Elon Musks xAI und Apollo schließen sich mit 3,4 Milliarden US-Dollar Finanzierung für Nvidia-KI-Chips zusammen

Apollo Global Management steht kurz davor, ein Darlehen in Höhe von 3,4 Milliarden US-Dollar für ein Investmentvehikel abzuschließen, das Nvidia-KI-Chips kaufen und sie an xAI, Elons KI-Unternehmen, verleasen will.

Das geht aus einer mit der Transaktion vertrauten Person hervor, die angeblich mit The Information sprach. Die Vereinbarung könnte noch in dieser Woche abgeschlossen werden. Valor Equity Partners, einer der langjährigen Unterstützer von Elon, bringt das Ganze zusammen.

Dies wäre nicht Apollos erste Chip-Verleihvereinbarung mit xAI. Bereits im November stellte Apollo ein Darlehen in Höhe von 3,5 Milliarden US-Dollar für eine ähnliche Leihstruktur bereit. Diese Transaktion war Teil einer größeren Transaktion über Rechenkapazität in Rechenzentren im Wert von 5,4 Milliarden US-Dollar, die von Valor arrangiert wurde.

Genau wie diese war sie darauf ausgelegt, xAI mit leistungsstarken Chips und Infrastruktur zu versorgen, ohne dass das Unternehmen Vorauszahlungen leisten musste.

Die Hardware wird unter einer Triple-Net-Struktur verliehen, wodurch xAI für Instandhaltung, Steuern und Versicherung verantwortlich ist. Das Ziel ist es, einen der größten Cluster für das Training von KI-Modellen auf der Erde aufzubauen.

Sogar Nvidia selbst ist in das Finanzierungsvehikel eingebunden. Der Chip-Hersteller fungiert als Ankerinvestor und setzt durch dieses Leihmodell auf die Nachfrage nach seinen eigenen Produkten. Die Struktur ermöglicht es xAI, schnell zu expandieren, während begrenzt wird, wie viel Cash es in die Hardware selbst investieren muss.

Apollo meldet Rekordkapitalzuflüsse und wachsende Gebühren

In der Zwischenzeit wurden auch Apollos Q4-2025-Ergebnisse heute veröffentlicht, und das Unternehmen übertraf die Prognosen der Analysten, indem es Nettozuflüsse von fast 30 Milliarden US-Dollar generierte und sein Gesamtvermögen unter Verwaltung auf 938 Milliarden US-Dollar, einen neuen Rekord, steigerte.

Es ging nicht nur um Zuflüsse. Apollo gab an, auch ein Rekordquartal für die Kapitalallokation zu haben, was dazu beitrug, die Gebühren zu erhöhen, die es seinen Kunden berechnet.

Laut von Visible Alpha befragten Analysten stiegen die gebührenbezogenen Erträge im Jahresvergleich um 25 % auf 690 Millionen US-Dollar, dank eines Anstiegs der Verwaltungsgebühren um 27 % und eines Sprungs der Gebühren aus der Initiierung und Syndizierung von Deals durch seine Capital-Markets-Sparte um 41 %.

„Apollos Ergebnisse im vierten Quartal krönten ein Jahr außergewöhnlicher Ausführung“, sagte CEO Marc Rowan in einer Erklärung. Er fügte hinzu, dass das Unternehmen an mehreren Fronten voranschreite: Finanzierung von Infrastruktur, Skalierung von Rentensolutions und die Bereitstellung eines besseren Zugangs zu privaten Märkten für mehr Käufer.

Allerdings waren nicht alle Zahlen rosig. Das Nettoergebnis fiel um 55 % auf 660 Millionen US-Dollar bzw. 1,07 US-Dollar pro Aktie, was die Prognosen verfehlte. Trotz dessen genehmigte der Aufsichtsrat von Apollo einen Aktienrückkauf im Wert von 4 Milliarden US-Dollar, was das Vertrauen in die langfristige Perspektive zeigt.

KI-Befürchtungen treffen auf Private Credit, während Anleger Asset-Manager abstoßen

Während Apollo sich auf das Verleihen von Chips an xAI konzentrierte, lief es in der übrigen Private-Credit-Marktwoche nicht so gut. Die Aktien großer Asset-Manager litten darunter: Ares Management fiel um über 12 %, Blue Owl Capital um 8 % und KKR verlor fast 10 %.

TPG fiel um 7 %, während Apollo und BlackRock um jeweils über 1 % bzw. 5 % einbrachen. Der S&P 500 bewegte sich kaum und legte nur 0,1 % nach, während der Nasdaq um 1,8 % fiel.

Warum der Ausverkauf? Anleger beginnen, sich darüber Sorgen zu machen, wie KI das Spiel für Kreditnehmer verändern könnte. Wenn Softwareunternehmen gestört werden, wird der Cashflow knapper, und das Ausfallrisiko steigt, insbesondere wenn diese Übernahmen durch undurchsichtige, illiquide Kredite abgesichert sind.

Mark Zandi, Chefökonom bei Moody Analytics, sagte, es sei schwierig, das volle Risiko einzuschätzen, da der Sektor so geheim ist. Dennoch warnte er, dass die Mischung aus schnell wachsendem, KI-bezogenem Kreditwachstum, höherer Verschuldung und geringer Transparenz große „gelbe Flaggen“ signalisieren. Seine Worte:

„Es wird zweifellos erhebliche Kreditprobleme geben, und obwohl die Private-Credit-Branche Verluste derzeit wahrscheinlich noch vernünftig absorbieren kann, könnte dies in einem Jahr nicht mehr der Fall sein, wenn das aktuelle Kreditwachstum anhält.“

In der Zwischenzeit verzeichnete die Versicherungsabteilung von Apollo, Athene, mit über 34 Milliarden US-Dollar an Annuitätszuflüssen im Jahr 2025, wovon 7,3 Milliarden US-Dollar auf das vierte Quartal entfielen. Das ist ein leichter Rückgang gegenüber 36 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024. Die Nachfrage im Einzelhandel könnte also gerade abkühlen, während die Risikolagen steigen.