- La startup chinoise d'IA MiniMax verra son premier déblocage d'actions le 9 juillet, mais les principaux investisseurs Alibaba et miHoYo se sont engagés à ne pas vendre leurs participations.
- Cette décision fait suite à une solide performance post-introduction en bourse, la valorisation de MiniMax ayant plus que doublé depuis son lancement à Hong Kong et sa base d'utilisateurs atteignant 300 millions.
- MiniMax mise sur les avantages de la Chine dans le développement de l'IA—rapidité, échelle et coûts inférieurs—pour rivaliser avec ses concurrents mondiaux.
MiniMax devrait connaître son premier déblocage d'actions le 9 juillet suivant son introduction en bourse. L'entreprise est une startup d'IA basée en Chine dont la valeur a plus que doublé par rapport à son entrée en bourse à Hong Kong en janvier dernier. Ses deux principaux investisseurs stratégiques, à savoir Alibaba et miHoYo, ont affirmé qu'ils ne vendraient aucune action, selon un rapport de Cai Lian She (Financial Associated Press) du 22 juin.
Cet engagement intervient à un moment où l'industrie de l'IA en Chine connaît une croissance rapide et attire des financements qui étaient inconcevables il y a seulement deux ans. MiniMax compte actuellement une base d'utilisateurs estimée à 300 millions dans le monde et plus d'un million de développeurs d'entreprises. La décision de deux des plus grandes entreprises technologiques chinoises de conserver leurs participations dans MiniMax plutôt que de les céder après une hausse de 400 % met en évidence une confiance croissante dans les infrastructures d'IA nationales et le potentiel à long terme de l'écosystème d'IA domestique chinois.
Ce qu'implique le verrouillage des actions Minimax
Le déblocage du 9 juillet concerne les restrictions imposées aux actions des actionnaires pré-IPO dont les périodes de verrouillage prennent fin le même jour. Les fondateurs de MiniMax ont pris l'initiative de verrouiller leurs actions pendant 12 mois, soit le double de la période requise, ce qui signifie que leurs actions et celles détenues par les employés resteront soumises à des restrictions, selon Cai Lian She.
Selon Cai Lian She, Alibaba considérait sa détention d'actions de l'entreprise comme une opportunité de tirer parti de la révolution plus large dans laquelle l'intelligence artificielle générale (AGI) est censée jouer un rôle. Elle a déclaré qu'elle prévoyait de renforcer sa coopération avec MiniMax dans les domaines du cloud computing et des services aux entreprises. Selon miHoYo, un développeur de jeux vidéo basé à Shanghai derrière Genshin Impact, l'AGI représente « la force technologique la plus importante de la prochaine décennie » et a déclaré que sa thèse d'investissement s'aligne sur l'approche full-stack de MiniMax en matière d'IA multimodale.
L'avantage de la Chine en IA : vitesse, échelle, coût
D'après les divulgations faites par Minimax, les commentaires du fondateur cités par les médias chinois et les rapports de Reuters sur la stratégie de croissance de l'entreprise, les atouts de la Chine en matière de recherche et développement en IA résident dans trois domaines principaux, à savoir la vitesse, l'échelle et le coût.
Vitesse. Les entreprises chinoises d'IA se concentrent sur le lancement rapide de produits et leur commercialisation. Selon les commentaires du fondateur de MiniMax, l'entreprise est déterminée à maintenir son rythme de développement de modèles et de déploiement de produits. L'entreprise a assuré aux investisseurs d'une expansion rapide et d'une diversification de ses produits suite à une forte croissance des revenus en 2025.
Échelle. Les développeurs d'IA en Chine bénéficient de la présence de grandes bases d'utilisateurs au niveau national et d'un large éventail d'écosystèmes d'applications. MiniMax a exprimé son ambition de devenir une entreprise de plateforme d'IA à l'échelle mondiale et s'est diversifié des modèles de base aux applications, y compris Talkie et Hailuo AI, ainsi que des produits pour les entreprises afin de tester et monétiser les produits à grande échelle. Reuters a également observé que les entreprises chinoises sont en concurrence féroce avec des entreprises comme DeepSeek et Zhipu sur un marché national en forte croissance.
Coût. La réduction des coûts d'inférence et de déploiement est devenue un thème concurrentiel critique parmi les constructeurs de modèles chinois. MiniMax a mis l'accent sur des architectures orientées vers l'efficacité et des modèles ouverts qui promettent des coûts de calcul inférieurs, tandis que les entreprises chinoises d'IA se sont généralement positionnées pour fournir des systèmes haute performance à un coût inférieur à celui des concurrents occidentaux de premier plan.
Des analyses tierces ont mis en avant l'avantage tarifaire de MiniMax, une comparaison estimant les coûts d'entrée de M2.5 à 0,15 $ par million de jetons contre environ 5 $ par million de jetons pour Claude Opus 4.6 d'Anthropic. Plusieurs publications technologiques ont rapporté que le coût d'entraînement de M1 par MiniMax n'était que d'environ 534 700 $, bien inférieur aux estimations pour l'entraînement de modèles de classe GPT-4. Un article a qualifié cela de « 200 fois moins élevé » que le coût estimé d'entraînement de GPT-4o.
Cotation double et stratégie du marché STAR
MiniMax n'a pas l'intention de s'arrêter à Hong Kong. Selon Reuters, MiniMax a soumis un prospectus de cotation en actions A auprès des autorités boursières de Shanghai le 29 mai, avec CITIC Securities comme sponsor, pour une cotation sur le marché STAR. En cotant à la fois à Hong Kong et sur le continent, MiniMax pourra atteindre les investisseurs chinois du continent, qui attribuent traditionnellement une prime aux actions technologiques par rapport à celles cotées à Hong Kong.
MiniMax est en course avec Zhipu AI pour la distinction de devenir le premier grand entreprise chinoise de modèles de langage sur le marché des actions A, selon Nikkei Asia. Les deux entreprises font face à d'importantes exigences en matière de dépenses en capital pour rester compétitives dans la course à l'IA, a noté Nikkei, ce qui rend l'accès aux marchés de capitaux nationaux une priorité stratégique plutôt qu'un exercice de vanité.
Cryptopolitan a précédemment rapporté comment l'environnement réglementaire de la Chine, autrefois considéré comme une contrainte pour son secteur technologique, s'est orienté vers un soutien actif au développement de l'IA. Le rôle du marché STAR en tant que destination pour les cotes d'IA reflète ce pivot.
Quoi surveiller ?
MiniMax a présenté son modèle phare de nouvelle génération, M3, doté d'une fenêtre de contexte d'un million de jetons et de capacités multimodales natives, début juin 2026, selon Cai Lian She. L'entreprise continue d'être déficitaire, avec une perte nette de 1,87 milliard de dollars en 2025, mais celle-ci était principalement due aux variations de la valeur des actifs financiers et non à une consommation de trésorerie opérationnelle, selon Reuters.
Le déblocage du 9 juillet prouvera la croyance ou le scepticisme des investisseurs quant à la confiance d'Alibaba et de miHoYo. Un revenu récurrent annuel (ARR) de plus de 300 millions de dollars sur une valorisation de 33 milliards de dollars signifie que le ratio prix/revenus est supérieur à 100x, selon CryptoBriefing. Il sera intéressant de voir à quelle vitesse/lenteur les autorités chinoises traiteront la demande d'inscription sur le marché STAR.
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FAQ
Quand expire le premier verrouillage des actions de MiniMax après son introduction en bourse ?
Selon Cai Lian She, le premier lot d'actions de MiniMax post-introduction en bourse deviendra négociable le 9 juillet 2026. Les actions de l'équipe fondatrice restent bloquées pendant 12 mois et ne font pas partie de ce déblocage.
Pourquoi Alibaba et miHoYo conservent-ils leurs actions MiniMax ?
Les deux entreprises ont publiquement exprimé leur confiance à long terme dans le développement de l'IA de MiniMax et prévoient d'intensifier leur collaboration dans des domaines tels que l'informatique en nuage et les services aux entreprises, selon un rapport de Cai Lian She publié le 22 juin.
MiniMax prévoit-il une deuxième introduction en bourse ?
MiniMax a déposé un rapport de guidance pour une introduction en actions A auprès des régulateurs de Shanghai le 29 mai, visant la STAR Market, selon Reuters. Cette double cotation permettrait à l'entreprise d'être cotée simultanément à Hong Kong et à Shanghai.
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Ashish Kumar
Ashish Kumar est un journaliste spécialisé dans la crypto et la finance, avec huit ans d'expérience en rédaction. Il couvre l'actualité des marchés cryptographiques, de la réglementation, de la DeFi et des écosystèmes d'échanges. Il a travaillé pour Coingape, Todayq et Newsroompost. Ashish détient un PGDP en journalisme anglais de l'IIMC. Il a également interviewé des personnalités du secteur telles qu'Arthur Hayes, Yat Siu, Austin Federa, et bien d'autres.
