ترفض شركتا علي بابا ومي هويو cash من طفرة الذكاء الاصطناعي التي حققتها شركة ميني ماكس

تستعد شركة MiniMax لإطلاق أسهمها لأول مرة في 9 يوليو/تموز بعد طرحها للاكتتاب العام. الشركة هي شركة ناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي مقرها الصين، وقد تضاعفت قيمتها أكثر من مرتين مقارنةً ببداية طرحها في بورصة هونغ كونغ في يناير/كانون الثاني الماضي. وقد صرّح مستثمراها الاستراتيجيان الرئيسيان، وهما Alibaba وmiHoYo، بأنهما لن يبيعا أي أسهم، وذلك وفقًا لتقرير نشرته Cai Lian She (وكالة أسوشيتد برس المالية) في 22 يونيو/حزيران.

جاء هذا التعهد في وقت يشهد فيه قطاع الذكاء الاصطناعي في الصين نموًا متسارعًا، ويحصد تمويلًا كان من المستحيل تصوره قبل عامين فقط. يُقدّر عدد مستخدمي منصة MiniMax حاليًا بنحو 300 مليون مستخدم حول العالم، بالإضافة إلى أكثر من مليون مطور برامج متخصص في المؤسسات. ويُبرز قرار اثنتين من أكبر شركات التكنولوجيا الصينية بالاحتفاظ بحصصهما في MiniMax بدلًا من cashبعد ارتفاع سعرها بنسبة 400%، الثقة المتزايدة في البنية التحتية المحلية للذكاء الاصطناعي، والإمكانات طويلة الأجل لمنظومة الذكاء الاصطناعي المحلية في الصين.

ما يستلزمه قفل Minimax

يتعلق رفع القيود في 9 يوليو بالقيود المفروضة على أسهمالمساهمين قبل الاكتتاب العام، والذين تنتهي فترات حظر تداول أسهمهم في نفس اليوم. وقد بادر مؤسسو شركة ميني ماكس بحظر تداول أسهمهم لمدة 12 شهرًا، أي ضعف المدة المطلوبة، مما يعني أن أسهمهم وأسهم الموظفين ستظل خاضعة للقيود، كما يقول كاي ليان شي.

بحسب كاي ليان شي، رأت علي بابا في امتلاكها لأسهم الشركة فرصةً للاستفادة من الثورة الأوسع التي يُتوقع أن يلعب فيها الذكاء الاصطناعي العام دورًا محوريًا. وأعلنت عن خططها لتعزيز تعاونها مع ميني ماكس في مجال الحوسبة السحابية وخدمات المؤسسات. ووفقًا لشركة مي هويو، مطورة ألعاب الفيديو التي تتخذ من شنغهاي مقرًا لها، والتي تقف وراء لعبة جينشين إمباكت، فإن الذكاء الاصطناعي العام يُمثل "أهم قوة تكنولوجية في العقد القادم"، وأكدت أن استراتيجيتها الاستثمارية تتوافق مع نهج ميني ماكس الشامل في مجال الذكاء الاصطناعي متعدد الوسائط.

تفوق الصين في مجال الذكاء الاصطناعي: السرعة، النطاق، التكلفة

انطلاقاً من الإفصاحات التي قدمتها شركة Minimax، والتعليقات التي أدلى بها المؤسس والتي نقلتها وسائل الإعلام الصينية، وتقارير رويترز حول استراتيجية نمو الشركة، تكمن نقاط قوة الصين فيما يتعلق بأبحاث وتطوير الذكاء الاصطناعي في ثلاثة مجالات رئيسية، تشمل السرعة والنطاق والتكلفة.

السرعة. تركز شركات الذكاء الاصطناعي الصينية على إطلاق منتجاتها وتسويقها بسرعة. ووفقًا لتصريحات مؤسس شركة ميني ماكس، فإن الشركة حريصة على الحفاظ على وتيرة تطوير النماذج ونشر المنتجات. وقد أكدت الشركة للمستثمرين التوسع السريع وتنويع منتجاتها في ضوء النمو القويtronفي الإيرادات بحلول عام 2025.

مطورو الذكاء الاصطناعي في الصين enjبميزة امتلاكهم لقواعد مستخدمين ضخمة محليًا، بالإضافة إلى مجموعة واسعة من بيئات التطبيقات. وقد أعربت شركة MiniMax عن طموحها في أن تصبح شركة رائدة عالميًا في مجال منصات الذكاء الاصطناعي، ونوّعت أنشطتها من النماذج الأساسية إلى التطبيقات، بما في ذلك Talkie وHailuo AI، فضلًا عن منتجاتها المخصصة للمؤسسات، وذلك بهدف اختبار منتجاتها وتحقيق الربح منها على نطاق واسع. كما لاحظت وكالة رويترز أن الشركات الصينية تتنافس بشدة مع شركات مثل DeepSeek وZhipu في سوق محلية سريعة النمو.

التكلفة. أصبح خفض تكلفة الاستدلال والنشر موضوعًا تنافسيًا بالغ الأهمية بين شركات بناء النماذج الصينية. ركزت شركة MiniMax على البنى الموجهة نحو الكفاءة والنماذج المفتوحة التي تعد بتكاليف حوسبة أقل، بينما وضعت شركات الذكاء الاصطناعي الصينية نفسها عمومًا في موقع يسمح لها بتوفير أنظمة عالية الأداء بتكلفة أقل من تلك التي تقدمها الشركات الغربية الرائدة.

أبرزت تحليلات جهات خارجية ميزة التسعير التي يتمتع بها MiniMax، حيث قدّرت إحدى المقارنات تكلفة مدخلات M2.5 بنحو 0.15 دولار لكل مليون رمز، مقابل حوالي 5 دولارات لكل مليون رمز لنموذج Claude Opus 4.6 من Anthropic. وأفادت عدة منشورات تقنية أن تكلفة تدريب M1 لنموذج MiniMax بلغت حوالي 534,700 دولار فقط، وهو مبلغ أقل بكثير من التقديرات لتدريب نماذج من فئة GPT-4. ووصفت إحدى المقالات هذا المبلغ بأنه "أقل بمئتي مرة" من التكلفة التقديرية لتدريب GPT-4.

الإدراج المزدوج واستراتيجية سوق ستار

لا تنوي شركة ميني ماكس الاكتفاء بهونغ كونغ. فبحسب رويترز، قدمت الشركة نشرة اكتتاب أسهم من الفئة (أ) إلى هيئة الأوراق المالية في شنغهاي بتاريخ 29 مايو، برعاية شركة سيتيك للأوراق المالية، وذلك لإدراج أسهمها في سوق ستار. ومن خلال الإدراج في كل من هونغ كونغ والصين، ستتمكن ميني ماكس من الوصول إلى المستثمرين الصينيين، الذين يميلون عادةً إلى منح أسهم التكنولوجيا قيمة أعلى مقارنةً بالأسهم المدرجة في هونغ كونغ.

تتنافس شركة MiniMax مع شركة Zhipu AI على لقب أول شركة صينية رائدة في مجال نماذج اللغة الكبيرة تُدرج في سوق الأسهم الصينية (A-share)، وفقًا لصحيفة نيكاي آسيا. وأشارت نيكاي إلى أن الشركتين تواجهان متطلبات إنفاق رأسمالي ضخمة للحفاظ على قدرتهما التنافسية في سباق الذكاء الاصطناعي، مما يجعل الوصول إلى أسواق رأس المال المحلية أولوية استراتيجية وليست مجرد إجراء شكلي.
Cryptopolitan أن نشر تقارير حول كيفية تحوّل البيئة التنظيمية في الصين، التي كانت تُعتبر في السابق عائقًا أمام قطاع التكنولوجيا، نحو دعم تطوير الذكاء الاصطناعي بشكل فعّال. ويعكس دور سوق STAR كوجهة لإدراج شركات الذكاء الاصطناعي هذا التحوّل.

ماذا أشاهد؟

أعلنت شركة ميني ماكس عن طرحها لنموذجها الرائد من الجيل التالي، M3، في أوائل يونيو 2026، والذي يتميز بنافذة سياقية تتسع لمليون رمز وقدرات متعددة الوسائط، وفقًا لتقرير كاي ليان شي. ولا تزال الشركة تتكبد خسائر، حيث بلغ صافي خسائرها 1.87 مليار دولار أمريكي في عام 2025، إلا أن معظم هذه الخسائر يعود إلى تغيرات في قيمة الأصول المالية وليس إلى cash استنزاف، بحسب رويترز.

سيُثبت فتح السوق في 9 يوليو مدى ثقة المستثمرين في شركتي علي بابا ومي هويو. وبحسب موقع كريبتو بريفينغ، فإن الإيرادات السنوية المتكررة التي تتجاوز 300 مليون دولار، مقابل قيمة سوقية تبلغ 33 مليار دولار، تعني أن نسبة السعر إلى الإيرادات تتجاوز 100 ضعف. وسيكون من المثير للاهتمام معرفة مدى سرعة أو بطء معالجة طلب دخول سوق ستار من قبل السلطات الصينية.