Alibaba와 miHoYo, MiniMax의 AI 호황에 현금화 거부

MiniMax는 IPO 이후 7월 9일 첫 주식 잠금 해제를 경험할 예정입니다. 이 회사는 중국에 기반을 둔 AI 스타트업으로, 지난 1월 홍콩 데뷔 당시 가치의 두 배 이상으로 성장했습니다. 주요 전략적 투자자인 Alibaba와 miHoYo는 6월 22일 Cai Lian She(Financial Associated Press)의 보도에 따라 주식을 매도하지 않을 것이라고 밝혔습니다.

이 공언은 중국의 AI 산업이 급성장하고 있으며, 불과 2년 전이라면 상상할 수 없었던 자금을 모으고 있는 시기에 이루어졌습니다. MiniMax는 현재 전 세계적으로 3억 명의 추정 사용자 기반과 100만 명 이상의 기업 개발자를 보유하고 있습니다. 중국 최대 기술 기업 두 곳이 400% 급등 후 현금화 대신 MiniMax 지분을 보유하기로 한 결정은 국내 AI 인프라에 대한 증가하는 신뢰와 중국 국내 AI 생태계의 장기적 잠재력을 강조합니다.

Minimax 잠금의 내용

7월 9일 잠금 해제는 같은 날 잠금 기간이 만료되는 전 IPO 주주들의 주식에 부과된 제한과 관련이 있습니다. MiniMax의 창립자들은 의무 기간의 두 배인 12개월 동안 주식을 잠금으로 유지하기로 자발적으로 결정했으며, 이는 그들의 주식과 직원들이 보유한 주식이 여전히 제한될 것임을 의미합니다. Cai Lian She는 이렇게 전했습니다.

Cai Lian She에 따르면, Alibaba는 회사의 주식 보유를 인공 일반 지능(AGI)이 중요한 역할을 할 것으로 예상되는 더 넓은 혁명을 활용하는 기회로 간주했습니다. Alibaba는 클라우드 컴퓨팅 및 기업 서비스에서 MiniMax와의 협력을 강화할 계획이라고 밝혔습니다. Shanghai에 본사를 둔 Genshin Impact의 개발사인 miHoYo는 AGI를 “다음 10년의 가장 중요한 기술력”이라고 표현했으며, 그 투자 논리가 MiniMax의 풀스택 멀티모달 AI 접근 방식과 일치한다고 말했습니다.

중국의 AI 우위: 속도, 규모, 비용

Minimax의 공시, 중국 매체에 인용된 창립자의 발언, 그리고 Reuters의 회사 성장 전략 보도에 따르면, AI 연구 및 개발과 관련하여 중국의 강점은 세 가지 주요 영역, 즉 속도, 규모 및 비용에 있습니다.

속도. 중국의 AI 기업들은 제품을 빠르게 출시하고 상업화하는 데 집중하고 있습니다. MiniMax의 창립자의 발언에 따르면, 이 회사는 모델 개발 및 제품 배포 속도를 유지하는 데 열정적입니다. 이 회사는 강력한 2025년 수익 성장 이후 제품의 빠른 확장 및 다각화를 보장하며 투자자들에게 확신을 심어주었습니다.

규모. 중국의 AI 개발자들은 국내에 대규모 사용자 기반과 다양한 애플리케이션 생태계를 갖춘 혜택을 누리고 있습니다. MiniMax는 전 세계적으로 AI 플랫폼 기업으로 성장하겠다는 야망을 표명했으며, Talkie와 Hailuo AI를 포함한 애플리케이션과 기업용 제품을 통해 기반 모델에서 다각화하여 대규모로 제품을 테스트하고 수익화하고 있습니다. Reuters는 또한 중국 기업들이 빠르게 성장하는 국내 시장에서 DeepSeek 및 Zhipu와 같은 기업들과 치열하게 경쟁하고 있다고 관찰했습니다.

비용. 추론 및 배포 비용 절감은 중국 모델 개발자들 사이에서 중요한 경쟁 축이 되었습니다. MiniMax는 낮은 컴퓨팅 비용을 약속하는 효율성 중심 아키텍처와 오픈 모델을 강조하는 반면, 중국 AI 기업들은 전반적으로 선도적인 서구 경쟁사보다 낮은 비용으로 고성능 시스템을 제공하기 위해 자신들의 포지셔닝을 잡고 있습니다.

제3자 분석들은 MiniMax의 가격 우위를 강조했으며, 한 비교는 M2.5 입력 비용을 토큰 100만 개당 0.15달러로 추정하는 반면, Anthropic의 Claude Opus 4.6은 토큰 100만 개당 약 5달러입니다. 여러 기술 출판사는 MiniMax의 M1 훈련 실행 비용이 약 534,700달러에 불과했으며, 이는 GPT-4급 모델 훈련 추정치보다 훨씬 낮다고 보고했습니다. 한 기사는 이를 GPT-4o의 추정 훈련 비용보다 “200배 더 낮다”고 특징지었습니다.

듀얼 상장 및 스타 시장 전략

MiniMax는 홍콩에 머무르려 하지 않습니다. Reuters에 따르면, MiniMax는 5월 29일 CITIC Securities를 스폰서로 하여 상하이 증권 당국에 A주 상장 청구를 제출했으며, 이는 STAR Market상장을 위한 것입니다. 홍콩과 본토 모두에서 상장함으로써 MiniMax는 전통적으로 홍콩 상장사보다 기술주에 프리미엄을 부여하는 중국 본토 투자자들에게 도달할 수 있게 됩니다.

니케이 아시아에 따르면, MiniMax는 Zhipu AI와 함께 A주 시장에서 첫 주요 중국 대규모 언어 모델(Large Language Model) 회사가 되는 타이틀을 놓고 경쟁하고 있습니다. 첫 주요 중국 대규모 언어 모델 회사 니케이는 양사가 AI 경쟁에서 경쟁력을 유지하기 위한 막대한 자본 지출 요구 사항에 직면해 있다고 지적했으며, 이는 국내 자본 시장 접근이 허영심 차원의 행위가 아닌 전략적 우선순위임을 의미합니다.
크립토폴리탄은 이전에 중국의 규제 환경이 기술 부문에 대한 제약으로 여겨졌던 것에서 AI 개발을 적극적으로 지원하는 방향으로 전환되었던 방식을 보도한 바 있습니다. 스타 시장이 AI 상장 기업들의 목적지가 된 것은 이러한 전환을 반영합니다.

주목할 점은?

Cai Lian She에 따르면, MiniMax는 2026년 6월 초 100만 토큰 컨텍스트 윈도우와 네이티브 멀티모달 기능을 갖춘 차세대 플래그십 모델 M3를 소개했습니다. 이 회사는 2025년 순손실 18억 7천만 달러를 기록하며 여전히 적자를 내고 있지만, Reuters에 따르면 그 대부분은 금융 자산 가치 변동 때문이며 운영 현금 소모 때문이 아닙니다.

7월 9일 잠금 해제 여부는 투자자들의 알리바바와 미호요에 대한 신뢰 또는 불신을 증명할 것입니다. 330억 달러의 평가 대비 연간 반복 수익이 3억 달러를 초과한다는 것은 크립토브리핑에 따르면 가격/수익 비율이 100배 이상임을 의미합니다. 중국 당국이 스타 시장 신청을 얼마나 빠르고 느리게 처리할지 흥미로울 것입니다.