Baleias impulsionam protocolos de rendimento DeFi, representando a maior parte do valor bloqueado
- Dados on-chain mostram que protocolos de rendimento DeFi e hubs de empréstimos dependem das baleias para a maior parte de sua liquidez.
- O DeFi mudou de um hub para atividade varejista para um venue para baleias e instituições.
- O valor bloqueado no DeFi diminuiu no último mês, à medida que o ETH perdeu parte de seu valor.
Protocolos de rendimento DeFi veem atividade significativa de varejo, mas apenas um punhado de carteiras compõe a maior parte do valor bloqueado. Os rendimentos para depósitos em stablecoins e outros ainda são principalmente uma ferramenta DeFi usada por baleias.
A maior parte do valor bloqueado em protocolos de rendimento vem de carteiras de baleias, onde apenas 5,4% dos depósitos dos usuários compõem 94.3% do valor total bloqueado. Os depósitos de varejo representam 62% do número total bruto de entradas, embora contribuam apenas com uma pequena quantidade para o TVL de cada protocolo.
Os protocolos de rendimento bloqueiam um total de $10,28 bilhões, ainda incapazes de recuperar os níveis de 2021 de mais de US$ 26B bloqueado. Em 2025, tanto os protocolos quanto os depositantes são mais conservadores e estão operando sob regras atualizadas de stablecoin.
Os protocolos de rendimento também enfrentaram concorrência de vaults de empréstimo, que oferecem um serviço semelhante. No entanto, os vaults de empréstimo enfrentaram ceticismo recente após vários casos de liquidações devido a curadoria de riscodefeituosa. Os protocolos de empréstimo ainda contêm mais liquidez em comparação com os protocolos de rendimento mais antigos, situando-se em mais de US$ 66B.
O DeFi se tornará institucional?
O DeFi inicialmente começou como uma maneira para o varejo obter rendimento arriscado ou negociar sem KYC. Após a onda inicial de negociação sem permissão, o DeFi evoluiu.
Em 2025, o DeFi já viu uma presença significativa de baleias e instituições. As baleias geralmente usam suas reservas de ciclos anteriores, enquanto as instituições estão mais confiantes em usar stablecoins e possuem reservas maiores.
Os 10 maiores depositantes no Aave, por exemplo, representam mais de 51% de todo o valor bloqueado. No Morpho, os 10% maiores depositantes representam 90% do valor bloqueado. A distribuição de detentores de tokens para tokens DeFi também é frequentemente inclinada em direção à propriedade das baleias.
A atividade de carteiras de varejo tem sido o principal motor das transações em protocolos DeFi. No entanto, os usuários e depositantes de topo são baleias ou instituições. Isso também tem repercussões para airdrops e farming de pontos, onde grandes entidades colhem as maiores recompensas, enquanto o varejo fica com taxas e atividade, mas sem uma alocação significativa.
Institucional-grade DeFi também traz de volta limitações como KYC ou até mesmo a exclusão de certos participantes. Liquidez separada ou ativos restritos estão mudando a natureza inicial do DeFi como um local de negociação sem permissão.
Queda da liquidez DeFi no último mês
A liquidez geral no DeFi, DEX, protocolos de rendimento e protocolos de empréstimo diminuiu no último mês. Os principais protocolos caíram cerca de 16%, reduzindo o valor total bloqueado para US$ 125 bilhões.
Em outubro, o DeFi recuperou seus níveis de 2021, bloqueando brevemente mais de US$ 165 bilhões. Desta vez, os protocolos foram mais conservadores e sobreviveram até mesmo à desancoragem de várias stablecoins menores.
O DeFi ainda contém riscos com baixa transparência, especialmente ao depositar fundos em protocolos de stablecoins sintéticas.
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Hristina Vasileva
Hristina Vasileva especializa-se em notícias sobre DeFi, negócios e economia. Formou-se na Universidade de Sofia com mestrado em Filosofia, após concluir graduação de 4 anos em Administração de Empresas, Jornalismo e Comunicação de Massa. Trabalhou em um dos principais jornais do país, cobrindo commodities e resultados corporativos. Atualmente, Hristina é autora contribuinte de notícias na Cryptopolitan.
