تُعدّ الحيتان المحرك الرئيسي لبروتوكولات عائدات DeFi ، حيث تشكل معظم القيمة المحجوزة

تشهد بروتوكولات عوائد التمويل DeFi نشاطًا ملحوظًا من جانب المستثمرين الأفراد، إلا أن عددًا محدودًا من المحافظ الرقمية يستحوذ على الجزء الأكبر من القيمة المُودعة. ولا تزال عوائد العملات المستقرة والودائع الأخرى أداةً حصريةً DeFi يستخدمها كبار المستثمرين. 

يأتي الجزء الأكبر من القيمة المحجوزة في بروتوكولات العائد من محافظ الحيتان، حيث تمثل ودائع المستخدمين 5.4% فقط من إجمالي القيمة المحجوزة، بينما تشكل 94.3% من إجمالي القيمة المحجوزة. أما ودائع الأفراد فتشكل 62% من إجمالي التدفقات النقدية الداخلة، على الرغم من مساهمتها بنسبة ضئيلة في إجمالي القيمة المحجوزة لكل بروتوكول. 

تُجمّد بروتوكولات العائد ما مجموعه 10.28 مليار دولار، ولا تزال عاجزة عن استعادة مستويات عام 2021 التي تجاوزت 26 مليار دولار . في عام 2025، ستكون كل من البروتوكولات والمودعين أكثر تحفظًا، وستعمل وفقًا لقواعد العملات المستقرة المُحدّثة. 

واجهت بروتوكولات العائد منافسة من خزائن الإقراض التي تقدم خدمة مماثلة. إلا أن خزائن الإقراض واجهت شكوكًا مؤخرًا بعد عدة حالات تصفية بسبب قصور في إدارة المخاطر. ولا تزال بروتوكولات الإقراض تتمتع بسيولة أكبر مقارنةً ببروتوكولات العائد القديمة، إذ تتجاوز 66 مليار دولار.  

هل ستصبح DeFi مؤسسية؟ 

بدأ DeFi في البداية كوسيلة للمتداولين الأفراد لتحقيق عوائد محفوفة بالمخاطر، أو التداول دون الحاجة إلى التحقق من الهوية. وبعد الموجة الأولى من التداول غير المقيد، تطور DeFi . 

في عام 2025، شهد DeFi حضوراً ملحوظاً من جانب كبار المستثمرين والمؤسسات. عادةً ما يستخدم كبار المستثمرين احتياطياتهم من الدورات السابقة، بينما تتمتع المؤسساتdent أكبر في استخدام العملات المستقرة ولديها احتياطيات أكبر. 

أكبر عشرة مودعين على Aaveعلى أكثر من 51% من إجمالي القيمة المُودعة. أما على منصة Morpho، فيستحوذ أكبر 10% من المودعين على 90% من القيمة المُودعة. كما أن توزيع حاملي رموز التمويل DeFi غالباً ما يميل لصالح الحيتان.

كان نشاط محافظ الأفراد المحرك الرئيسي للمعاملات على بروتوكولات DeFi . مع ذلك، فإن كبار المستخدمين والمودعين هم من كبار المستثمرين أو المؤسسات. وهذا يؤثر أيضاً على عمليات التوزيع المجاني للعملات الرقمية (Airdrops) وبرنامج تجميع النقاط (Point Farming)، حيث تجني الكيانات الكبيرة أكبر العوائد، بينما يقتصر دور الأفراد على الرسوم والنشاط، دون أي حصة تُذكر. 

كما أن من الدرجة الأولى DeFi يعيد فرض قيود مثل التحقق من الهوية أو حتى استبعاد بعض المشاركين. إن فصل السيولة أو تقييد الأصول يغير الطبيعة الأصلية DeFi كمنصة تداول مفتوحة للجميع.  المؤسسي

انخفضت سيولة التمويل DeFi خلال الشهر الماضي

السيولة الإجمالية في DeFiاللامركزية (DEX) وبروتوكولات العائد وبروتوكولات الإقراض خلال الشهر الماضي. وتراجعت قيمة الأصول المقفلة في أهم البروتوكولات بنحو 16%، مما أدى إلى انخفاض إجمالي القيمة المقفلة إلى 125 مليار دولار. 

في أكتوبر، استعادت DeFi مستوياتها من عام 2021، حيث تم تجميد أكثر من 165 مليار دولار لفترة وجيزة. هذه المرة، كانت البروتوكولات أكثر تحفظاً ونجت حتى من فك ارتباط العديد من العملات المستقرة الصغيرة. 

لا تزال DeFi تنطوي على مخاطر بسبب انخفاض مستوى الشفافية، خاصة عند إيداع الأموال في بروتوكولات العملات المستقرة الاصطناعية.