Кураторы рисков получили широкое распространение в 2025 году, но привели к недавним проблемам с хранилищами для децентрализованного кредитования DeFi

В 2025 году риск-кураторы изменили баланс DeFi Новые игроки привлекли внимание после того, как несколько кредитных хранилищ столкнулись с низкой ликвидностью, а некоторые причинили кредиторам значительные убытки. 

Кураторы рискованных проектов столкнулись с одним из своих серьезных испытаний после того, как серия операций в хранилищах DeFi привела к убыткам или заблокировала средства пользователей без ликвидности. В последние несколько дней хранилища, принимавшие рискованные стейблкоины в качестве залога в обмен на менее рискованные USDT, USDC или USD1, стали причиной серии неудачных кредитных операций. 

В DeFi -кредитовании хранилища обычно выбираются пользователями. Однако наличие рисковых кураторов привело к тому, что часть DeFi из хранилищ с низким уровнем риска была переведена на другие протоколы кредитования. Участники крипторынка предупреждали о кураторах, поскольку некоторые из их хранилищ несколько месяцев назад демонстрировали признаки проблем, с высокой доходностью и низкой ликвидностью. 

Кураторы рисков были впервые введены протоколом Morpho, что позволило создать новый тип игроков. Протокол разрешил кураторам создавать хранилища, которые отличались от фиксированных пулов кредитования Aave. У хранилищ были свои правила распределения ликвидности и установления процентных ставок. Проблема заключалась в том, что в некоторых хранилищах использовалось рискованное обеспечение, что в конечном итоге привело к краху части пулов. 

Gauntlet приостановил вывод средств на Compound

Gauntlet, один из наиболее активных управляющих рисками в ноябре, приостановил вывод средств из одного из своих хранилищ Compound. Убытки будут покрыты участниками хранилища и держателями депривированного стейблкоина, используемого в качестве залога. 

Основатель AaveСтани Кулечов назвал это событие одним из недавних обвалов в сфере DeFi кредитования.

Gauntlet приостановил вывод средств с Compound, а депривация deUSD теперь означает, что пользователи не могут вывести свой капитал в случае возникновения проблем с задолженностью.

Это то, что называют «заперты внутри». https://t.co/QzimIC1HxQ pic.twitter.com/PdEjovoulD

— Stani.eth (@StaniKulechov) 6 ноября 2025 г.

Как Cryptopolitan сообщало , блокировка хранилища была вызвана обвалом стейблкоина deUSD, работающего по протоколу Elixir. Обвал Elixir стал признаком распространения кризиса из-за его влияния на Stream Finance. 

Незадолго до приостановки работы одного из своих хранилищ Gauntlet заявила, что все выбранные ею кредитные инструменты безопасны и не представляют риска. Однако Compound была готова принять некоторые из более рискованных стейблкоинов, что позволило специалистам по управлению рисками создать заблокированные в данный момент хранилища. 

Silo Labs, MEV Capital и другие управляющие компании изолировали проблемные хранилища и рассматривают возможность взыскания долгов с кредиторов. Однако хранилища больше не принимают депозиты и изолированы. Теоретически, ликвидность могла бы восстановиться, если бы вкладчики погасили свои кредиты, но они получили бы обесцененное залоговое обеспечение. 

В целом, протоколы с управлением рисками хранят 7,5 млрд долларов США , что составляет около 10% от депозитов, хранящихся в протоколах кредитования. Основная опасность распространения может исходить из хранилищ, использующих рискованные активы, особенно стейблкоины, депривирующие свои инвестиции. За последние три дня объем средств, заблокированных в управляемых хранилищах, резко упал с пика в 10 млрд долларов, что свидетельствует о массовом выводе средств, где это возможно. 

Несколько стейблкоинов торговались ниже установленного уровня, в первую очередь USDX, а также deUSD. XSGD также торговался по цене 0,76 доллара. Наибольший риск связан со стейблкоинами, не обеспеченными никакими активами, но получающими свою стоимость от алгоритмической активности. 

В нескольких хранилищах Морфо наблюдается высокая степень загрузки

Возможность заимствовать более надежные стейблкоины под более рискованные привела к ажиотажу вокруг получения кредитов, поскольку не было опасений по поводу ликвидации. В настоящее время заемщики обладают ликвидностью, в то время как кредиторы оказываются запертыми вне хранилищ и не имеют возможности вернуть свои депозиты. 

На платформе Morpho самые рискованные хранилища были закрыты для приема депозитов. Однако десятки других хранилищ были загружены на 100%, что означало невозможность снятия средств.