Coinbase affiche des résultats inférieurs aux attentes avec une perte nette de 394 millions de dollars, le volume des échanges de cryptomonnaies ayant chuté de 43 %

Coinbase Global (COIN) a manqué les résultats du premier trimestre de Wall Street après le ralentissement des cours des cryptomonnaies et la baisse des transactions des clients sur les marchés au comptant.

Coinbase a enregistré une perte nette de 394,1 millions de dollars pour le trimestre clos le 31 mars, contre un bénéfice de 65,6 millions de dollars un an plus tôt. Cette perte représente 1,49 dollar par action, alors que les analystes tracpar LSEG tablaient sur un bénéfice de 0,27 dollar.

Le chiffre d'affaires s'est élevé à 1,41 milliard de dollars, inférieur aux prévisions de 1,52 milliard. C'est là le point essentiel. La bourse a réalisé un bénéfice inférieur aux attentes, a enregistré des pertes et a subi les conséquences d'un marché boursier atone.

Coinbase a réalisé un chiffre d'affaires total de 1,413 milliard de dollars, en baisse de 21 % par rapport au quatrième trimestre et de 31 % par rapport au premier trimestre 2025. Le chiffre d'affaires net s'est établi à 1,339 milliard de dollars, soit une diminution de 20 % par rapport au trimestre précédent et de 31 % par rapport à l'année dernière. Les autres revenus ont chuté à 73,6 millions de dollars, en baisse de 29 % d'un trimestre à l'autre.

Le volume total du marché des cryptomonnaies a chuté de 28 %, tandis que le volume au comptant a reculé de 37 %. Coinbase a annoncé une baisse de 23 % de ses revenus liés aux transactions. Par conséquent, Coinbase a mieux performé que le marché au comptant dans son ensemble, mais la chute reste importante.

Coinbase enregistre une baisse de ses revenus de trading, les clients particuliers se retirant des marchés au comptant

Les revenus issus des transactions grand public ont chuté à 567 millions de dollars, soit une baisse de 23 % par rapport au quatrième trimestre. La raison est simple : les utilisateurs réguliers ont moins échangé. Le volume des transactions au comptant a diminué de 35 %, ce qui a fortement impacté l'une des principales sources de revenus de Coinbase. L'entreprise a indiqué que de nouveaux produits et une meilleure diversification des revenus ont permis d'atténuer les pertes, sans toutefois les effacer complètement.

Le secteur institutionnel a également connu un ralentissement. Les revenus des transactions institutionnelles se sont établis à 136 millions de dollars, en baisse de 27 % par rapport au trimestre précédent. Cette situation est cohérente avec le repli général de l'activité de marché. Les autres revenus de transactions ont atteint 53 millions de dollars, en recul de 17 %, en raison du ralentissement des transferts instantanés et de la baisse des revenus de Base.

Les dépenses ont affiché des résultats mitigés. Les frais de transaction ont diminué de 10 % par rapport au quatrième trimestre et de 35 % par rapport à l'année dernière, pour s'établir à 195,9 millions de dollars. Les dépenses de vente et de marketing ont reculé de 15 % par rapport au trimestre précédent, à 266,7 millions de dollars, malgré une hausse de 8 % sur un an.

Les frais généraux et administratifs ont diminué pour atteindre 376,1 millions de dollars, soit une baisse de 17 % par rapport au quatrième trimestre et de 5 % par rapport au premier trimestre 2025, en raison de la diminution des factures liées aux services juridiques, à l'expérience client, aux politiques et aux transactions.

Les dépenses liées à la technologie et au développement ont néanmoins atteint 525,6 millions de dollars, soit une hausse de 6 % par rapport au quatrième trimestre et de 48 % sur un an. Coinbase attribue cette augmentation principalement à des coûts d'acquisition exceptionnels à compter du quatrième trimestre 2025. Les charges d'exploitation totales se sont élevées à 1,434 milliard de dollars, en baisse de 5 % par rapport au trimestre précédent, mais en hausse de 8 % par rapport à l'année dernière. Le résultat d'exploitation s'est soldé par une perte de 21,4 millions de dollars, contre un bénéfice d'exploitation de 273,8 millions de dollars au quatrième trimestre et de 705,8 millions de dollars au premier trimestre 2025.

Coinbase mise sur l'USDC, les abonnements et les nouveaux produits, tandis que les pertes liées aux cryptomonnaies pèsent sur ses bénéfices

Les abonnements et services ont représenté 44 % du chiffre d'affaires net, assurant à Coinbase une activité plus importante que les simples frais de transaction. Les revenus liés aux stablecoins ont atteint 305 millions de dollars, grâce à une utilisation accrue de l'USDC et à des soldes moyens records en USDC dans les produits Coinbase.

Le montant moyen des USDC détenus sur les produits Coinbase a atteint 19 milliards de dollars, dont 3 milliards sur les comptes d'entreprises. Les USDC détenus hors plateforme s'élevaient en moyenne à 56 milliards de dollars, portant la capitalisation boursière moyenne totale des USDC à 75 milliards de dollars.

Les revenus liés aux stablecoins et aux dépôts d'entreprises ont totalisé 324 millions de dollars. Coinbase ont généré 161 millions de dollars, les dépôts d'entreprises 18 millions de dollars et les transactions hors plateforme en USDC 163 millions de dollars. Ce total est inférieur aux 364 millions de dollars du quatrième trimestre, mais supérieur aux 298 millions de dollars du premier trimestre 2025.

Les récompenses liées à la blockchain ont généré 101 millions de dollars, grâce notamment à une augmentation du nombre d'unités natives mises en jeu, tandis que la baisse des prix des actifs a limité le montant final. Les revenus d'intérêts et de frais financiers se sont élevés à 68 millions de dollars, soutenus par des soldes de prêts quotidiens moyens records. Les abonnements à Coinbase One ont continué de progresser malgré la faiblesse du marché.

La liste des nouveaux produits s'est également étoffée. Les produits dérivés pour particuliers génèrent désormais plus de 200 millions de dollars de revenus annuels, et Coinbase prévoit que ce segment atteindra les 250 millions de dollars. Les marchés de prédiction connaissent une croissance rapide et devraient devenir le 13e produit de Coinbase, dépassant les 100 millions de dollars de revenus annuels.

Sous le résultat d'exploitation, les charges d'intérêts se sont élevées à 22,6 millions de dollars, stables par rapport au quatrième trimestre et en hausse de 10 % par rapport à l'année précédente. Les pertes sur les actifs cryptographiques détenus à des fins d'investissement ont atteint 482,4 millions de dollars, tandis que celles sur les actifs cryptographiques détenus pour les opérations se sont chiffrées à 35,2 millions de dollars. Les autres produits ont représenté 61,6 millions de dollars et l'avantage fiscal s'est élevé à 70,6 millions de dollars.

L'EBITDA ajusté s'est établi à 303,3 millions de dollars, contre 565,9 millions au quatrième trimestre et 929,9 millions un an plus tôt. Coinbase affiche désormais 13 trimestres consécutifs d'EBITDA ajusté positif.