Les actions américaines enregistrent de nouvelles gains à l'ouverture alors que la morosité des vacances approche et que le sentiment reste ferme

JPMorgan est de retour dans le train de la baisse en décembre.

Après avoir brièvement anticipé un report, Michael Feroli et son équipe chez JPMorgan Chase prévoient désormais que la Réserve fédérale baissera ses taux d'intérêt le mois prochain, suite à de nouveaux signaux émanant de hauts responsables de la Fed, dont John Williams, président de la Fed de New York.

Jusqu'à présent, JPM avait prévu un mouvement en janvier, notamment après le retard du rapport sur l'emploi de septembre qui avait soulevé certaines incertitudes. Mais cette vision a changé.

Dans une note envoyée mercredi, Michael a indiqué que le récent « Fedspeak » a fait pencher la balance : « Nous croyons désormais que la dernière série de déclarations de la Fed penche la balance en faveur d'une décision du Comité de couper les taux dans deux semaines à partir d'aujourd'hui ».

La dernière réunion du FOMC cette année est prévue pour les 9 et 10 décembre, et JPMorgan prévoit désormais deux coupes d'un quart de point, une en décembre et une en janvier.

Cela correspond aux attentes du marché, car les futures sur les fonds fédéraux impliquent désormais une probabilité de 80 % d'une baisse de 25 points de base la semaine prochaine, une forte hausse par rapport aux probabilités inférieures à 30 % observées la semaine dernière.

La dernière baisse du Bitcoin est un test psychologique. Le plus grand actif cryptographique au monde a perdu plus de 20 % ce mois-ci, oscillant actuellement près de 89 800 $, soit une baisse de près de 30 % par rapport à son sommet début octobre dépassant les 126 000 $.

Selon l'analyste de Compass Point Ed Engel, la vente massive est alimentée par des ventes de panique de la part des nouveaux investisseurs, en particulier ceux qui ont acheté via des ETF Bitcoin sur le marché américain.

De nombreux investisseurs sont entrés au-dessus du seuil des 100 000 $, et maintenant, avec des pertes qui s'accumulent, ils se précipitent pour encaisser leurs gains.

Parallèlement, le marché absorbe également les liquidations forcées de positions crypto en levier, alors que les traders se tournent vers des actifs « risk-off » comme l'or dans un contexte de données macroéconomiques incertaines et de nervosité valuationnelle autour des actions liées à l'IA.

Il y a aussi un autre point de pression : le cycle de halving du Bitcoin. Tous les quatre ans, les récompenses de bloc sont réduites de moitié, la prochaine étant prévue pour 2026. Bien que cela soit censé rendre le Bitcoin plus rare, cela a également relancé des théories controversées sur des cycles de prix prévisibles.

Certains détenteurs à long terme profitent de ce moment pour réduire leurs positions, misant sur ces pics entraînés par le halving.

Compass Point indique que le Bitcoin a rebondi sur la moyenne du marché « vraie » à 82 000 $, un niveau reflétant le coût moyen de revient des investisseurs en ETF au cours de ce cycle.

Mais Engel met en garde : plus de douleur pourrait être nécessaire pour véritablement assainir le marché. Il surveille des signes tels qu'une accumulation nette par les détenteurs à long terme et des taux de financement perpétuel négatifs, indiquant que les positions longues trop levées ont été liquidées.

« Les marchés baissiers du BTC se terminent généralement après un transfert de richesse vers des détenteurs plus résistants », a écrit Ed, ajoutant que jusqu'à présent, le Bitcoin pourrait continuer de baisser progressivement d'ici la fin de l'année.

Le marché obligataire est resté calme mercredi, même si les traders jonglaient avec de nouvelles données économiques et les rumeurs concernant le prochain président de la Réserve fédérale.

Le rendement du bon du Trésor à 10 ans a à peine bougé, se maintenant à 4,002 %, tandis que le rendement à 30 ans a légèrement reculé à 4,649 %.

Du côté des échéances courtes, le rendement à 2 ans a légèrement augmenté à 3,487 %, suggérant une certaine rigidité dans les anticipations de taux à court terme. Les rendements évoluent en sens inverse des prix, et un point de base équivaut à 0,01 %.

Pendant ce temps, un nombre surprenamment bas de demandes d'allocations chômage a ajouté une nuance. Le Département du Travail a indiqué que seuls 216 000 Américains ont demandé l'allocation chômage pour la semaine se terminant le 22 novembre, soit la lecture la plus basse depuis avril et bien en dessous des 225 000 prévus par les économistes interrogés par Dow Jones.

Ce type de données rend plus difficile pour la Fed de pivoter trop tôt, malgré la flambée des paris sur des baisses de taux cette semaine.

Mais le vrai suspense à Wall Street concerne aussi le personnel. Scott Bessent, le secrétaire au Trésor, a déclaré mardi à CNBC que Donald Trump est « très proche » de nommer un nouveau président de la Fed, avec seulement une interview restant à faire.

Scott a ajouté : « C'est sa prérogative de le faire avant les vacances de Noël ou dans la nouvelle année », tout en soulignant que « les choses avancent très bien ».

Oracle a illuminé le carnet d'ordres mercredi, grimpant de plus de 4 % après que Brad Zelnick de Deutsche Bank a réaffirmé son appel haussier et l'a rendu très audible.

Brad a indiqué à ses clients qu'il maintenait son avis d'achat et son objectif de cours de 375 $, ce qui implique une hausse massive de +90 % par rapport aux niveaux actuels. Cela dépasse largement la moyenne de 345 $ parmi les autres analystes sondés par LSEG.

Brad n’ignore pas les risques. Il a reconnu que le multiple de 27x d’Oracle sur le bénéfice par action (BPA) de 2026 est alourdi par les coûts initiaux liés au déploiement de son infrastructure cloud IA, ce qui, selon lui, a maintenu les investisseurs dans la prudence. Mais c’est précisément là qu’il identifie une divergence.

Selon ses propres mots, « l’opportunité bien réelle » provient du carnet de commandes d’OpenAI chez Oracle, qu’il décrit comme offrant un retour sur investissement solide, en bonne voie selon le calendrier prévu, et validant clairement la position d’Oracle dans l’infrastructure IA à grande échelle.

Avec l’action récemment en repli, Brad y voit une opportunité en or. Il qualifie le rapport risque-rendement de « fortement penché vers le haut », surtout lorsqu’on considère l’ensemble des activités d’Oracle.

Le Bitcoin a réussi à remonter au-dessus de 90 000 $ mercredi, secouant sa chute brutale d’octobre, mais cette remontée ne ressemble en rien à l’ancienne montagne russe crypto.

Au lieu de fluctuations sauvages et de frénésie retail, ce dernier mouvement reflète la prise de contrôle croissante de Wall Street sur la circulation des risques dans le système.

Même après ce plongeon de 36 % depuis le sommet historique d'octobre, la volatilité implicite a à peine bougé, signalant à quel point l'institutionnalisation des cryptomonnaies a changé la donne.

En 2021, les baisses du Bitcoin étaient violentes et désordonnées. Il a fallu plus d'un an pour atteindre le plancher, puis 15 mois supplémentaires pour retrouver son pic. Cette fois, le repli a été net mais ordonné.

Des lectures de volatilité plus faibles suggèrent que les traders ne paient plus pour se couvrir, un signe que les anticipations de prix se stabilisent, même face à de lourdes pertes.

La macroéconomie joue un rôle majeur. Alors que les probabilités d'une baisse des taux par la Fed dépassent 80 % en décembre, contre 42 % seulement la semaine dernière, le Bitcoin, comme d'autres actifs risqués, bénéficie d'une accalmie.

Mais les dégâts d'octobre ont bien été réels. Ce fut le pire mois du Bitcoin depuis l'effondrement de 2022, ainsi que la plus forte baisse post-ETF à ce jour. Les investisseurs ont retiré près de 3,6 milliards de dollars des 12 ETF sur le Bitcoin au comptant aux États-Unis, soit le plus important flux sortant mensuel depuis leur lancement.

Pourtant ? Ces mêmes ETF pourraient atténuer le chaos. Ils représentent désormais plus de 40 milliards de dollars d'intérêts ouverts, avec un volume d'options doublé par rapport à l'an dernier, n'étant plus simplement le terrain de jeu des amateurs de levier offshore.

Alors que les marchés ont grimpé vers la pause de Thanksgiving, Dubravko Lakos-Bujas chez JPMorgan s'est employé à regarder au-delà de la dinde et de la farce, directement vers 2026.

Dubravko a fixé un objectif de 7 500 points pour le S&P 500 d'ici la fin de cette année.

Cela représente une hausse de 10,9 % par rapport à la clôture de mardi, portée par ce qu'il considère comme une recette incluant des bénéfices à deux chiffres, deux nouvelles baisses de la Fed, puis, selon ses mots, une « pause prolongée ».

Mais ce n'est que le scénario de base. Dubravko indique que si la Fed assouplit sa politique plus que prévu, le S&P 500 pourrait dépasser les 8 000 points, soit une progression de 18 % par rapport aux niveaux actuels.

Il estime que les marchés pressent déjà cela, écrivant que malgré les récentes inquiétudes sur les valorisations de l'IA, ces multiples « anticipent correctement une croissance des bénéfices supérieure à la tendance », notamment avec un boom des investissements (capex) dans l'IA et une politique budgétaire plus souple à venir.

Les attentes de baisses de taux ont bondi cette semaine, surtout après une série de données économiques américaines molles. L'outil FedWatch de la CME indique désormais que les traders tablent sur une probabilité supérieure à 80 % d'une baisse de 25 points de base en décembre.

En ce qui concerne les achats, le panier de bénéficiaires de l'IA et des datacenters de JPMorgan inclut Amazon, Nvidia et Alphabet.

Jusqu'à présent en 2025, Amazon a été morose avec une simple hausse de 4,7 %, tandis que Nvidia a grimpé de 32 %, même après avoir perdu plus de 12 % en novembre. Quant à Alphabet, il est en feu : +70 % en 2025 et presque doublé en seulement six mois.

Les actions ont encore progressé mercredi, consolidant une quatrième séance consécutive de gains alors que Wall Street entrait dans un mode festif avant les vacances, avec une rare dose de calme.

Le Dow a bondi de 363 points (0,8 %), le S&P 500 a gagné 0,8 % et le Nasdaq a grimpé de 0,9 %, plaçant les trois indices sur la voie de leur meilleure performance hebdomadaire depuis plusieurs mois.

Oracle a été la star, en hausse de plus de 4 % après que Deutsche Bank a réaffirmé son avis haussier. Cette décision a ravivé l'enthousiasme autour des actions liées à l'IA, Nvidia ayant rebondi de près de 2 % et Microsoft ayant progressé de plus de 2 % en début de séance.

À ce stade de la semaine, le S&P 500 a gagné plus de 3 %, le Dow a grimpé de près de 3 % et le Nasdaq a enregistré plus de 4 %, s'acheminant vers sa meilleure performance depuis mi-mai.