xAI de Elon Musk e Apollo perto de financiamento de 3,4 mil milhões de dólares para chips de IA da Nvidia

A Apollo Global Management está prestes a finalizar um empréstimo de 3,4 mil milhões de dólares para um veículo de investimento que planeia comprar chips de IA da Nvidia e arrendá-los à xAI, a empresa de inteligência artificial de Elon Musk.

Isso, segundo uma pessoa familiarizada com o acordo, que supostamente falou com a The Information. O acordo poderá ser concluído esta semana. A Valor Equity Partners, um dos apoiantes de longa data de Elon, está a organizar todo o processo.

Esta não seria a primeira vez que a Apollo estabelece um arranjo de 'chip por aluguer' com a xAI. Em novembro, a Apollo forneceu um empréstimo de 3,5 mil milhões de dólares a uma estrutura de arrendamento semelhante. Esse acordo fazia parte de uma transação de computação de data center mais ampla no valor de 5,4 mil milhões de dólares, organizada pela Valor.

Tal como este, foi concebido para fornecer à xAI chips e infraestrutura de alta potência, sem que a empresa tivesse de pagar adiantadamente.

O hardware será arrendado sob uma estrutura de 'triple-net', que torna a xAI responsável pela manutenção, impostos e seguros. O objetivo é construir um dos maiores clusters de treinamento de modelos de IA na Terra.

Até a própria Nvidia está envolvida no veículo de financiamento. A fabricante de chips atua como investidor âncora, apostando na procura dos seus próprios produtos através deste modelo de arrendamento. A configuração permite que a xAI se expanda rapidamente, limitando ao mesmo tempo a quantidade de dinheiro que tem de investir diretamente no hardware.

Apollo reporta entradas de capital recorde e taxas em crescimento

Enquanto isso, os resultados do quarto trimestre de 2025 da Apollo foram divulgados hoje, e a empresa superou as previsões do mercado, captando quase 30 mil milhões de dólares em entradas líquidas, o que elevou o seu total de ativos sob gestão para 938 mil milhões de dólares, um novo recorde.

Não foram apenas as entradas. A Apollo afirmou também ter tido um trimestre recorde na aplicação de capital, o que ajudou a aumentar as taxas que cobra aos clientes.

De acordo com os analistas inquiridos pela Visible Alpha, os lucros relacionados com taxas aumentaram 25% ano a ano para 690 milhões de dólares, graças a um aumento de 27% nas taxas de gestão e a um salto de 41% nas taxas provenientes da originação e syndication de negócios através da sua divisão de mercados de capitais.

“Os resultados do quarto trimestre da Apollo coroaram um ano de execução excepcional”, disse o CEO Marc Rowan numa declaração. Ele acrescentou que a empresa estava a avançar em múltiplas frentes: financiamento de infraestrutura, escalonamento de soluções de reforma e dando a mais compradores acesso aos mercados privados.

No entanto, nem todos os números foram positivos. O lucro líquido caiu 55% para 660 milhões de dólares, ou 1,07 dólares por ação, o que ficou abaixo das previsões. Apesar disso, o conselho de administração da Apollo aprovou uma recompra de ações no valor de 4 mil milhões de dólares, demonstrando confiança no panorama a longo prazo.

O medo da IA atinge o crédito privado à medida que os investidores abandonam os gestores de ativos

Enquanto a Apollo apostava fortemente no arrendamento de chips para a xAI, o resto do mercado de crédito privado não estava a ter uma semana tão boa. As ações dos grandes gestores de ativos sofreram um golpe, com a Ares Management a cair mais de 12%, a Blue Owl Capital a descer 8% e a KKR a perder quase 10%.

A TPG caiu 7%, enquanto a Apollo e a BlackRock recuaram mais de 1% e 5%, respetivamente. O S&P 500 mal se moveu, caindo apenas 0,1%, enquanto o Nasdaq caiu 1,8%.

Porquê a venda? Os investidores estão a começar a entrar em pânico sobre como a IA poderia mudar as regras do jogo para os mutuários. À medida que as empresas de software são disruptadas, o fluxo de caixa torna-se mais apertado e o risco de incumprimento aumenta, especialmente quando essas aquisições são apoiadas por empréstimos opacos e ilíquidos.

Mark Zandi, economista-chefe da Moody Analytics, disse que é difícil conhecer o risco total devido ao caráter secreto do setor. Ainda assim, alertou que a combinação de empréstimos relacionados com a IA em rápido crescimento, maior alavancagem e baixa transparência estavam a enviar grandes "sinais de alerta amarelos". As suas palavras:

“Haverá certamente problemas de crédito significativos, e embora a indústria de crédito privado provavelmente consiga absorver quaisquer perdas de forma razoável neste momento, isso pode não ser o caso daqui a um ano se o crescimento atual do crédito continuar.”

Enquanto isso, a unidade de seguros Athene da Apollo gerou 34 mil milhões de dólares em entradas de rendas durante 2025, com 7,3 mil milhões de dólares provenientes do quarto trimestre. Isso representa uma ligeira descida em relação aos 36 mil milhões de dólares de 2024. Portanto, a procura dos retalhistas pode estar a arrefecer à medida que os níveis de risco aumentam.