Las ballenas impulsan los protocolos de rendimiento en DeFi, representando la mayor parte del valor bloqueado
- Los datos on-chain muestran que los protocolos de rendimiento en DeFi y los centros de préstamos dependen de las ballenas para la mayoría de su liquidez.
- DeFi cambió de ser un centro de actividad minorista a un escenario para ballenas e instituciones.
- El valor bloqueado en DeFi disminuyó el mes pasado, ya que ETH perdió parte de su valor.
Los protocolos de rendimiento en DeFi ven una actividad minorista significativa, pero solo un puñado de billeteras representa la mayor parte del valor bloqueado. Los rendimientos para depósitos en stablecoins y otros siguen siendo principalmente una herramienta de DeI utilizada por las ballenas.
La mayor parte del valor bloqueado en los protocolos de rendimiento proviene de billeteras de ballenas, donde solo el 5.4% de los depósitos de usuarios representa 94.3% del valor total bloqueado. Los depósitos minoristas representan el 62% del número total bruto de entradas, aunque contribuyen solo con una pequeña cantidad al TVL de cada protocolo.
Los protocolos de rendimiento bloquean un total de $10.28B, aún sin poder recuperar los niveles de 2021 de más de $26B bloqueado. En 2025, tanto los protocolos como los depositantes son más conservadores y operan bajo reglas actualizadas de stablecoins.
Los protocolos de rendimiento también enfrentaron competencia de bóvedas de préstamos, que ofrecen un servicio similar. Sin embargo, las bóvedas de préstamos enfrentaron escepticismo reciente tras varios casos de liquidaciones debido a una curación de riesgos defectuosa. Los protocolos de préstamo aún contienen más liquidez en comparación con los protocolos de rendimiento antiguos, situándose por encima de $66B.
¿Se volverá institucional el DeFi?
El DeFi comenzó inicialmente como una forma para que los minoristas obtengan rendimientos arriesgados o operen sin KYC. Tras la ola inicial de operaciones sin permisos, el DeFi evolucionó.
En 2025, el DeFi ya ha visto una presencia significativa de ballenas e instituciones. Las ballenas suelen utilizar sus reservas de ciclos anteriores, mientras que las instituciones son más confiadas al usar stablecoins y cuentan con mayores reservas.
Los 10 principales depositantes en Aave, por ejemplo, representan más del 51% de todo el valor bloqueado. En Morpho, el 10% superior de depositantes representa 90% del valor bloqueado. La distribución de tenedores de tokens para los tokens de DeFi también suele estar sesgada hacia la propiedad de las ballenas.
La actividad de las billeteras minoristas ha sido el principal impulsor de las transacciones en los protocolos DeFi. Sin embargo, los usuarios y depositantes principales son ballenas o instituciones. Esto también tiene repercusiones para los airdrops y la agricultura de puntos, donde las grandes entidades obtienen las mayores recompensas, mientras que el sector minorista se queda con las tarifas y la actividad, pero sin una asignación significativa.
Institucional-grade DeFi también reintroduce limitaciones como el KYC o incluso la exclusión de ciertos participantes. La liquidez separada o los activos restringidos están cambiando la naturaleza inicial del DeFi como un mercado de operaciones sin permisos.
Caída de la liquidez de DeFi en el último mes
Liquidez general en DeFi, DEX, protocolos de rendimiento los protocolos de préstamo disminuyeron en el último mes. Los principales protocolos cayeron alrededor del 16%, reduciendo el valor total bloqueado a 125 mil millones de dólares.
En octubre, DeFi recuperó sus niveles de 2021, bloqueando brevemente más de 165 mil millones de dólares. Esta vez, los protocolos fueron más conservadores y sobrevivieron incluso a la desvinculación de varias stablecoins menores.
DeFi aún conlleva riesgos con baja transparencia, especialmente al depositar fondos en protocolos de stablecoins sintéticas.
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Hristina Vasileva
Hristina Vasileva se especializa en noticias sobre DeFi, negocios y economía. Se graduó de la Universidad de Sofía con una maestría en Filosofía, después de completar una licenciatura de 4 años en Administración de Empresas, Periodismo y Comunicación Masiva. Ha trabajado para uno de los principales periódicos del país, cubriendo materias primas y resultados corporativos. Actualmente, Hristina es autora de noticias colaboradora en Cryptopolitan.
