شركة xAI التابعة لإيلون ماسك وشركة أبولو تقتربان من الحصول على تمويل بقيمة 3.4 مليار دولار لرقائق الذكاء الاصطناعي من إنفيديا

شركة أبولو جلوبال مانجمنت على وشك الانتهاء من قرض بقيمة 3.4 مليار دولار لشركة استثمارية تخطط لشراء رقائق الذكاء الاصطناعي من إنفيديا وتأجيرها لشركة xAI، وهي شركة الذكاء الاصطناعي التابعة لإيلون ماسك.

هذا ما أفاد به شخص مطلع على الصفقة، والذي يُزعم أنه تحدث إلى صحيفة "ذا إنفورميشن". ومن المتوقع إتمام الاتفاقية هذا الأسبوع. وتتولى شركة "فالور إيكويتي بارتنرز"، إحدى الداعمين القدامى لإيلون ماركل، مهمة إتمام الصفقة.

لن تكون هذه أول اتفاقية تأجير رقائق بين أبولو وشركة xAI. ففي نوفمبر الماضي، قدمت أبولو قرضًا بقيمة 3.5 مليار دولار لهيكل تأجير مماثل. وكانت تلك الصفقة جزءًا من صفقة حوسبة مراكز بيانات أكبر بقيمة 5.4 مليار دولار رتبتها شركة فالور.

تمامًا مثل هذا الجهاز، فقد تم تصميمه لتزويد xAI برقائق وبنية تحتية عالية الطاقة، دون أن تضطر الشركة إلى الدفع مقدمًا.

سيتم تأجير الأجهزة بموجب عقد ثلاثي، ما يجعل شركة xAI مسؤولة عن الصيانة والضرائب والتأمين. والهدف هو إنشاء واحدة من أكبر مجموعات تدريب نماذج الذكاء الاصطناعي في العالم.

حتى شركة إنفيديا نفسها تشارك في آلية التمويل. إذ تعمل الشركة المصنعة للرقائق كمستثمر رئيسي، وتراهن على الطلب على منتجاتها من خلال نموذج التأجير هذا. يتيح هذا النظام لشركة xAI التوسع بسرعة، مع الحد من حجم cash التي يتعين عليها استثمارها في الأجهزة نفسها.

أعلنت شركة أبولو عن تدفقات رأسمالية قياسية ورسوم متزايدة

وفي الوقت نفسه، تم اليوم أيضاً إصدار أرباح شركة أبولو للربع الرابع من عام 2025، وقد تجاوزت الشركة توقعات السوق، حيث جذبت ما يقرب من 30 مليار دولار من التدفقات الصافية، مما رفع إجمالي أصولها المدارة إلى 938 مليار دولار، وهو رقم قياسي جديد.

لم يقتصر الأمر على التدفقات النقدية الداخلة فقط. فقد ذكرت شركة أبولو أنها حققت أيضاً رقماً قياسياً في الربع الأخير من العام فيما يتعلق بتوظيف رأس المال، مما ساعد على زيادة الرسوم التي تتقاضاها من عملائها.

وفقًا للمحللين الذين استطلعت آراؤهم شركة Visible Alpha، ارتفعت الأرباح المتعلقة بالرسوم بنسبة 25٪ على أساس سنوي لتصل إلى 690 مليون دولار، وذلك بفضل ارتفاع بنسبة 27٪ في رسوم الإدارة وقفزة بنسبة 41٪ في الرسوم الناتجة عن إنشاء وتجميع الصفقات من خلال قسم أسواق رأس المال التابع لها.

"تُتوّج نتائج أبولو للربع الأخير عاماً من الأداء الاستثنائي"، هذا ما صرّح به الرئيس التنفيذي مارك روان في بيان. وأضاف أن الشركة تواصل مسيرتها على جبهات متعددة: تمويل البنية التحتية، وتوسيع نطاق حلول التقاعد، ومنح المزيد من المشترين إمكانية الوصول إلى الأسواق الخاصة.

مع ذلك، لم تكن جميع الأرقام مُبشّرة. فقد انخفض صافي الدخل بنسبة 55% إلى 660 مليون دولار، أو 1.07 دولار للسهم الواحد، وهو ما جاء دون التوقعات. ورغم ذلك، وافق مجلس إدارة أبولو على إعادة شراء أسهم بقيمة 4 مليارات دولار، ما يُظهر ثقةً في الوضع على المدى الطويل.

مخاوف الذكاء الاصطناعي تُلقي بظلالها على الائتمان الخاص مع إقبال المستثمرين على التخلي عن مديري الأصول

مع تزايد استثمارات أبولو في تأجير الرقائق لشركة xAI، لم يكن أداء بقية سوق الائتمان الخاص جيدًا هذا الأسبوع. فقد تراجعت أسهم شركات إدارة الأصول الكبرى، حيث انخفضت أسهم شركة Ares Management بأكثر من 12%، وتراجعت أسهم Blue Owl Capital بنسبة 8%، وخسرت أسهم KKR ما يقارب 10%.

انخفض سهم شركة TPG بنسبة 7%، بينما تراجع سهما شركتي أبولو وبلاك روك بأكثر من 1% و5% على التوالي. أما مؤشر ستاندرد آند بورز 500 فلم يشهد تغيراً يُذكر، إذ انخفض بنسبة 0.1% فقط، في حين تراجع مؤشر ناسداك بنسبة 1.8%.

لماذا هذا التراجع الحاد في الأسعار؟ بدأ المستثمرون يشعرون بالقلق حيال تأثير الذكاء الاصطناعي على وضع المقترضين. فمع تراجع شركات البرمجيات، يزداد ضغط السيولة cash ، ويرتفع خطر التخلف عن السداد، خاصةً عندما تكون عمليات الاستحواذ مدعومة بقروض غامضة وغير سائلة.

قال مارك زاندي، كبير الاقتصاديين في مؤسسة موديز أناليتكس، إنه من الصعب معرفة المخاطر الكاملة نظراً لسرية هذا القطاع. ومع ذلك، حذر من أن مزيج الاقتراض السريع المرتبط بالذكاء الاصطناعي، وزيادة المديونية، وانخفاض الشفافية، كلها مؤشرات خطيرة

"من المؤكد أن هناك مشاكل ائتمانية كبيرة، وبينما من المحتمل أن يكون قطاع الائتمان الخاص قادراً حالياً على استيعاب أي خسائر بشكل معقول، فقد لا يكون هذا هو الحال بعد عام من الآن إذا استمر نمو الائتمان الحالي."

وحدة التأمين "أثين" التابعة لشركة أبولو حققت تدفقات نقدية بقيمة 34 مليار دولار أمريكي على مدى عام 2025، منها 7.3 مليار دولار أمريكي في الربع الأخير من العام. ويمثل هذا انخفاضاً طفيفاً عن 36 مليار دولار أمريكي في عام 2024. لذا، قد يكون الطلب من الأفراد في تراجع بالتزامن مع ارتفاع مستويات المخاطر.