Alibaba e miHoYo se recusam a cash com o boom de IA da MiniMax

A MiniMax realizará sua primeira oferta pública inicial (IPO) em 9 de julho. A empresa é uma startup de inteligência artificial com sede na China que mais que dobrou seu valor desde sua estreia em Hong Kong em janeiro passado. Seus dois principais investidores estratégicos, Alibaba e miHoYo, afirmaram que não venderão nenhuma ação, segundo reportagem de Cai Lian She (Financial Associated Press) de 22 de junho.

O compromisso surge num momento em que a indústria de IA da China está crescendo rapidamente e atraindo financiamentos que seriam inconcebíveis há apenas dois anos. A MiniMax tem atualmente uma base de usuários estimada em 300 milhões em todo o mundo e mais de um milhão de desenvolvedores corporativos. A decisão de duas das maiores empresas de tecnologia da China de manter suas participações na MiniMax, em vez de cash-las após uma valorização de 400%, destaca a crescente confiança na infraestrutura de IA nacional e no potencial de longo prazo do ecossistema de IA doméstico da China.

O que implica o bloqueio Minimax

O desbloqueio em 9 de julho refere-se às restrições impostas às ações dosacionistas pré-IPO cujos períodos de bloqueio terminam no mesmo dia. Os fundadores da MiniMax tomaram a iniciativa de bloquear suas ações por 12 meses, o dobro do período exigido, o que significa que suas ações e as detidas pelos funcionários ainda estarão sob restrição, afirma Cai Lian She.

Segundo Cai Lian She, o Alibaba enxergou sua participação nas ações da empresa como uma oportunidade de alavancar a ampla revolução na qual a inteligência artificial geral (IAG) deverá desempenhar um papel fundamental. A empresa afirmou que planeja fortalecer sua cooperação com a MiniMax em computação em nuvem e serviços corporativos. De acordo com a miHoYo, desenvolvedora de videogames com sede em Xangai e criadora de Genshin Impact, a IAG representa “a força tecnológica mais importante da próxima década” e afirmou que sua tese de investimento está alinhada com a abordagem completa da MiniMax para IA multimodal.

A vantagem da China em IA: velocidade, escala e custo

Com base nas informações divulgadas pela Minimax, nos comentários do fundador citados pela mídia chinesa e nas reportagens da Reuters sobre a estratégia de crescimento da empresa, os pontos fortes da China em relação à pesquisa e desenvolvimento de IA residem em três áreas principais: velocidade, escala e custo.

Velocidade. As empresas chinesas de IA estão focando no lançamento rápido de produtos e na sua comercialização. De acordo com comentários do fundador da MiniMax, a empresa está empenhada em manter o ritmo de desenvolvimento de modelos e implementação de produtos. A empresa garantiu aos investidores uma rápida expansão e diversificação de seus produtos, seguindo umatronde crescimento de receita até 2025.

Escala. Os desenvolvedores de IA da China enjda vantagem de possuírem grandes bases de usuários no mercado interno e uma ampla gama de ecossistemas de aplicativos. A MiniMax expressou ambições de se tornar uma empresa de plataforma de IA global e diversificou-se, passando de modelos básicos para aplicativos, incluindo Talkie e Hailuo AI, bem como produtos para empresas, a fim de testar e monetizar produtos em escala. A Reuters também observou que as empresas chinesas estão competindo acirradamente com empresas como DeepSeek e Zhipu em um mercado interno em rápido crescimento.

Custo. A redução dos custos de inferência e implementação tornou-se um tema competitivo crucial entre os desenvolvedores de modelos chineses. A MiniMax tem enfatizado arquiteturas orientadas à eficiência e modelos abertos que prometem custos computacionais mais baixos, enquanto as empresas chinesas de IA, em geral, têm se posicionado para fornecer sistemas de alto desempenho a um custo menor do que o de seus principais concorrentes ocidentais.

Análises de terceiros destacaram a vantagem de preço do MiniMax, com uma comparação estimando os custos de entrada do M2.5 em US$ 0,15 por milhão de tokens, contra aproximadamente US$ 5 por milhão de tokens para o Claude Opus 4.6 da Anthropic. Diversas publicações de tecnologia relataram que o treinamento do M1 no MiniMax custou apenas cerca de US$ 534.700, muito abaixo das estimativas para o treinamento de modelos da classe GPT-4. Um artigo caracterizou isso como "200 vezes menor" do que o custo estimado de treinamento do GPT-4o.

Listagem dupla e a estratégia do Mercado STAR

A MiniMax não pretende parar em Hong Kong. Segundo a Reuters, a MiniMax submeteu um prospecto de listagem de ações classe A às autoridades de valores mobiliários de Xangai em 29 de maio, com a CITIC Securities como patrocinadora, para listagem no STAR Market. Ao listar suas ações tanto em Hong Kong quanto na China continental, a MiniMax poderá alcançar investidores chineses, que tradicionalmente atribuem um prêmio às ações de tecnologia em comparação com as listadas em Hong Kong.

a MiniMax está competindo com a Zhipu AI para se tornar a primeira grande empresa chinesa de modelos de linguagem natural a listar suas ações na Bolsa de Valores de Xangai (A-shares). Ambas as empresas enfrentam a necessidade de altos investimentos de capital para se manterem competitivas na corrida da IA, observou o Nikkei, o que torna o acesso aos mercados de capitais domésticos uma prioridade estratégica, e não apenas um exercício de vaidade.
Cryptopolitan já havia relatado como o ambiente regulatório da China, antes visto como um obstáculo ao seu setor de tecnologia, passou a apoiar ativamente o desenvolvimento da IA. O papel do STAR Market como destino para listagens de IA reflete essa mudança.

O que assistir?

A MiniMax apresentou seu modelo principal de próxima geração, o M3, com uma janela de contexto de um milhão de tokens e recursos multimodais nativos no início de junho de 2026, de acordo com Cai Lian She. A empresa continua a apresentar prejuízos, com um prejuízo líquido de US$ 1,87 bilhão em 2025, mas a maior parte desse prejuízo se deveu a mudanças no valor dos ativos financeiros e não à cash queima, segundo a Reuters.

O desbloqueio em 9 de julho testará a crença ou descrença dos investidores na confiança da Alibaba e da miHoYo. Uma receita recorrente anual de mais de US$ 300 milhões, com uma avaliação de US$ 33 bilhões, significa que a relação preço/receita é superior a 100x, segundo o CryptoBriefing. Será interessante observar a rapidez com que o pedido para o STAR Market será processado pelas autoridades chinesas.