Coinbase delude le aspettative con una perdita netta di 394 milioni di dollari, a fronte di un calo del 43% dei volumi di scambio di criptovalute

Coinbase Global (COIN) ha deluso le aspettative di Wall Street per il primo trimestre, a causa del rallentamento dei prezzi delle criptovalute e della riduzione delle transazioni sui mercati spot.

Coinbase ha registrato una perdita netta di 394,1 milioni di dollari nel trimestre conclusosi il 31 marzo, rispetto a un utile di 65,6 milioni di dollari nello stesso periodo dell'anno precedente. La perdita è stata pari a 1,49 dollari per azione, mentre gli analisti tracda LSEG si aspettavano un utile di 0,27 dollari.

Il fatturato è stato di 1,41 miliardi di dollari, inferiore alla stima di 1,52 miliardi di dollari. Questo è il dato più importante. La borsa ha guadagnato meno del previsto, ha registrato una perdita netta ed è stata penalizzata da un mercato degli scambi più debole.

Coinbase ha registrato un fatturato totale di 1,413 miliardi di dollari, in calo del 21% rispetto al quarto trimestre e del 31% rispetto al primo trimestre del 2025. Il fatturato netto è stato di 1,339 miliardi di dollari, anch'esso in calo del 20% rispetto al trimestre precedente e del 31% rispetto all'anno scorso. Gli altri ricavi sono scesi a 73,6 milioni di dollari, in calo del 29% rispetto al trimestre precedente.

I volumi totali del mercato delle criptovalute sono calati del 28%, mentre i volumi spot sono diminuiti del 37%. Coinbase ha dichiarato che i ricavi delle transazioni sono diminuiti del 23%, quindi sì, Coinbase ha fatto meglio del mercato spot in generale, ma si tratta comunque di un calo significativo.

Coinbase perde ricavi dalle attività di trading a causa del disinteresse dei clienti al dettaglio per i mercati spot

I ricavi derivanti dalle transazioni dei consumatori sono scesi a 567 milioni di dollari, in calo del 23% rispetto al quarto trimestre. Il motivo è semplice: gli utenti abituali hanno effettuato meno transazioni. Il volume di trading spot dei consumatori è diminuito del 35%, intaccando una delle principali fonti di guadagno di Coinbase. L'azienda ha dichiarato che i nuovi prodotti e una migliore composizione dei ricavi hanno contribuito ad attenuare i danni, ma non li hanno completamente eliminati.

Anche il segmento istituzionale si è indebolito. I ricavi da transazioni istituzionali si sono attestati a 136 milioni di dollari, in calo del 27% rispetto al trimestre precedente. Questo dato è in linea con il calo generale dell'attività di mercato. Gli altri ricavi da transazioni sono stati pari a 53 milioni di dollari, in calo del 17%, a causa del rallentamento dei trasferimenti istantanei e della diminuzione dei ricavi da Base.

Il quadro delle spese è risultato contrastante. Le spese di transazione sono scese a 195,9 milioni di dollari, in calo del 10% rispetto al quarto trimestre e del 35% rispetto all'anno precedente. Le spese di vendita e marketing sono diminuite a 266,7 milioni di dollari, in calo del 15% rispetto al trimestre precedente, pur rimanendo superiori dell'8% rispetto a un anno prima.

I costi generali e amministrativi sono scesi a 376,1 milioni di dollari, in calo del 17% rispetto al quarto trimestre e del 5% rispetto al primo trimestre del 2025, grazie alla diminuzione delle spese legali, relative all'esperienza del cliente, alle politiche aziendali e alle transazioni.

Ciononostante, le spese per tecnologia e sviluppo sono salite a 525,6 milioni di dollari, in aumento del 6% rispetto al quarto trimestre e del 48% su base annua. Coinbase ha attribuito tale aumento principalmente ai costi di acquisizione una tantum relativi al quarto trimestre del 2025. Le spese operative totali sono state pari a 1,434 miliardi di dollari, in calo del 5% rispetto al trimestre precedente ma in aumento dell'8% rispetto all'anno scorso. Il risultato operativo si è attestato su una perdita di 21,4 milioni di dollari, rispetto a un utile operativo di 273,8 milioni di dollari nel quarto trimestre e di 705,8 milioni di dollari nel primo trimestre del 2025.

Coinbase punta su USDC, abbonamenti e prodotti più recenti, mentre le perdite nel settore delle criptovalute trascinano al ribasso gli utili

Gli abbonamenti e i servizi hanno rappresentato il 44% del fatturato netto, conferendo a Coinbase un'attività più ampia al di fuori delle commissioni di trading di base. Il fatturato derivante dalle stablecoin ha raggiunto i 305 milioni di dollari, grazie al maggiore utilizzo di USDC e ai saldi medi record di USDC all'interno dei prodotti Coinbase.

Il valore medio degli USDC detenuti nei prodotti Coinbase ha raggiunto i 19 miliardi di dollari, inclusi 3 miliardi di dollari in saldi aziendali. Gli USDC detenuti al di fuori della piattaforma si attestavano in media a 56 miliardi di dollari, portando la capitalizzazione di mercato media totale degli USDC a 75 miliardi di dollari.

I ricavi legati alle stablecoin e ai saldi aziendali hanno totalizzato 324 milioni di dollari. Coinbase hanno generato 161 milioni di dollari, i saldi aziendali 18 milioni di dollari e le transazioni in USDC al di fuori della piattaforma 163 milioni di dollari. Tale totale è risultato inferiore ai 364 milioni di dollari del quarto trimestre, ma superiore ai 298 milioni di dollari del primo trimestre del 2025.

Le ricompense blockchain hanno generato 101 milioni di dollari, grazie anche a un maggior numero di unità native messe in staking, mentre i prezzi degli asset più bassi hanno frenato il risultato finale. Gli interessi e le commissioni finanziarie sono stati pari a 68 milioni di dollari, sostenuti da saldi medi giornalieri dei prestiti da record. Gli abbonamenti a Coinbase One hanno continuato a crescere anche durante la fase di mercato più debole.

Anche l'elenco dei prodotti più recenti si è ampliato. I derivati ​​per i clienti retail generano ora un fatturato annuo superiore a 200 milioni di dollari e Coinbase prevede che questa linea di prodotti diventerà il suo prossimo prodotto di fascia alta, con un fatturato annuo superiore a 250 milioni di dollari. I mercati di previsione stanno crescendo rapidamente e sono sulla buona strada per diventare il tredicesimo prodotto di Coinbase, superando i 100 milioni di dollari di fatturato annuo.

Al di sotto dell'utile operativo, gli oneri finanziari sono stati pari a 22,6 milioni di dollari, invariati rispetto al quarto trimestre e in aumento del 10% rispetto all'anno precedente. Le perdite sulle criptovalute detenute a scopo di investimento sono state pari a 482,4 milioni di dollari, mentre le criptovalute detenute a scopo operativo hanno registrato perdite per 35,2 milioni di dollari. Gli altri ricavi sono stati pari a 61,6 milioni di dollari e il beneficio fiscale è stato di 70,6 milioni di dollari.

L'EBITDA rettificato è stato di 303,3 milioni di dollari, in calo rispetto ai 565,9 milioni di dollari del quarto trimestre e ai 929,9 milioni di dollari di un anno prima. Coinbase ha registrato 13 trimestri consecutivi di EBITDA rettificato positivo.