Coinbase-Ergebnisse verfehlen die Erwartungen mit einem Nettoverlust von 394 Millionen US-Dollar, da das Krypto-Handelsvolumen um 43 % sinkt

Coinbase Global (COIN) verfehlte die Zahlen der Wall Street für das erste Quartal, nachdem die Kryptopreise abgekühlt waren und Kunden weniger an Spot-Märkten handelten.

Coinbase verzeichnete für das am 31. März endende Quartal einen Nettoverlust von 394,1 Millionen US-Dollar, im Vorjahr noch ein Gewinn von 65,6 Millionen US-Dollar. Der Verlust belief sich auf 1,49 US-Dollar pro Aktie, während Analysten von LSEG einen Gewinn von 0,27 US-Dollar erwartet hatten.

Der Umsatz lag bei 1,41 Milliarden US-Dollar, unter der Schätzung von 1,52 Milliarden US-Dollar. Das ist der Teil, der zuerst zählt. Die Börse machte weniger Geld als erwartet, verzeichnete einen Verlust am unteren Ende der Gewinn- und Verlustrechnung und wurde von einem schwächeren Handelsmarkt getroffen.

Coinbase erzielte insgesamt 1,413 Milliarden US-Dollar an Gesamtumsatz, ein Rückgang von 21 % im Vergleich zum vierten Quartal und von 31 % im Vergleich zum ersten Quartal 2025. Der Nettoumsatz belief sich auf 1,339 Milliarden US-Dollar, ebenfalls ein Rückgang von 20 % im Vergleich zum vorherigen Quartal und von 31 % im Vergleich zum Vorjahr. Der sonstige Umsatz sank auf 73,6 Millionen US-Dollar, ein Rückgang von 29 % im Vergleich zum Vorquartal.

Die gesamten Krypto-Marktvolumina sanken um 28 %, während die Spot-Volumina um 37 % fielen. Coinbase gab an, dass die Transaktionsumsätze um 23 % zurückgingen, also ja, Coinbase schnitt besser ab als der breitere Spot-Markt, aber das ist immer noch ein harter Rückgang.

Coinbase verliert Handelsumsätze, da Privatkunden sich von Spot-Märkten zurückziehen

Der umsatz aus Verbrauchertransaktionen sank auf 567 Millionen US-Dollar, ein Rückgang von 23 % im Vergleich zum vierten Quartal. Der Grund war einfach. Regelmäßige Nutzer handelten weniger. Das Volumen des Spot-Handels der Verbraucher sank um 35 %, was einen der größten Geldmaschinen von Coinbase beeinträchtigte. Das Unternehmen sagte, dass neuere Produkte und eine bessere Umsatzstruktur den Schaden abgemildert hätten, ihn aber nicht beseitigt hätten.

Auch der institutionelle Bereich schwächte sich ab. Der umsatz aus institutionellen Transaktionen belief sich auf 136 Millionen US-Dollar, ein Rückgang von 27 % im Vergleich zum Vorquartal. Dies stimmte mit dem allgemeinen Rückgang der Marktaktivität überein. Der sonstige Transaktionsumsatz betrug 53 Millionen US-Dollar, ein Rückgang von 17 %, da sofortige Übertragungen verlangsamt wurden und der Umsatz von Base niedriger ausfiel.

Die Aufwandsseite war gemischt. Der Transaktionsaufwand sank auf 195,9 Millionen US-Dollar, ein Rückgang von 10 % im Vergleich zum vierten Quartal und von 35 % im Vergleich zum Vorjahr. Vertrieb und Marketing sanken auf 266,7 Millionen US-Dollar, ein Rückgang von 15 % im Vergleich zum vorherigen Quartal, waren jedoch immer noch 8 % höher als im Vorjahr.

Allgemeine und Verwaltungskosten sanken auf 376,1 Millionen US-Dollar, ein Rückgang von 17 % im Vergleich zum vierten Quartal und von 5 % im Vergleich zum ersten Quartal 2025, da Rechts-, Kundenexperience-, Politik- und dealbezogene Rechnungen zurückgingen.

Dennoch stiegen Technologie und Entwicklung auf 525,6 Millionen US-Dollar, ein Anstieg von 6 % im Vergleich zum vierten Quartal und von 48 % im Jahresvergleich. Coinbase führte diesen Anstieg größtenteils auf einmalige Akquisitionskosten aus dem vierten Quartal 2025 zurück. Die gesamten Betriebsaufwendungen beliefen sich auf 1,434 Milliarden US-Dollar, ein Rückgang von 5 % im Vergleich zum vorherigen Quartal, aber ein Anstieg von 8 % im Vergleich zum Vorjahr. Das Betriebsergebnis lag bei einem Verlust von 21,4 Millionen US-Dollar, im Vergleich zu einem Betriebsergebnis von 273,8 Millionen US-Dollar im vierten Quartal und 705,8 Millionen US-Dollar im ersten Quartal 2025.

Coinbase stützt sich auf USDC, Abonnements und neuere Produkte, während Krypto-Verluste die Ergebnisse belasten

Abonnements und Dienstleistungen machten 44 % des Nettoumsatzes aus und gaben Coinbase ein größeres Geschäft außerhalb der grundlegenden Handelsgebühren. Der Umsatz aus Stablecoins erreichte 305 Millionen US-Dollar, unterstützt durch eine höhere USDC-Nutzung und durchschnittliche Rekord-USDC-Bestände in Coinbase-Produkten.

Der durchschnittliche in Coinbase-Produkte gehaltene USDC belief sich auf 19 Milliarden US-Dollar, einschließlich 3 Milliarden US-Dollar in Unternehmensbeständen. Der außerhalb der Plattform gehaltene USDC belief sich durchschnittlich auf 56 Milliarden US-Dollar, was die gesamte durchschnittliche USDC-Marktkapitalisierung auf 75 Milliarden US-Dollar brachte.

Der mit Stablecoins und Unternehmensbeständen verbundene Umsatz belief sich auf 324 Millionen US-Dollar. Coinbase Produkte erzielten 161 Millionen US-Dollar, Unternehmensbestände trugen 18 Millionen US-Dollar bei, und außerhalb der Plattform gehaltener USDC generierte 163 Millionen US-Dollar. Dieser Gesamtwert lag unter dem Wert von 364 Millionen US-Dollar im vierten Quartal, aber über dem Wert von 298 Millionen US-Dollar im ersten Quartal 2025.

Blockchain-Belohnungen erzielten 101 Millionen US-Dollar, unterstützt durch mehr gestakete native Einheiten, während niedrigere Asset-Preise die endgültige Zahl bremsten. Zins- und Finanzgebühreneinnahmen beliefen sich auf 68 Millionen US-Dollar, unterstützt durch durchschnittliche Rekord-Tageskreditbestände. Die Abonnements von Coinbase One wuchsen auch während des schwächeren Marktes weiter.

Die Liste der neueren Produkte wurde ebenfalls größer. Der Retail-Derivatehandel annualisiert sich nun mit mehr als 200 Millionen US-Dollar, und Coinbase erwartet, dass diese Linie zu ihrem nächsten Produkt in der 250-Millionen-US-Dollar-Klasse wird. Vorhersagemärkte wachsen schnell und sind auf dem Weg, Coinbases 13. Produkt zu werden, mit einem annualisierten Umsatz von über 100 Millionen US-Dollar.

Unterhalb des Betriebsergebnisses beliefen sich die Zinsaufwendungen auf 22,6 Millionen US-Dollar, unverändert im Vergleich zum vierten Quartal und ein Anstieg von 10 % im Vergleich zum Vorjahr. Verluste aus für Investitionen gehaltenen Krypto-Assets beliefen sich auf 482,4 Millionen US-Dollar, während für den Betrieb gehaltene Krypto-Assets Verluste von 35,2 Millionen US-Dollar aufwiesen. Sonstige Erträge beliefen sich auf 61,6 Millionen US-Dollar, und der Steuervorteil belief sich auf 70,6 Millionen US-Dollar.

Das bereinigte EBITDA belief sich auf 303,3 Millionen US-Dollar, ein Rückgang von 565,9 Millionen US-Dollar im vierten Quartal und von 929,9 Millionen US-Dollar im Vorjahr. Coinbase hat nun postete 13 aufeinanderfolgende Quartale mit positivem bereinigtem EBITDA.