Coinbase收益未达预期，净亏损3.94亿美元，加密货币交易量下降43%

在加密货币价格降温且客户在现货市场交易减少后，Coinbase Global (COIN) 错过了华尔街的第一季度数据。

Coinbase报告截至3月31日的季度净亏损为3.941亿美元，而去年同期为6560万美元的利润。每股亏损为1.49美元，而LSEG跟踪的分析师预计盈利0.27美元。

收入为14.1亿美元，低于15.2亿美元的估计。这是首先重要的部分。交易所赚的钱比预期少，底线亏损，并受到较弱的交易市场的打击。

Coinbase总收入为14.13亿美元，较第四季度下降21%，较2025年第一季度下降31%。净收入为13.39亿美元，较上一季度下降20%，较去年同期下降31%。其他收入降至7360万美元，环比下降29%。

加密货币市场总交易量下降28%，现货交易量下降37%。Coinbase表示交易收入下降23%，所以是的，Coinbase的表现优于更广泛的现货市场，但这仍然是一个大幅下跌。

Coinbase因零售客户从现货市场撤出而损失交易收入

消费者交易收入降至5.67亿美元，较第四季度下降23%。原因很简单。普通用户交易减少。消费者现货交易量下降35%，这影响了Coinbase最大的收入来源之一。该公司表示，新产品和更好的收入组合有助于减轻损害，但并未消除损害。

机构业务也减弱。机构交易收入为1.36亿美元，环比下降27%。这与更广泛的市场活动下降相符。其他交易收入为5300万美元，下降17%，因为即时转账放缓，Base收入较低。

支出线喜忧参半。交易费用降至1.959亿美元，较第四季度下降10%，较去年同期下降35%。销售和营销降至2.667亿美元，较上一季度下降15%，但仍比一年前高8%。

一般和管理费用降至3.761亿美元，较第四季度下降17%，较2025年第一季度下降5%，因为法律、客户体验、政策和交易相关费用下降。

尽管如此，技术和开发费用攀升至5.256亿美元，较第四季度增长6%，同比增长48%。Coinbase将这一增长主要归因于2025年第四季度的一次性收购成本。总运营费用为14.34亿美元，较上一季度下降5%，但较去年同期增长8%。运营结果为2140万美元的亏损，而第四季度为2.738亿美元的运营收入，2025年第一季度为7.058亿美元。

Coinbase依靠USDC、订阅和较新产品，而加密货币损失拖累收益

订阅和服务占净收入的44%，使Coinbase拥有超出基本交易费之外的更大业务。稳定币收入达到3.05亿美元，得益于USDC使用量增加和Coinbase产品内USDC平均余额创纪录。

Coinbase产品中持有的USDC平均余额达到190亿美元，其中包括30亿美元的机构余额。平台外USDC平均为560亿美元，使USDC总平均市值达到750亿美元。

与稳定币和机构余额相关的收入总额为3.24亿美元。 Coinbase 产品带来1.61亿美元，机构余额增加1800万美元，平台外USDC产生1.63亿美元。该总额低于第四季度的3.64亿美元，但高于2025年第一季度的2.98亿美元。

区块链奖励产生1.01亿美元，得益于更多原生单位质押，但较低的资产价格限制了最终数字。利息和财务费用收入为6800万美元，得益于创纪录的平均每日贷款余额。Coinbase One订阅在较弱的市场中持续增长。

较新产品列表也扩大了。零售衍生品年化收入已超过2亿美元，Coinbase预计该业务线将成为其下一个2.5亿美元级别的产品。预测市场增长迅速，有望成为Coinbase的第13个产品，年化收入超过1亿美元。

在运营收入之下，利息费用为2260万美元，与第四季度持平，较去年同期增长10%。用于投资的加密货币资产损失为4.824亿美元，用于运营的加密货币资产显示损失为3520万美元。其他收入为6160万美元，所得税收益为7060万美元。

调整后EBITDA为3.033亿美元，低于第四季度的5.659亿美元和一年前的9.299亿美元。Coinbase现在已经 发布 13个季度实现正调整后EBITDA。