الحيتان تقود بروتوكولات عائدات التمويل اللامركزي، وتمثل معظم القيمة المقفلة

تشهد بروتوكولات عائد DeFi نشاطاً تجارياً كبيراً، لكن عددًا قليلاً فقط من المحافظ يشكل الجزء الأكبر من القيمة المقفلة. لا تزال عوائد الإيداعات في العملات المستقرة وغيرها من الإيداعات أداة DeFi يستخدمها الدلافين في الغالب. 

يأتي الجزء الأكبر من القيمة المقفلة في بروتوكولات العائد من محافظ الدلافين، حيث يشكل فقط 5.4٪ من إيداعات المستخدمين 94.3% من إجمالي القيمة المقفلة. تشكل الإيداعات التجارية 62٪ من إجمالي العدد الخام للتدفقات الداخلة، على الرغم من مساهمتها بكمية صغيرة فقط في TVL لكل بروتوكول. 

تقفل بروتوكولات العائد ما مجموعه 10.28 مليار دولار، ولا تزال غير قادرة على التعافي إلى مستويات عام 2021 التي تجاوزت 26 مليار دولار مقفلة. في عام 2025، كان كل من البروتوكولات والمودعين أكثر تحفظاً ويعملون تحت قواعد العملات المستقرة المحدثة. 

واجهت بروتوكولات العائد أيضاً منافسة من خزائن الإقراض، التي تقدم خدمة مماثلة. ومع ذلك، واجهت خزائن الإقراض شكوكاً مؤخراً بعد عدة حالات تصفية بسبب إدارة المخاطر المعيبة. لا تزال بروتوكولات الإقراض تحتوي على سيولة أكثر مقارنة ببروتوكولات العائد الأقدم، حيث تقف عند أكثر من 66 مليار دولار.  

هل ستصبح DeFi مؤسسية؟ 

بدأت DeFi في البداية كطريقة للحصول على عائدات عالية المخاطر من قبل التجار، أو التداول دون KYC. بعد الموجة الأولية من التداول غير المصرح به، تطورت DeFi. 

في عام 2025، شهدت DeFi بالفعل حضوراً كبيراً من الدلافين والمؤسسات. يستخدم الدلافون عادةً احتياطياتهم من الدورات السابقة، بينما تكون المؤسسات أكثر ثقة في استخدام العملات المستقرة ولديها احتياطيات أكبر. 

المودعون العشرة الأوائل على Aave، على سبيل المثال، يشكلون أكثر من 51٪ من إجمالي القيمة المقفلة. على Morpho، يشكل المودعون العشرة بالمائة الأوائل 90% من القيمة المقفلة. توزيع حاملي الرموز لرموز DeFi غالباً ما يكون منحازاً نحو ملكية الدلافين.

كان نشاط محافظ التجار هو المحرك الرئيسي للمعاملات على بروتوكولات DeFi. ومع ذلك، فإن المستخدمين والمودعين الأعلى هم دلافين أو مؤسسات. وهذا له أيضاً انعكاسات على توزيعات الرموز المجانية وزراعة النقاط، حيث تستفيد الكيانات الكبيرة من أكبر المكافآت، بينما يتبقى للتجار الرسوم والنشاط، لكن لا يوجد تخصيص كبير. 

مؤسسيلـ DeFi من الدرجة المؤسسية يعيد أيضاً القيود مثل KYC أو حتى استبعاد بعض المشاركين. تغيير السيولة المنفصلة أو الأصول المقيدة للطبيعة الأولية لـ DeFi كمنصة تداول غير مقيدة. 

انخفضت سيولة DeFi في الشهر الماضي

انخفضت السيولة الإجمالية في DeFi، و بروتوكولات العائد وبروتوكولات الإقراض في الشهر الماضي. انخفضت البروتوكولات الرائدة بنسبة حوالي 16٪، مما أدى إلى خفض إجمالي القيمة المقفلة إلى 125 مليار دولار. 

في أكتوبر، تعافت DeFi إلى مستويات عام 2021، وقفلت مؤقتاً أكثر من 165 مليار دولار. هذه المرة، كانت البروتوكولات أكثر تحفظاً وناجت حتى فك ربط عدة عملات مستقرة صغيرة. 

لا تزال DeFi تحتوي على مخاطر مع شفافية منخفضة، خاصة عند إيداع الأموال في بروتوكولات العملات المستقرة الاصطناعية.