Los curadores de riesgos cambiaron el equilibrio de DeFi en 2025. Los nuevos actores llamaron la atención después de que varias bóvedas de préstamos enfrentaron baja liquidez y algunas causaron grandes pérdidas a los prestamistas.
Los administradores de riesgos se enfrentaron a una de sus mayores pruebas después de que una serie de bóvedas DeFi causaran pérdidas o mantuvieran los fondos de los usuarios estancados sin liquidez. En los últimos días, las bóvedas que aceptaban monedas estables de riesgo como garantía a cambio de USDT, USDC o USD1, de menor riesgo, provocaron una serie de malos créditos.
En DeFi , los usuarios suelen elegir las bóvedas. Sin embargo, la presencia de curadores de riesgo provocó que algunos DeFi de bóvedas de bajo riesgo se transfirieran a otros protocolos de préstamo. Los participantes del mercado de criptomonedas ya habían advertido sobre los curadores, ya que algunas de sus bóvedas mostraron dificultades hace meses, con altos rendimientos y baja liquidez.
Los curadores de riesgo fueron introducidos por primera vez por el Protocolo Morpho, lo que permitió un nuevo tipo de jugador. El protocolo permitía a los curadores construir bóvedas, que no eran como los fondos de préstamos fijos de Aave. Las bóvedas tenían sus propias reglas para la asignación de liquidez y la fijación de tasas de interés. El problema era que algunas bóvedas establecían garantías riesgosas, lo que terminaba destruyendo algunos fondos.
Gauntlet suspendió las retiradas en Compound
stablecoin desvinculada que se utiliza como garantía.
El fundador de Aave, Stani Kulechov, calificó el evento como una de las caídas recientes en los préstamos DeFi .
Gauntlet ha pausado los retiros en Compound, y la desvinculación del USD ahora significa que los usuarios no pueden retirar su capital en caso de exposición a deudas incobrables.
Esto es lo que llaman "encerrado". https://t.co/QzimIC1HxQ pic.twitter.com/PdEjovoulD
– Stani.eth (@StaniKulechov) 6 de noviembre de 2025
Como Cryptopolitan Según se informó anteriormente, el bloqueo de la bóveda se debió a la caída de la stablecoin deUSD por parte del protocolo Elixir. La caída de Elixir fue una señal de contagio, debido a la exposición a Stream Finance.
Justo antes de suspender una de sus bóvedas, Gauntlet afirmó que todas sus opciones de préstamo eran seguras y no presentaban riesgo. Sin embargo, Compound estaba dispuesto a aceptar algunas de las stablecoins más riesgosas, lo que permitió a los gestores de riesgos construir las bóvedas actualmente bloqueadas.
Silo Labs , MEV Capital y otros administradores han aislado sus bóvedas problemáticas y están considerando la posibilidad de recurrir contra los prestamistas. Sin embargo, las bóvedas ya no aceptan depósitos y han sido aisladas. En teoría, la liquidez podría regresar si los depositantes reembolsaran sus préstamos, pero recibirían una garantía depreciada.
En general, los protocolos de gestión de riesgos tienen 7.500 millones de dólares , aproximadamente el 10 % de los depósitos mantenidos en protocolos de préstamo. El principal peligro de contagio podría extenderse desde las bóvedas que utilizan activos de riesgo, especialmente las monedas estables desvinculadas. En los últimos tres días, el valor bloqueado en bóvedas gestionadas se desplomó desde un máximo de 10.000 millones de dólares, lo que indica una avalancha de retiros donde sea posible.
Varias stablecoins cotizaron por debajo del tipo de cambio, especialmente USDX y deUSD. XSGD también cotizó a $0,76. El mayor riesgo proviene de las stablecoins que no están respaldadas por ningún activo, sino que derivan su valor de la actividad algorítmica.
Varias bóvedas Morpho tienen una alta utilización
La posibilidad de obtener préstamos de monedas estables más fiables a cambio de otras más riesgosas implicó una avalancha de préstamos, sin temor a la liquidación. Actualmente, los prestatarios tienen liquidez, mientras que los prestamistas se ven excluidos de las bóvedas, sin posibilidad de recuperar sus depósitos.
En Morpho, las bóvedas más riesgosas estaban cerradas para depósitos. Sin embargo, docenas de otras bóvedas tenían una ocupación del 100% , lo que significaba que los retiros eran imposibles.
