Coinbase verfehlt die Gewinnerwartungen mit einem Nettoverlust von 394 Millionen US-Dollar, während das Kryptohandelsvolumen um 43 % zurückging

Coinbase Global (COIN) verfehlte die Erwartungen der Wall Street für das erste Quartal, nachdem sich die Kryptopreise abgekühlt hatten und die Kunden weniger auf den Spotmärkten handelten.

Coinbase meldete für das am 31. März beendete Quartal einen Nettoverlust von 394,1 Millionen US-Dollar, verglichen mit einem Gewinn von 65,6 Millionen US-Dollar im Vorjahresquartal. Der Verlust belief sich auf 1,49 US-Dollar pro Aktie, während die von der LSEG tracAnalysten mit einem Gewinn von 0,27 US-Dollar gerechnet hatten.

Der Umsatz belief sich auf 1,41 Milliarden US-Dollar und lag damit unter der Prognose von 1,52 Milliarden US-Dollar. Das ist der entscheidende Punkt. Die Börse erwirtschaftete weniger Gewinn als erwartet, verzeichnete unterm Strich Verluste und litt unter einem schwächeren Handelsmarkt.

Coinbase erzielte einen Gesamtumsatz von 1,413 Milliarden US-Dollar, ein Rückgang von 21 % gegenüber dem vierten Quartal und 31 % gegenüber dem ersten Quartal 2025. Der Nettoumsatz betrug 1,339 Milliarden US-Dollar, ebenfalls ein Minus von 20 % gegenüber dem Vorquartal und 31 % gegenüber dem Vorjahr. Die sonstigen Erträge sanken auf 73,6 Millionen US-Dollar, ein Rückgang von 29 % gegenüber dem Vorquartal.

Das gesamte Handelsvolumen am Kryptomarkt sank um 28 %, das Spotvolumen sogar um 37 %. Coinbase gab einen Rückgang der Transaktionserlöse um 23 % an. Zwar schnitt Coinbase damit besser ab als der breitere Spotmarkt, doch der Rückgang ist dennoch beträchtlich.

Coinbase verliert Handelseinnahmen, da sich Privatkunden von den Spotmärkten zurückziehen

Die Transaktionseinnahmen der Endkunden sanken auf 567 Millionen US-Dollar, ein Rückgang um 23 % gegenüber dem vierten Quartal. Der Grund dafür war einfach: Die regulären Nutzer handelten weniger. Das Spot-Handelsvolumen der Endkunden ging um 35 % zurück, was eine der wichtigsten Einnahmequellen von Coinbase beeinträchtigte. Das Unternehmen gab an, dass neuere Produkte und ein verbesserter Umsatzmix den Schaden zwar etwas abmilderten, ihn aber nicht vollständig beseitigen konnten.

Das institutionelle Geschäft schwächte sich ebenfalls ab. Die Transaktionserlöse institutioneller Kunden beliefen sich auf 136 Millionen US-Dollar, ein Rückgang von 27 % gegenüber dem Vorquartal. Dies entsprach dem allgemeinen Rückgang der Marktaktivität. Die sonstigen Transaktionserlöse lagen bei 53 Millionen US-Dollar, ein Minus von 17 %, da Sofortüberweisungen zurückgingen und die Basiseinnahmen niedriger ausfielen.

Die Ausgabenposition fiel uneinheitlich aus. Die Transaktionskosten sanken auf 195,9 Millionen US-Dollar, ein Rückgang von 10 % gegenüber dem vierten Quartal und 35 % gegenüber dem Vorjahr. Die Vertriebs- und Marketingausgaben gingen auf 266,7 Millionen US-Dollar zurück, ein Minus von 15 % gegenüber dem Vorquartal, lagen aber immer noch 8 % über dem Vorjahreswert.

Die allgemeinen und Verwaltungskosten sanken auf 376,1 Millionen US-Dollar, ein Rückgang um 17 % gegenüber dem vierten Quartal und um 5 % gegenüber dem ersten Quartal 2025, da die Kosten für Rechtsberatung, Kundenerlebnis, Richtlinien und vertragsbezogene Angelegenheiten zurückgingen.

Dennoch stiegen die Ausgaben für Technologie und Entwicklung auf 525,6 Millionen US-Dollar, ein Plus von 6 % gegenüber dem vierten Quartal und 48 % im Vergleich zum Vorjahr. Coinbase führte diesen Anstieg hauptsächlich auf einmalige Akquisitionskosten ab dem vierten Quartal 2025 zurück. Die gesamten Betriebskosten beliefen sich auf 1,434 Milliarden US-Dollar, ein Rückgang von 5 % gegenüber dem Vorquartal, aber ein Anstieg von 8 % gegenüber dem Vorjahr. Das operative Ergebnis wies einen Verlust von 21,4 Millionen US-Dollar aus, verglichen mit einem operativen Gewinn von 273,8 Millionen US-Dollar im vierten Quartal und 705,8 Millionen US-Dollar im ersten Quartal 2025.

Coinbase setzt auf USDC, Abonnements und neuere Produkte, während Verluste im Kryptobereich die Gewinne schmälern

Abonnements und Dienstleistungen trugen 44 % zum Nettoumsatz bei und verschafften Coinbase damit ein breiteres Geschäftsfeld jenseits der grundlegenden Handelsgebühren. Die Stablecoin-Einnahmen erreichten 305 Millionen US-Dollar, was auf eine höhere Nutzung von USDC und Rekord-Durchschnittsbestände an USDC in Coinbase-Produkten zurückzuführen ist.

Der durchschnittliche USDC-Bestand in Coinbase-Produkten erreichte 19 Milliarden US-Dollar, darunter 3 Milliarden US-Dollar in Unternehmenskonten. Der durchschnittliche USDC-Bestand außerhalb der Plattform lag bei 56 Milliarden US-Dollar, wodurch sich die durchschnittliche Marktkapitalisierung von USDC auf insgesamt 75 Milliarden US-Dollar erhöhte.

Die Einnahmen aus Stablecoins und Firmenguthaben beliefen sich auf insgesamt 324 Millionen US-Dollar. Coinbase- Produkte brachten 161 Millionen US-Dollar ein, Firmenguthaben steuerten 18 Millionen US-Dollar bei und USDC-Transaktionen außerhalb der Plattform generierten 163 Millionen US-Dollar. Dieser Wert lag unter den 364 Millionen US-Dollar des vierten Quartals, aber über den 298 Millionen US-Dollar des ersten Quartals 2025.

Die Blockchain-Belohnungen generierten 101 Millionen US-Dollar, was auf einen höheren Anteil an eingesetzten nativen Einheiten zurückzuführen war, während niedrigere Vermögenspreise das Endergebnis drückten. Die Zins- und Finanzierungsgebühreneinnahmen beliefen sich auf 68 Millionen US-Dollar, begünstigt durch Rekordwerte bei den durchschnittlichen täglichen Kreditbeständen. Die Abonnements für Coinbase One wuchsen trotz des schwächeren Marktes weiter.

Das Angebot an neueren Produkten ist ebenfalls gewachsen. Die Umsätze mit Retail-Derivaten liegen mittlerweile bei über 200 Millionen US-Dollar jährlich, und Coinbase erwartet, dass dieses Produkt die 250-Millionen-Dollar-Marke knacken wird. Prognosemärkte verzeichnen ein rasantes Wachstum und sind auf dem besten Weg, Coinbases 13. Produkt mit einem Jahresumsatz von über 100 Millionen US-Dollar zu werden.

Unterhalb des Betriebsergebnisses beliefen sich die Zinsaufwendungen auf 22,6 Mio. US-Dollar, unverändert gegenüber dem vierten Quartal und um 10 % höher als im Vorjahr. Die Verluste aus zu Anlagezwecken gehaltenen Krypto-Assets betrugen 482,4 Mio. US-Dollar, während die Verluste aus zu operativen Zwecken gehaltenen Krypto-Assets 35,2 Mio. US-Dollar auswiesen. Die sonstigen Erträge beliefen sich auf 61,6 Mio. US-Dollar und der Ertragsteuerertrag auf 70,6 Mio. US-Dollar.

Das bereinigte EBITDA betrug 303,3 Millionen US-Dollar, ein Rückgang gegenüber 565,9 Millionen US-Dollar im vierten Quartal und 929,9 Millionen US-Dollar im Vorjahresquartal. Coinbase verzeichnet 13 Quartale in Folge ein positives bereinigtes EBITDA.