Les résultats de Coinbase déçoivent avec une perte nette de 394 millions de dollars alors que le volume de trading de crypto diminue de 43 %

Coinbase Global (COIN) a manqué les chiffres du premier trimestre de Wall Street après que les prix des crypto-monnaies se soient refroidis et que les clients aient moins négocié sur les marchés au comptant.

Coinbase a signalé une perte nette de 394,1 millions de dollars pour le trimestre terminé le 31 mars, comparativement à un bénéfice de 65,6 millions de dollars un an plus tôt. La perte s'élevait à 1,49 dollar par action, tandis que les analystes suivis par LSEG s'attendaient à un bénéfice de 0,27 dollar.

Le chiffre d'affaires s'élevait à 1,41 milliard de dollars, en dessous de l'estimation de 1,52 milliard de dollars. C'est la partie qui importe en premier. L'échange a gagné moins d'argent que prévu, a perdu de l'argent au résultat net et a été touché par un marché de trading plus faible.

Coinbase a généré 1,413 milliard de dollars de chiffre d'affaires total, en baisse de 21 % par rapport au T4 et de 31 % par rapport au T1 2025. Le revenu net était de 1,339 milliard de dollars, également en baisse de 20 % par rapport au trimestre précédent et de 31 % par rapport à l'année dernière. Les autres revenus sont tombés à 73,6 millions de dollars, en baisse de 29 % d'un trimestre à l'autre.

Les volumes totaux du marché des crypto-monnaies ont diminué de 28 %, tandis que les volumes au comptant ont chuté de 37 %. Coinbase a déclaré que les revenus des transactions ont diminué de 23 %, donc oui, Coinbase s'en est mieux sortie que le marché au comptant plus large, mais c'est toujours une forte baisse.

Coinbase perd des revenus de trading alors que les clients de détail se retirent des marchés au comptant

Les revenus des transactions des consommateurs sont tombés à 567 millions de dollars, en baisse de 23 % par rapport au T4. La raison était simple. Les utilisateurs réguliers ont moins négocié. Le volume de trading au comptant des consommateurs a chuté de 35 %, ce qui a affecté l'un des plus grands moteurs de revenus de Coinbase. L'entreprise a déclaré que les nouveaux produits et un meilleur mélange de revenus ont aidé à atténuer les dégâts, mais ils ne les ont pas effacés.

Le côté institutionnel s'est également affaibli. Les revenus des transactions institutionnelles se sont élevés à 136 millions de dollars, en baisse de 27 % d'un trimestre à l'autre. Cela correspondait à la baisse plus large de l'activité du marché. Les autres revenus des transactions étaient de 53 millions de dollars, en baisse de 17 %, les transferts instantanés ayant ralenti et les revenus de Base étant plus faibles.

La ligne des dépenses était mitigée. Les dépenses de transaction sont tombées à 195,9 millions de dollars, en baisse de 10 % par rapport au T4 et de 35 % par rapport à l'année dernière. Les ventes et le marketing ont chuté à 266,7 millions de dollars, en baisse de 15 % par rapport au trimestre précédent, bien qu'ils soient toujours supérieurs de 8 % à ceux d'il y a un an.

Les frais généraux et administratifs sont tombés à 376,1 millions de dollars, en baisse de 17 % par rapport au T4 et de 5 % par rapport au T1 2025, à mesure que les factures juridiques, l'expérience client, la politique et les affaires liées aux transactions diminuaient.

Cependant, la technologie et le développement ont grimpé à 525,6 millions de dollars, en hausse de 6 % par rapport au T4 et de 48 % d'une année sur l'autre. Coinbase a lié cette augmentation principalement aux coûts d'acquisition ponctuels du T4 2025. Les dépenses d'exploitation totales s'élevaient à 1,434 milliard de dollars, en baisse de 5 % par rapport au trimestre précédent mais en hausse de 8 % par rapport à l'année dernière. Le résultat d'exploitation s'est établi à une perte de 21,4 millions de dollars, comparativement à un résultat d'exploitation de 273,8 millions de dollars au T4 et de 705,8 millions de dollars au T1 2025.

Coinbase mise sur USDC, les abonnements et les nouveaux produits tandis que les pertes sur crypto-alourdissent les résultats

Les abonnements et services représentaient 44 % du revenu net, offrant à Coinbase une entreprise plus large en dehors des frais de trading de base. Les revenus liés aux stablecoins ont atteint 305 millions de dollars, aidés par une utilisation plus élevée d'USDC et des soldes moyens records d'USDC dans les produits Coinbase.

Le solde moyen d'USDC détenu dans les produits Coinbase a atteint 19 milliards de dollars, dont 3 milliards de dollars de soldes corporatifs. L'USDC hors plateforme était en moyenne de 56 milliards de dollars, portant la capitalisation boursière moyenne totale d'USDC à 75 milliards de dollars.

Les revenus liés aux stablecoins et aux soldes corporatifs se sont élevés à 324 millions de dollars. Coinbase les produits ont généré 161 millions de dollars, les soldes corporatifs ont ajouté 18 millions de dollars et l'USDC hors plateforme a généré 163 millions de dollars. Ce total était inférieur aux 364 millions de dollars du T4, mais supérieur aux 298 millions de dollars du T1 2025.

Les récompenses blockchain ont produit 101 millions de dollars, aidés par plus d'unités natives mises en jeu, tandis que les prix des actifs plus bas ont freiné le chiffre final. Les revenus des intérêts et des frais financiers étaient de 68 millions de dollars, aidés par des soldes moyens quotidiens de prêt records. Les abonnements Coinbase One ont continué de croître pendant le marché plus faible.

La liste des nouveaux produits s'est également élargie. Les dérivés de détail atteignent désormais plus de 200 millions de dollars annualisés, et Coinbase s'attend à ce que cette ligne devienne son prochain produit de niveau 250 millions de dollars. Les marchés de prédiction sont en croissance rapide et devraient devenir le 13e produit de Coinbase, avec plus de 100 millions de dollars de revenus annualisés.

En dessous du résultat d'exploitation, les frais financiers étaient de 22,6 millions de dollars, stables par rapport au T4 et en hausse de 10 % par rapport à l'année dernière. Les pertes sur les actifs crypto détenus à des fins d'investissement étaient de 482,4 millions de dollars, tandis que les actifs crypto détenus à des fins d'exploitation ont montré des pertes de 35,2 millions de dollars. Les autres revenus étaient de 61,6 millions de dollars et l'avantage d'impôt sur le revenu était de 70,6 millions de dollars.

L'EBITDA ajusté était de 303,3 millions de dollars, en baisse par rapport aux 565,9 millions de dollars du T4 et aux 929,9 millions de dollars d'il y a un an. Coinbase a maintenant a publié 13 trimestres consécutifs d'EBITDA ajusté positif.