- A startup chinesa de IA MiniMax terá seu primeiro desbloqueio de ações em 9 de julho, mas os principais investidores Alibaba e miHoYo comprometeram-se a não vender suas participações.
- A decisão segue um forte desempenho pós-OPI, com a avaliação da MiniMax mais que dobrando desde sua estreia em Hong Kong e sua base de usuários atingindo 300 milhões.
- A MiniMax aposta nas vantagens da China no desenvolvimento de IA—velocidade, escala e custos menores—para competir com rivais globais.
A MiniMax está prestes a experimentar o seu primeiro desbloqueio de ações em 9 de julho após o seu IPO. A empresa é uma startup de IA baseada na China que mais do que duplicou o seu valor em relação à sua estreia em Hong Kong em janeiro passado. Os seus dois grandes investidores estratégicos, nomeadamente Alibaba e miHoYo, afirmaram que não venderão quaisquer ações, com base num relatório da Cai Lian She (Financial Associated Press) de 22 de junho.
O compromisso ocorreu num momento em que a indústria de IA da China está a crescer rapidamente e a angariar financiamento que seria inconcebível há apenas dois anos. A MiniMax tem atualmente uma base de utilizadores estimada de 300 milhões em todo o mundo e mais de um milhão de desenvolvedores empresariais. A decisão de duas das maiores empresas tecnológicas da China de manter as suas participações na MiniMax em vez de as converter em dinheiro, após um aumento de 400%, destaca a crescente confiança na infraestrutura de IA nacional e no potencial a longo prazo do ecossistema de IA doméstico da China.
O que o bloqueio de ações da Minimax implica
O desbloqueio de 9 de julho relaciona-se com as restrições colocadas nas ações de acionistas pré-IPO cujos períodos de bloqueio terminam no mesmo dia. Os fundadores da MiniMax assumiram a iniciativa de bloquear as suas ações por 12 meses, o dobro do período exigido, o que significa que as suas ações e as detidas pelos funcionários continuarão sob restrição, segundo a Cai Lian She.
De acordo com a Cai Lian She, o Alibaba viu a sua participação nas ações da empresa como uma oportunidade para alavancar a revolução mais ampla em que a inteligência artificial geral (AGI) se espera que desempenhe um papel. Disse que planeava reforçar a sua cooperação com a MiniMax em computação em nuvem e serviços empresariais. De acordo com a miHoYo, uma desenvolvedora de jogos de vídeo sediada em Xangau por trás de Genshin Impact, a AGI representa “a força tecnológica mais importante da próxima década” e disse que a sua tese de investimento se alinha com a abordagem full-stack da MiniMax para IA multimodal.
A vantagem da China em IA: velocidade, escala, custo
A partir das divulgações feitas pela Minimax, dos comentários feitos pelo fundador citado pela imprensa chinesa e dos relatórios da Reuters sobre a estratégia de crescimento da empresa, as vantagens da China em relação à investigação e desenvolvimento de IA residem em três áreas principais, que incluem velocidade, escala e custo.
Velocidade. As empresas de IA da China estão a concentrar-se no lançamento rápido de produtos e na sua comercialização. De acordo com os comentários feitos pelo fundador da MiniMax, a empresa está empenhada em manter o seu ritmo de desenvolvimento de modelos e implementação de produtos. A empresa garantiu aos investidores uma rápida expansão e diversificação dos seus produtos após um forte crescimento de receita em 2025.
Escala. Os desenvolvedores de IA da China beneficiam de ter grandes bases de utilizadores a nível doméstico e uma ampla gama de ecossistemas de aplicações. A MiniMax expressou ambições de se tornar uma empresa de plataforma de IA global e diversificou-se de modelos fundamentais para aplicações, incluindo Talkie e Hailuo AI, bem como produtos para empresas, a fim de testar e monetizar produtos em escala. A Reuters também observou que as empresas chinesas estão a competir ferozmente com empresas como DeepSeek e Zhipu num mercado doméstico em rápido crescimento.
Custo. As reduções no custo de inferência e implementação tornaram-se um tema competitivo crítico entre os construtores de modelos chineses. A MiniMax enfatizou arquiteturas orientadas para a eficiência e modelos abertos que prometem custos de computação mais baixos, enquanto as empresas de IA chinesas, em geral, se posicionaram para fornecer sistemas de alto desempenho a um custo inferior ao dos principais concorrentes ocidentais.
Análises de terceiros destacaram a vantagem de preços da MiniMax, com uma comparação a estimar os custos de entrada do M2.5 em 0,15 dólares por milhão de tokens, contra cerca de 5 dólares por milhão de tokens para o Claude Opus 4.6 da Anthropic. Várias publicações tecnológicas relataram que o custo de formação do M1 da MiniMax foi de apenas cerca de 534.700 dólares, muito abaixo das estimativas para a formação de modelos de classe GPT-4. Um artigo caracterizou isto como “200 vezes menor” do que o custo estimado de formação do GPT-4o.
Listagem dupla e a estratégia do mercado STAR
A MiniMax não tem a intenção de parar em Hong Kong. De acordo com a Reuters, a MiniMax submeteu um prospecto de listagem de ações A às autoridades de valores mobiliários de Xangai em 29 de maio, com a CITIC Securities como seu patrocinador, para listagem no Mercado STAR. Ao listar tanto em Hong Kong como no continente, a MiniMax será capaz de alcançar investidores do continente chinês, que tradicionalmente atribuem um prémio às ações tecnológicas em comparação com as listadas em Hong Kong.
A MiniMax está em corrida com a Zhipu AI pela distinção de se tornar a primeira grande empresa chinesa de modelos de linguagem de grande escala no mercado de ações A, segundo a Nikkei Asia. Ambas as empresas enfrentam as pesadas demandas de investimento de capital para permanecer competitivas na corrida da IA, observou a Nikkei, o que torna o acesso aos mercados de capitais domésticos uma prioridade estratégica, e não apenas um exercício de vaidade.
A Cryptopolitan já havia relatado como o ambiente regulatório da China, antes visto como uma restrição ao seu setor de tecnologia, mudou para apoiar ativamente o desenvolvimento da IA. O papel do mercado STAR como destino para listagens de IA reflete essa mudança.
O que observar?
A MiniMax apresentou o seu modelo principal de próxima geração, M3, com uma janela de contexto de um milhão de tokens e capacidades multimodais nativas no início de junho de 2026, segundo a Cai Lian She. A empresa continua a ter prejuízos, com um prejuízo líquido de 1,87 mil milhões de dólares em 2025, mas a maior parte disso deveu-se a alterações no valor dos ativos financeiros e não devido ao consumo de caixa operacional, segundo a Reuters.
O desbloqueio em 9 de julho provará a crença ou descrença dos investidores na confiança da Alibaba e da miHoYo. Uma receita recorrente anual de mais de US$ 300 milhões com uma avaliação de US$ 33 bilhões significa que a relação preço/receita é superior a 100x, segundo a CryptoBriefing. Será interessante ver quão rápida ou lentamente as autoridades chinesas processarão o pedido de listagem no mercado STAR.
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Perguntas Frequentes
Quando expira o primeiro período de bloqueio de ações da MiniMax após o OPI?
O primeiro lote de ações da MiniMax pós-OPI torna-se elegível para negociação em 9 de julho de 2026, segundo a Cai Lian She. As ações da equipe fundadora permanecem bloqueadas por 12 meses e não fazem parte deste desbloqueio.
Por que a Alibaba e a miHoYo estão mantendo suas ações da MiniMax?
Ambas as empresas expressaram publicamente confiança de longo prazo no desenvolvimento de IA da MiniMax e planejam aprofundar a colaboração em áreas como computação em nuvem e serviços empresariais, segundo um relatório da Cai Lian She publicado em 22 de junho.
A MiniMax está planejando uma segunda listagem de ações?
A MiniMax apresentou um relatório de orientação para listagem de ações A aos reguladores de Xangai em 29 de maio, com foco no Mercado STAR, segundo a Reuters. A dupla listagem permitiria que a empresa negociasse simultaneamente em Hong Kong e Xangai.
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Ashish Kumar
Ashish Kumar é jornalista de cripto e finanças com oito anos de experiência em redações. Ele cobre o que acontece com os mercados de cripto, regulação, DeFi e ecossistemas de exchanges. Trabalhou na Coingape, Todayq e Newsroompost. Ashish possui pós-graduação em Jornalismo Inglês pelo IIMC. Também entrevistou figuras do setor, incluindo Arthur Hayes, Yat Siu, Austin Federa e outros.
