Les baleines pilotent les protocoles de rendement DeFi, représentant la majeure partie de la valeur verrouillée
- Les données on-chain montrent que les protocoles de rendement DeFi et les hubs de prêt dépendent des baleines pour la majorité de leur liquidité.
- Le DeFi est passé d'un hub dédié aux activités retail à un espace réservé aux baleines et aux institutions.
- La valeur totale verrouillée dans le DeFi a diminué au cours du dernier mois, alors que l'ETH a perdu une partie de sa valeur.
Les protocoles de rendement DeFi voient une activité retail significative, mais seul un petit nombre de portefeuilles constitue l’essentiel de la valeur verrouillée. Les rendements des dépôts en stablecoins et autres restent principalement un outil DeFi utilisé par les baleines.
La majeure partie de la valeur verrouillée dans les protocoles de rendement provient de portefeuilles de baleines, où seulement 5,4 % des dépôts des utilisateurs représentent 94.3% de la valeur totale verrouillée. Les dépôts retail représentent 62 % du nombre total brut d’entrées, bien qu’ils ne contribuent qu’à une petite partie de la TVL de chaque protocole.
Les protocoles de rendement verrouillent un total de 10,28 milliards de dollars, toujours incapables de retrouver les niveaux de 2021 de plus de $26Mds verrouillés. En 2025, tant les protocoles que les déposants sont plus prudents et opèrent sous des règles actualisées pour les stablecoins.
Les protocoles de rendement ont également fait face à la concurrence des vaults de prêt, qui offrent un service similaire. Cependant, les vaults de prêt ont fait l’objet d’un scepticisme récent après plusieurs cas de liquidations dus à une gestion des risques défectueuse. Les protocoles de prêt contiennent toujours plus de liquidité que les anciens protocoles de rendement, se situant à plus de $66Mds.
Le DeFi deviendra-t-il institutionnel ?
Le DeFi a initialement été conçu comme un moyen pour les utilisateurs retail d’obtenir des rendements risqués ou de trader sans KYC. Après la vague initiale de trading sans permission, le DeFi a évolué.
En 2025, le DeFi a déjà vu une présence significative de baleines et d’institutions. Les baleines utilisent généralement leurs réserves des cycles précédents, tandis que les institutions sont plus confiantes dans l’utilisation des stablecoins et disposent de réserves plus importantes.
Les 10 plus gros déposants sur Aave, par exemple, représentent plus de 51 % de toute la valeur verrouillée. Sur Morpho, les 10 % de déposants les plus importants représentent 90% de la valeur verrouillée. La distribution des détenteurs de tokens pour les tokens DeFi est également souvent déséquilibrée en faveur de la propriété par les baleines.
L’activité des portefeuilles retail a été le principal moteur des transactions sur les protocoles DeFi. Cependant, les utilisateurs et déposants les plus importants sont des baleines ou des institutions. Cela a également des répercussions sur les airdrops et le farming de points, où les grandes entités récoltent les plus grosses récompenses, tandis que le retail se retrouve avec les frais et l’activité, mais sans allocation significative.
Le DeFi deniveau institutionnel ramène également des limitations telles que le KYC ou même l’exclusion de certains participants. Une liquidité séparée ou des actifs restreints modifient la nature initiale du DeFi en tant que lieu de trading sans permission.
La liquidité DeFi a diminué au cours du mois dernier
La liquidité globale dans le DeFi, les DEX, les protocoles de rendement et les protocoles de prêt a diminué au cours du mois dernier. Les principaux protocoles ont reculé d’environ 16 %, faisant baisser la valeur totale verrouillée à 125 milliards de dollars.
En octobre, le DeFi a retrouvé ses niveaux de 2021, verrouillant brièvement plus de 165 milliards de dollars. Cette fois-ci, les protocoles étaient plus prudents et ont survécu même à la dé-pegging de plusieurs stablecoins mineurs.
Le DeFi comporte toujours des risques avec une faible transparence, en particulier lors du dépôt de fonds dans des protocoles de stablecoins synthétiques.
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Hristina Vasileva
Hristina Vasileva se spécialise dans les actualités liées à la DeFi, aux entreprises et à l'économie. Elle est diplômée de l'Université de Sofia avec un master en philosophie, après avoir obtenu une licence de quatre ans en administration des affaires, journalisme et communication de masse. Elle a travaillé pour l'un des principaux journaux du pays, couvrant les matières premières et les résultats d'entreprises. Actuellement, Hristina est auteure contributrice chez Cryptopolitan.
