阿里巴巴和米哈游拒绝在 MiniMax 的人工智能热潮中套现

MiniMax 将于 7 月 9 日经历首次股票解锁，此前该公司已完成首次公开募股（IPO）。这是一家总部位于中国的人工智能初创公司，其价值较今年 1 月在香港上市以来已翻倍以上。其两大战略投资者阿里巴巴和米哈游声称，根据 6 月 22 日 Cai Lian She（金融联合通讯社）的报道，他们不会出售任何股份。

这一承诺是在中国人工智能行业迅速增长并吸引两年前难以想象的资金时做出的。MiniMax 目前估计拥有全球 3 亿用户和超过 100 万企业开发者。中国两家最大的科技公司选择在 MiniMax 股价飙升 400% 后持有股份而非套现，凸显了对本土人工智能基础设施和中国国内人工智能生态系统长期潜力的日益信心。

MiniMax 锁定的含义

7 月 9 日的解锁涉及对 IPO 前股东的限制，这些股东的锁定期在同一天结束。MiniMax 的创始人主动将其股份锁定 12 个月，是所需期限的两倍，这意味着他们的股份以及员工持有的股份仍将受到限制，Cai Lian She 称。

据 Cai Lian She 报道，阿里巴巴将其持有的公司股份视为利用更广泛革命的机会，预计通用人工智能（AGI）将在其中发挥作用。它表示计划加强与 MiniMax 在云计算和企业服务方面的合作。据总部位于上海的视频游戏开发商、《原神》背后的米哈游称，AGI 代表了“未来十年最重要的技术力量”，并表示其投资论点与 MiniMax 对多模态 AI 的全栈方法相一致。

中国的人工智能优势：速度、规模、成本

根据 MiniMax 的披露、中国媒体引用的创始人评论以及路透社关于该公司增长战略的报道，中国在人工智能研发方面的优势体现在 三个主要领域，包括速度、规模和成本。

速度。中国的人工智能公司专注于快速推出产品并实现商业化。根据 MiniMax 创始人的评论，该公司热衷于保持开发模型和部署产品的步伐。在 2025 年收入强劲增长之后，该公司向投资者保证了其产品的快速扩张和多样化。

规模。中国的人工智能开发者受益于庞大的国内用户群和广泛的应用生态系统。MiniMax 表达了成为全球人工智能平台公司的雄心，并从基础模型扩展到应用程序，包括 Talkie 和 Hailuo AI，以及面向企业的产品，以大规模测试和变现产品。路透社还观察到，中国公司正在快速增长的国内市场中与 DeepSeek 和智谱等公司激烈竞争。

成本。推理和部署成本的降低已成为中国模型构建者之间的关键竞争主题。MiniMax 强调了以效率为导向的架构和开放模型，承诺降低计算成本，而中国的人工智能公司总体上将自己定位为以低于西方领先竞争对手的成本提供高性能系统。

第三方分析突出了 MiniMax 的定价优势，其中一项比较估计 M2.5 的输入成本为每百万令牌 0.15 美元，而 Anthropic 的 Claude Opus 4.6 约为每百万令牌 5 美元。几家科技出版物报道，MiniMax 的 M1 训练运行成本仅为约 534,700 美元，远低于训练 GPT-4 级模型的估计成本。一篇文章将其描述为比 GPT-4o 的估计训练成本 “低 200 倍”。

双重上市和科创板战略

MiniMax 并不打算止步于香港。据路透社报道，MiniMax 于 5 月 29 日向上海证券当局提交了 A 股上市招股说明书，由中信证券担任保荐人，旨在 在科创板上市。通过在香港和大陆上市，MiniMax 将能够触达中国大陆投资者，这些投资者传统上对科技股给予溢价，高于在港上市的公司。

MiniMax 正在与智谱 AI 竞争，成为 首家在 A 股市场 的主要中国大型语言模型公司，据 Nikkei Asia 报道。Nikkei 指出，两家公司都面临着在人工智能竞赛中保持竞争力所需的巨额资本支出需求，这使得进入国内资本市场成为一项战略优先事项，而非虚荣之举。
Cryptopolitan 此前曾报道过，中国曾经被视为对科技行业构成约束的监管环境，已转向积极支持人工智能发展。科创板作为人工智能上市目的地的作用反映了这一转变。

值得关注的是什么？

据 Cai Lian She 报道，MiniMax 于 2026 年 6 月初推出了其下一代旗舰模型 M3，拥有百万令牌上下文窗口和本机多模态能力。该公司继续处于亏损状态，2025 年净亏损 18.7 亿美元，但大部分是由于金融资产价值变动所致，而非由于运营现金消耗，据路透社称。

7 月 9 日的解锁将证明投资者对阿里巴巴和米哈游信心的信念或怀疑。据 CryptoBriefing 报道，在 330 亿美元的估值下，年经常性收入超过 3 亿美元意味着价格/收入比率超过 100 倍。令人感兴趣的是，中国当局处理科创板申请的速度是快还是慢。