferocemente con aziende come DeepSeek e Zhipu in un mercato domestico in rapida crescita.
Costo. Le riduzioni nei costi di inferenza e deployment sono diventate un tema competitivo critico tra i builder di modelli cinesi. MiniMax ha enfatizzato architetture orientate all'efficienza e modelli open che promettono costi di calcolo inferiori, mentre le aziende di IA cinesi in generale si sono posizionate per fornire sistemi ad alte prestazioni a un costo inferiore rispetto a quelle dei principali concorrenti occidentali.
Analisi di terze parti hanno evidenziato il vantaggio di prezzo di MiniMax, con un confronto che stima i costi di input di M2.5 a 0,15 dollari per milione di token contro circa 5 dollari per milione di token per Claude Opus 4.6 di Anthropic. Diverse pubblicazioni tecnologiche hanno riportato che il costo dell'esecuzione di addestramento M1 di MiniMax è stato di soli circa 534.700 dollari, molto al di sotto delle stime per l'addestramento di modelli di classe GPT-4. Un articolo ha caratterizzato questo come «200 volte inferiore» al costo di addestramento stimato di GPT-4o.
Listino doppio e strategia del mercato STAR
MiniMax non intende fermarsi a Hong Kong. Secondo Reuters, MiniMax ha presentato un prospetto per la quotazione in azioni A alle autorità dei titoli di Shanghai il 29 maggio, con CITIC Securities come sponsor, per la quotazione nel mercato STAR. Quotandosi sia a Hong Kong che nel continente, MiniMax sarà in grado di raggiungere gli investitori cinesi del continente, che tradizionalmente assegnano un premio alle azioni tecnologiche rispetto a quelle quotate a Hong Kong.
MiniMax è in corsa con Zhipu AI per il titolo di prima grande azienda cinese di modelli linguistici di grandi dimensioni ad entrare nel mercato delle azioni A, secondo Nikkei Asia. Entrambe le aziende devono affrontare le ingenti spese in capitale richieste per rimanere competitive nella corsa all'IA, ha notato Nikkei, il che rende l'accesso ai mercati dei capitali nazionali una priorità strategica piuttosto che un esercizio di vanità.
Cryptopolitan ha precedentemente riportato come l'ambiente normativo cinese, un tempo considerato un vincolo per il suo settore tecnologico, si sia spostato verso un supporto attivo allo sviluppo dell'IA. Il ruolo del mercato STAR come destinazione per le quotazioni di IA riflette questo cambiamento.
Cosa tenere d'occhio?
MiniMax ha presentato il suo modello flagship di prossima generazione, M3, con una finestra di contesto di un milione di token e capacità multimodali native all'inizio di giugno 2026, secondo Cai Lian She. L'azienda continua a essere in perdita, con una perdita netta di 1,87 miliardi di dollari nel 2025, ma la maggior parte di essa è dovuta a variazioni nel valore degli attività finanziarie e non dovuta al consumo di cassa operativo, secondo Reuters.
Lo sblocco del 9 luglio dimostrerà la fiducia o la sfiducia degli investitori riguardo alla fiducia di Alibaba e miHoYo. Una ricorrenza annuale di oltre 300 milioni di dollari con una valutazione di 33 miliardi di dollari significa che il rapporto prezzo/ricavi è superiore a 100 volte, secondo CryptoBriefing. Sarà interessante vedere quanto rapidamente/lentamente le autorità cinesi potranno elaborare la domanda di quotazione sul mercato STAR.
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Domande frequenti
Quando scadrà il primo periodo di lock-up delle azioni post-IPO di MiniMax?
Secondo Cai Lian She, la prima tranche di azioni post-IPO di MiniMax diventerà negoziabile il 9 luglio 2026. Le azioni del team fondatore restano bloccate per 12 mesi e non fanno parte di questo sblocco.
Perché Alibaba e miHoYo mantengono le loro azioni in MiniMax?
Entrambe le aziende hanno espresso pubblicamente fiducia a lungo termine nello sviluppo dell'IA di MiniMax e intendono approfondire la collaborazione in aree come il cloud computing e i servizi enterprise, secondo un rapporto di Cai Lian She pubblicato il 22 giugno.
MiniMax sta pianificando un secondo listing azionario?
Il 29 maggio MiniMax ha presentato una relazione di orientamento per la quotazione in azioni A presso le autorità regolamentari di Shanghai, puntando al mercato STAR, secondo Reuters. La doppia quotazione consentirà all'azienda di essere scambiata contemporaneamente a Hong Kong e a Shanghai.
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Ashish Kumar
Ashish Kumar è un giornalista specializzato in criptovalute e finanza con otto anni di esperienza nei redazioni. Si occupa di ciò che accade nei mercati crypto, nella regolamentazione, nel DeFi e negli ecosistemi degli exchange. Ha lavorato con Coingape, Todayq e Newsroompost. Ashish possiede un PGDP in Giornalismo Inglese dall'IIMC. Ha inoltre intervistato figure del settore tra cui Arthur Hayes, Yat Siu, Austin Federa e altri.
