xAI, la société d'Elon Musk, et Apollo sont sur le point de conclure un financement de 3,4 milliards de dollars pour les puces d'IA de Nvidia

Apollo Global Management est sur le point de finaliser un prêt de 3,4 milliards de dollars pour un véhicule d'investissement qui prévoit d'acheter des puces d'IA Nvidia et de les louer à xAI, la société d'intelligence artificielle d'Elon Musk.

D'après une source proche du dossier, qui se serait confiée à The Information, l'accord pourrait être finalisé cette semaine. Valor Equity Partners, l'un des investisseurs historiques d'Elon Musk, est en charge de l'opération.

Ce ne serait pas le premier accord de location de puces conclu entre Apollo et xAI. En novembre dernier, Apollo avait accordé un prêt de 3,5 milliards de dollars dans le cadre d'une structure de leasing similaire. Cette opération s'inscrivait dans une transaction plus vaste de 5,4 milliards de dollars portant sur l'infrastructure de calcul des centres de données et orchestrée par Valor.

Tout comme celui-ci, il a été conçu pour fournir à xAI des puces et une infrastructure haute performance, sans que l'entreprise ait à payer d'avance.

Le matériel sera loué selon un contrat triple net, ce qui signifie que xAI prend en charge la maintenance, les taxes et l'assurance. L'objectif est de constituer l'un des plus grands centres d'entraînement de modèles d'IA au monde.

Même Nvidia participe au montage financier. Le fabricant de puces joue le rôle d'investisseur principal, misant sur la demande pour ses propres produits grâce à ce modèle de leasing. Ce dispositif permet à xAI de se développer rapidement, tout en limitant les cash qu'elle doit investir dans le matériel.

Apollo annonce des entrées de capitaux record et une augmentation de ses honoraires

Par ailleurs, les résultats d'Apollo pour le quatrième trimestre 2025 ont également été publiés aujourd'hui, et la société a dépassé les prévisions de Wall Street, attirant près de 30 milliards de dollars d'entrées nettes, ce qui porte son total d'actifs sous gestion à 938 milliards de dollars, un nouveau record.

Il ne s'agissait pas seulement d'entrées de capitaux. Apollo a également annoncé un trimestre record en matière de déploiement de capitaux, ce qui a contribué à l'augmentation des honoraires facturés à ses clients.

Selon les analystes interrogés par Visible Alpha, les revenus liés aux commissions ont augmenté de 25 % sur un an pour atteindre 690 millions de dollars, grâce à une hausse de 27 % des frais de gestion et à une augmentation de 41 % des commissions provenant de l'origination et de la syndication d'opérations par l'intermédiaire de sa division des marchés de capitaux.

« Les résultats du quatrième trimestre d'Apollo viennent couronner une année d'excellence », a déclaré le PDG Marc Rowan dans un communiqué. Il a ajouté que la société poursuivait ses efforts sur plusieurs fronts : le financement des infrastructures, le développement de solutions de retraite et l'accès facilité des acheteurs aux marchés privés.

Cependant, tous les chiffres n'étaient pas réjouissants. Le bénéfice net a chuté de 55 % pour s'établir à 660 millions de dollars, soit 1,07 dollar par action, un résultat inférieur aux prévisions. Malgré cela, le conseil d'administration d'Apollo a approuvé un programme de rachat d'actions de 4 milliards de dollars, témoignant ainsi de sa confiance dans les perspectives à long terme.

Les craintes liées à l'IA pèsent sur le crédit privé, les investisseurs se débarrassant de leurs gestionnaires d'actifs

Alors qu'Apollo intensifiait ses efforts de location de puces à xAI, le reste du marché du crédit privé connaissait une semaine moins faste. Les actions des grands gestionnaires d'actifs ont fortement chuté : Ares Management a perdu plus de 12 %, Blue Owl Capital 8 % et KKR près de 10 %.

TPG a chuté de 7 %, tandis qu'Apollo et BlackRock ont ​​reculé respectivement de plus de 1 % et 5 %. Le S&P 500 est resté quasiment stable, en baisse de seulement 0,1 %, tandis que le Nasdaq a perdu 1,8 %.

Pourquoi cette chute des cours ? Les investisseurs commencent à s’inquiéter de l’impact que l’IA pourrait avoir sur les emprunteurs. Face à la disruption des entreprises de logiciels, les flux cash se resserrent et le risque de défaut de paiement augmente, surtout lorsque ces rachats sont garantis par des prêts opaques et illiquides.

Mark Zandi, économiste en chef chez Moody's Analytics, a déclaré qu'il est difficile d'évaluer pleinement le risque en raison du manque de transparence qui entoure ce secteur. Il a toutefois averti que la combinaison d'une forte croissance des emprunts liés à l'IA, d'un endettement accru et d'un faible niveau de transparence constituait un signal d'alarme important. Voici ses propos :

« Il y aura assurément d'importants problèmes de crédit, et bien que le secteur du crédit privé soit probablement en mesure actuellement d'absorber raisonnablement bien les pertes, cela pourrait ne plus être le cas dans un an si la croissance actuelle du crédit se poursuit. »

Parallèlement, la filiale d'assurance Athene d'Apollo a engrangé 34 milliards de dollars de rentes viagères sur l'ensemble de l'année 2025, dont 7,3 milliards au quatrième trimestre. Ce montant est légèrement inférieur aux 36 milliards enregistrés en 2024. La demande des particuliers pourrait donc se calmer au moment même où le niveau de risque augmente.