Киты управляют протоколами доходности DeFi, составляя большую часть заблокированной стоимости
- Ончейн-данные показывают, что протоколы доходности и кредитные хабы в DeFi зависят от китов в плане большей части ликвидности.
- DeFi трансформировался из центра розничной активности в площадку для китов и институциональных инвесторов.
- Объем заблокированных средств в DeFi снизился за последний месяц на фоне падения стоимости ETH.
Протоколы доходности DeFi видят значительную активность розничных инвесторов, однако лишь горстка кошельков составляет основную часть заблокированной стоимости. Доходность по депозитам в стейблкоинах и других активах по-прежнему в основном является инструментом DeFi, используемым китами.
Основная часть средств, заблокированных в протоколах доходности, исходит от крупных кошельков (китов), на долю которых приходится всего 5,4% всех депозитов пользователей, но 94.3% которые формируют значительную долю общей заблокированной стоимости. Розничные депозиты составляют 62% от общего количества входящих транзакций, хотя вносят лишь небольшой вклад в TVL каждого протокола.
Протоколы доходности заблокировали в общей сложности 10,28 млрд долларов, что все еще не позволяет восстановить уровни 2021 года, превышавшие $26B заблокированную сумму. В 2025 году как протоколы, так и депозиторы действуют более консервативно и работают в рамках обновленных правил обращения со стейблкоинами.
Протоколы доходности также столкнулись с конкуренцией со стороны кредитных хранилищ (lending vaults), предлагающих аналогичные услуги. Однако кредитные хранилища недавно подверглись критике из-за нескольких случаев ликвидации позиций, вызванных недостаточным управлением рисками. Кредитные протоколы по-прежнему обладают большей ликвидностью по сравнению со старыми протоколами доходности, достигая уровня свыше $66B.
Станет ли DeFi институциональным?
Изначально DeFi возник как способ для розничных инвесторов получать высокую доходность на высоких рисках или торговать без прохождения процедуры KYC. После первоначальной волны безразрешительной торговли DeFi эволюционировал.
В 2025 году DeFi уже демонстрирует значительное присутствие китов и институциональных инвесторов. Киты обычно используют свои резервы, накопленные в предыдущих циклах, в то время как институциональные инвесторы более уверены в использовании стейблкоинов и располагают большими резервами.
Например, топ-10 депозиторов в Aave составляют более 51% от всей заблокированной стоимости. В Morpho топ-10% депозиторов формируют 90% долю заблокированной стоимости. Распределение токенов среди держателей токенов DeFi также часто смещено в сторону владения китами.
Активность розничных кошельков была основным драйвером транзакций в протоколах DeFi. Однако крупнейшими пользователями и депозиторами являются киты или институциональные инвесторы. Это также имеет последствия для аирдропов и фарминга очков, где крупные игроки получают самые большие вознаграждения, а розничные инвесторы остаются с комиссиями и активностью, но без значимой доли токенов.
Институциональный уровень DeFi также возвращает ограничения, такие как KYC или даже исключение определенных участников. Отдельные пулы ликвидности или ограниченные активы меняют изначальную природу DeFi как площадки для безразрешительной торговли.
Снижение ликвидности в DeFi за последний месяц
Общая ликвидность в DeFi, DEX, протоколах доходности и кредитных протоколах снизилась за последний месяц. Топ-протоколы упали примерно на 16%, что снизило общую заблокированную стоимость до 125 млрд долларов.
В октябре DeFi восстановил уровни 2021 года, временно заблокировав сумму свыше 165 млрд долларов. На этот раз протоколы действовали более консервативно и выдержали даже де-пеггинг нескольких мелких стейблкоинов.
DeFi по-прежнему несет риски с низкой прозрачностью, особенно при депозите средств в протоколы синтетических стейблкоинов.
Если вы читаете это, вы уже впереди. Оставайтесь с нами, подписавшись на нашу рассылку.
Отказ от ответственности. Предоставленная информация не является торговой рекомендацией. Cryptopolitan.com Мы не несем ответственности за любые инвестиции, сделанные на основе информации, представленной на этой странице. Мы настоятельно рекомендуем проводить независимое исследование и/или проконсультироваться с квалифицированным специалистом перед принятием любых инвестиционных решений.
Христина Василева
Христина Василева специализируется на новостях из сферы DeFi, бизнеса и экономики. Она получила степень магистра философии в Софийском университете после четырехлетнего обучения по специальности «Бизнес-администрирование, журналистика и массовые коммуникации». Она работала в одной из ведущих газет страны, освещая вопросы сырьевых товаров и корпоративных финансовых результатов. В настоящее время Христина является внештатным автором новостей в Cryptopolitan.
