US-Aktien verzeichnen zum Handelsstart neue Gewinne, da die Feiertagsflaute bevorsteht und die Stimmung fest bleibt.

JPMorgan setzt wieder auf die Dezember-Kürzungen.

Nachdem man zunächst mit einer Verzögerung gerechnet hatte, gehen Michael Feroli und sein Team bei JPMorgan Chase nun davon aus, dass die US-Notenbank Federal Reserve die Zinssätze im nächsten Monat senken wird. Grund dafür sind neue Signale von hochrangigen Fed-Vertretern, darunter John Williams, demdent der New Yorker Fed.

Bislang hatte JPM einen Schritt im Januar eingeplant, insbesondere nachdem der verspätete Arbeitsmarktbericht für September für einige Unsicherheit gesorgt hatte. Diese Einschätzung hat sich jedoch geändert.

In einer am Mittwoch versandten Notiz erklärte Michael, dass die jüngsten Äußerungen der US-Notenbank den Ausschlag gegeben hätten: „Wir glauben nun, dass die jüngsten Äußerungen der US-Notenbank die Wahrscheinlichkeit erhöhen, dass der Ausschuss in zwei Wochen eine Zinssenkung beschließt.“

Die letzte Sitzung des FOMC in diesem Jahr findet am 9. und 10. Dezember statt, und JPMorgan rechnet nun mit zwei Zinssenkungen um jeweils einen Viertelprozentpunkt, eine im Dezember und eine im Januar.

Das entspricht den Markterwartungen, da die Fed-Funds-Futures jetzt eine 80%ige Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung um 25 Basispunkte nächste Woche implizieren, ein deutlicher Anstieg gegenüber den unter 30%igen Wahrscheinlichkeiten, die noch letzte Woche zu beobachten waren.

Der jüngste Kurssturz von Bitcoingleicht einem psychologischen Test. Die weltweit größte Kryptowährung ist in diesem Monat um mehr als 20 % gefallen und notiert aktuell bei rund 89.800 US-Dollar. Das entspricht einem Rückgang von fast 30 % gegenüber dem Höchststand von über 126.000 US-Dollar Anfang Oktober.

Laut Compass Point-Analyst Ed Engel wird der Ausverkauf durch Panikverkäufe von neueren Anlegern ausgelöst, insbesondere von solchen, die über US-amerikanische Spot Bitcoin -ETFs gekauft haben.

Viele dieser Investoren haben mit über 100.000 Dollar investiert und versuchen nun, ihre Verluste schnellstmöglich zu cash .

Gleichzeitig muss der Markt auch erzwungene Liquidationen von gehebelten Krypto-Positionen verkraften, da Händler angesichts unsicherer makroökonomischer Daten und Bewertungsschwankungen bei KI-Aktien in risikoscheue Anlagen wie Gold umschichten.

Ein weiterer Druckpunkt ist der Bitcoin Halving-Zyklus. Alle vier Jahre werden die Blockbelohnungen halbiert, zuletzt für 2026 geplant. Dies soll Bitcoin zwar verknappen, hat aber auch kontroverse Theorien über vorhersehbare Preiszyklen ausgelöst.

Einige langfristige Anleger nutzen diesen Moment, um ihre Positionen zu reduzieren und setzen dabei auf die durch die Halbierung ausgelösten Kursanstiege.

Compass Point zufolge prallte Bitcoin vom „True Market Mean“ von 82.000 US-Dollar ab, einem Niveau, das den durchschnittlichen Kostenansatz für ETF-Investoren in diesem Zyklus widerspiegelt.

Engel warnt jedoch, dass möglicherweise weitere Kursverluste nötig seien, um den Markt wirklich zu säubern. Er achtet auf Anzeichen wie Nettoakkumulationen durch langfristige Anleger und negative Zinssätze für unbefristete Finanzierungen, die darauf hindeuten, dass übermäßig gehebelte Long-Positionen vollständig abgeschrieben wurden.

„Bärenmärkte bei Bitcoin enden typischerweise nach Vermögenstransfers zu Anlegern mit längerer Anlagedauer“, schrieb Ed und fügte hinzu, dass Bitcoin bis dahin bis zum Jahresende weiter fallen könnte.

Der Anleihenmarkt blieb am Mittwoch ruhig, obwohl Händler neue Wirtschaftsdaten auswerteten und darüber spekulierten, wer als Nächstes die Federal Reserve leiten könnte.

Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen blieb nahezu unverändert bei 4,002 %, während die Rendite 30-jähriger Anleihen leicht auf 4,649 % sank.

Im kurzfristigen Bereich stieg die Rendite zweijähriger Anleihen leicht auf 3,487 %, was auf eine gewisse Starrheit der kurzfristigen Zinserwartungen hindeutet. Renditen und Kurse verhalten sich invers zueinander, und ein Basispunkt entspricht 0,01 %.

Unterdessen sorgte eine überraschend niedrige Zahl an Erstanträgen auf Arbeitslosenhilfe für zusätzliche Verwirrung. Das Arbeitsministerium gab bekannt, dass in der Woche bis zum 22. November lediglich 216.000 Amerikaner Arbeitslosengeld beantragten – der niedrigste Wert seit April und deutlich unter der Prognose von 225.000, die von von Dow Jones befragten Ökonomen erwartet worden war.

Das sind genau die Daten, die es der Fed erschweren, zu früh eine Kursänderung vorzunehmen, trotz des Anstiegs der Wetten auf Zinssenkungen in dieser Woche.

Die eigentliche Spannung an der Wall Street dreht sich aber auch um Personalfragen. Finanzminister Scott Bessent sagte am Dienstag gegenüber CNBC, Donald Trump sei „sehr kurz davor“, einen neuen Fed-Chef zu ernennen; es stehe nur noch ein Vorstellungsgespräch aus.

Scott fügte hinzu: „Es liegt in seiner Entscheidung, ob es vor den Weihnachtsfeiertagen oder im neuen Jahr geschieht“, betonte aber, dass „die Dinge sehr gut vorangehen“.

Oracle sorgte am Mittwoch für Furore und legte um über 4 % zu, nachdem Brad Zelnick von der Deutschen Bank seine optimistische Einschätzung bekräftigte und lautstark verkündete.

Brad teilte seinen Kunden mit, dass er an seiner Kaufempfehlung und dem Kursziel von 375 US-Dollar festhält, was einem Aufwärtspotenzial von 90 % gegenüber dem heutigen Kurs entspricht. Das liegt deutlich über dem Durchschnittskurs von 345 US-Dollar, den andere von LSEG befragte Analysten prognostiziert haben.

Brad ignoriert die Risiken jedoch nicht. Er räumte ein, dass Oracles aktuelles Kurs-Gewinn-Verhältnis von 27 auf Basis des erwarteten Gewinns je Aktie (EPS) für 2026 durch die hohen Vorlaufkosten für den Aufbau der KI-Cloud-Infrastruktur belastet wird, was seiner Meinung nach die Anleger vorsichtig gemacht hat. Genau hier sieht er aber das Problem.

Seinen Worten zufolge ergibt sich die „sehr reale Chance“ aus dem OpenAI-Backlog von Oracle, der seiner Meinung nach einentronROI aufweist, bereits planmäßig voranschreitet und eine klare Bestätigung der Position von Oracle im Bereich der KI-Infrastruktur in großem Umfang darstellt.

Da die Aktie zuletzt nachgegeben hat, sieht Brad dies als Chance. Er bezeichnete das Risiko-Rendite-Verhältnis als „tronpositiv“, insbesondere wenn man das gesamte Geschäft von Oracle betrachtet.

Bitcoin kämpfte sich am Mittwoch wieder über die Marke von 90.000 Dollar und schüttelte damit den starken Einbruch im Oktober ab, doch diese Erholung ähnelt in keiner Weise der altbekannten Achterbahnfahrt der Kryptowährungen.

Statt wilder Kursschwankungen und Kaufrausch spiegelt die jüngste Entwicklung die zunehmende Kontrolle der Wall Street darüber wider, wie Risiken durch das System fließen.

Selbst nach dem Einbruch um 36 % seit dem Rekordhoch im Oktober hat sich die implizite Volatilität kaum verändert, was verdeutlicht, wie sehr die Institutionalisierung von Kryptowährungen die Spielregeln verändert hat.

Im Jahr 2021 fiel Bitcoin-Kurs heftig und unkontrolliert. Es dauerte über ein Jahr, bis er seinen Tiefpunkt erreichte, und weitere 15 Monate, bis er seinen Höchststand wieder erreichte. Diesmal verlief die Korrektur zwar steil, aber geordnet.

Niedrigere Volatilitätswerte deuten darauf hin, dass Händler nicht mehr so ​​viel für Absicherungsgeschäfte bezahlen – ein Zeichen dafür, dass sich die Preiserwartungen stabilisieren, selbst angesichts hoher Verluste.

Die makroökonomische Lage spielt eine entscheidende Rolle. Da die Fed die Wahrscheinlichkeit für einen Zinssprung im Dezember auf über 80 % gesenkt hat (gegenüber 42 % in der Vorwoche), profitiert Bitcoin, wie auch andere risikoreiche Anlagen, von dieser Entwicklung.

Doch der Schaden im Oktober war real. Es war der schwächste Monat für Bitcoinseit dem Einbruch 2022 und der bisher stärkste Kursverlust nach Einführung der ETFs. Anleger zogen fast 3,6 Milliarden US-Dollar aus den zwölf US-amerikanischen Bitcoin Spot-ETFs ab – der höchste monatliche Kapitalabfluss seit deren Einführung.

Und dennoch? Dieselben ETFs könnten das Chaos eindämmen. Sie repräsentieren mittlerweile ein offenes Interesse von über 40 Milliarden US-Dollar, das Optionsvolumen hat sich im Vergleich zum Vorjahr verdoppelt – sie sind längst nicht mehr nur das Spielfeld von Offshore-Spekulanten.

Während die Märkte bis zum Thanksgiving-Fest tendenziell stiegen, blickte Dubravko Lakos-Bujas bei JPMorgan bereits über Truthahn und Füllung hinaus, direkt ins Jahr 2026.

Dubravko hat gerade ein Kursziel von 7.500 Punkten für den S&P 500 zum Jahresende festgelegt.

Das ist ein Anstieg um 10,9 % gegenüber dem Schlusskurs vom Dienstag, der seiner Ansicht nach auf einer Kombination aus zweistelligen Gewinnsteigerungen, zwei weiteren Zinssenkungen der Fed und anschließend, in seinen Worten, einer „längeren Pause“ beruht.

Das ist aber nur das Basisszenario. Dubravko sagte, wenn die Fed ihre Geldpolitik stärker lockert als erwartet, könnte der S&P 500 die Marke von 8.000 Punkten überschreiten, was einem Anstieg von 18 % gegenüber dem heutigen Niveau entspräche.

Er glaubt, dass die Märkte dies bereits durchschaut haben, und schreibt, dass trotz aller Bedenken hinsichtlich der KI-Bewertung in letzter Zeit diese Multiplikatoren „korrekterweise ein überdurchschnittliches Gewinnwachstum antizipieren“, insbesondere angesichts eines bevorstehenden Investitionsbooms im KI-Bereich und einer lockeren Fiskalpolitik.

Die Erwartungen an eine Zinssenkung sind diese Woche sprunghaft angestiegen, insbesondere nach einer Reihe schwacher US-Konjunkturdaten. Das FedWatch-Tool der CME zeigt nun, dass Händler eine Zinssenkung um 25 Basispunkte im Dezember mit einer Wahrscheinlichkeit von über 80 % einpreisen.

Was die zu kaufenden Aktien angeht, so umfasst der neue Aktienkorb von JPMorgan für KI/Rechenzentren unter anderem Amazon, Nvidia und Alphabet.

Amazon hat sich im Jahr 2025 bisher eher schleppend entwickelt (nur 4,7 %), während Nvidia um 32 % zulegte, selbst nach einem Kursverlust von über 12 % im November. Alphabet hingegen boomt: Das Unternehmen verzeichnete 2025 ein Plus von 70 % und hat sich in nur sechs Monaten fast verdoppelt.

Die Aktienkurse stiegen am Mittwoch erneut und sicherten sich damit den vierten Gewinntag in Folge, während die Wall Street mit einer seltenen Portion Ruhe in den Weihnachtsmodus überging.

Der Dow Jones legte um 363 Punkte bzw. 0,8 % zu, der S&P 500 stieg um 0,8 % und der Nasdaq um 0,9 %. Damit steuern alle drei Indizes auf ihretronWochenperformance seit Monaten trac.

Oracle stach besonders hervor und legte um mehr als 4 % zu, nachdem die Deutsche Bank ihre positive Einschätzung bekräftigt hatte. Diese Prognose trug dazu bei, die Begeisterung für KI-Aktien neu zu entfachen: Nvidia erholte sich um fast 2 % und Microsoft stieg im frühen Handel um mehr als 2 %.

Zu diesem Zeitpunkt der Woche liegt der S&P 500 über 3 % im Plus, der Dow Jones ist um fast 3 % gestiegen und der Nasdaq hat mehr als 4 % zugelegt – allesamt auf dem Weg zu seinem besten Ergebnis seit Mitte Mai.