Os curadores de risco decolaram em 2025, mas levaram a recentes problemas nas caixas de empréstimo DeFi
- Curadores de risco se apressaram para bloquear seus pools de empréstimos mais arriscados contra novos depósitos.
- O empréstimo curado resultou em múltiplos pools com 100% de utilização e sem liquidez disponível para saques.
- Os pools estão em risco de deslastreamento, especialmente ao usar stablecoins algorítmicas arriscadas como garantia.
Os curadores de risco mudaram o equilíbrio do DeFi em 2025. Os novos jogadores chamaram a atenção após várias caixas de empréstimo enfrentarem baixa liquidez e algumas causarem grandes perdas para os credores.
Os curadores de risco enfrentaram um de seus grandes testes, após uma série de caixas DeFi causarem perdas ou manterem os fundos dos usuários travados sem liquidez. Nos últimos dias, caixas que aceitavam stablecoins arriscadas como garantia em troca de USDT, USDC ou USD1 menos arriscados, causaram uma série de créditos ruins.
No empréstimo DeFi, as caixas são geralmente escolhidas pelos usuários. No entanto, a presença de curadores de risco significou que alguns fundos DeFi de caixas de baixo risco foram movidos para outros protocolos de empréstimo. Os participantes do mercado cripto têm alertou sobre curadores anteriormente, já que algumas de suas caixas mostraram sinais de distúrbio meses atrás, com altos rendimentos e baixa liquidez.
Os curadores de risco foram introduzidos pela primeira vez pelo Morpho Protocol, permitindo um novo tipo de jogador. O protocolo permitia que os curadores construíssem caixas, que não eram como as piscinas de empréstimo fixas da Aave. As caixas tinham suas próprias regras para alocar liquidez e configurar taxas de juros. O problema era que algumas das caixas configuravam garantias arriscadas, o que acabou destruindo algumas das piscinas.
Gauntlet pausou retiradas no Compound
Gauntlet, um dos curadores de risco mais ativos em novembro, pausou as retiradas em uma de suas caixas do Compound. As perdas serão absorvidas pelos participantes da caixa e pelos detentores do stablecoin usado como garantia.
O fundador da Aave, Stani Kulechov, marcou o evento como um dos recentes colapsos no empréstimo DeFi.
Gauntlet pausou as retiradas no Compound, e a desancoragem do deUSD agora significa que os usuários não podem retirar seu capital em caso de exposição a dívidas ruins.
É isso que eles chamam de “travado”. https://t.co/QzimIC1HxQ pic.twitter.com/PdEjovoulD
— Stani.eth (@StaniKulechov) Novembro 6, 2025
Como o Cryptopolitan reportou anteriormente, o travamento da caixa foi causado pelo colapso da stablecoin deUSD do protocolo Elixir. O Elixir colapsou como sinal de contágio, devido à exposição ao Stream Finance.
Pouco antes de suspender uma de suas caixas, Gauntlet afirmou todas as suas seleções de empréstimo estavam seguras, sem exposição ao risco. O Compound, no entanto, estava disposto a aceitar algumas das stablecoins mais arriscadas, permitindo assim que os curadores de risco construíssem as caixas atualmente travadas.
Silo Labs, MEV Capital e outros curadores agora isolaram suas caixas problemáticas e estão considerando recursos para os credores. No entanto, as caixas não aceitam mais depósitos e foram isoladas. Em teoria, a liquidez poderia retornar se os depositantes reembolsassem seus empréstimos, mas eles receberiam uma garantia desvalorizada.
Como um todo, os protocolos de curador de risco carregam US$ 7.5B em valor total travado, cerca de 10% dos depósitos mantidos em protocolos de empréstimo. O principal perigo de contágio pode se espalhar de caixas que usam ativos arriscados, especialmente stablecoins que se desancoram. Nos últimos três dias, o valor travado nas caixas curadas caiu de um pico de US$ 10 bilhões, sinalizando uma corrida para retiradas sempre que possível.
Vários stablecoins negociados abaixo da paridade, notavelmente USDX, bem como deUSD. O XSGD também negociou a US$ 0,76. O maior risco vem das stablecoins não lastreadas em ativos, mas que derivam seu valor de atividades algorítmicas.
Vários cofres da Morpho têm alta utilização
A capacidade de empréstimos de stablecoins mais confiáveis contra as mais arriscadas significou uma corrida para contrair empréstimos, sem medo de liquidação. Atualmente, os mutuários estão líquidos, enquanto os credores veem-se bloqueados dos cofres, sem maneira de recuperar seus depósitos.
Na Morpho, os cofres mais arriscados foram fechou para depósitos. No entanto, dezenas de outros cofres tinham utilização de 100%, significando que os saques eram impossíveis.
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Hristina Vasileva
Hristina Vasileva especializa-se em notícias sobre DeFi, negócios e economia. Formou-se na Universidade de Sofia com mestrado em Filosofia, após concluir graduação de 4 anos em Administração de Empresas, Jornalismo e Comunicação de Massa. Trabalhou em um dos principais jornais do país, cobrindo commodities e resultados corporativos. Atualmente, Hristina é autora contribuinte de notícias na Cryptopolitan.
