Coinbase盈利不及预期，净亏损3.94亿美元，原因是加密货币交易量下降了43%。

Coinbase Global (COIN) 第一季​​度业绩未达华尔街预期，原因是加密货币价格降温，客户在现货市场的交易量减少。.

Coinbase公布截至3月31日的季度净亏损3.941亿美元，而去年同期盈利6560万美元。每股亏损1.49美元，而伦敦证券交易所集团（LSEG） trac的分析师此前预期每股盈利0.27美元。.

营收为14.1亿美元，低于此前预期的15.2亿美元。这才是最重要的。该交易所的盈利低于预期，最终出现亏损，并且受到了疲软交易市场的冲击。.

Coinbase 总营收为 14.13 亿美元，较第四季度下降 21%，较 2025 年第一季度下降 31%。净营收为 13.39 亿美元，较上一季度下降 20%，较去年同期下降 31%。其他收入降至 7360 万美元，环比下降 29%。.

加密货币市场总交易量下降了 28%，现货交易量下降了 37%。Coinbase 表示交易收入下降了 23%，所以 Coinbase 的表现确实好于整体现货市场，但这仍然是一个相当大的跌幅。.

由于零售客户撤出现货市场，Coinbase 的交易收入下降

消费者交易收入降至 5.67 亿美元，较第四季度下降 23%。原因很简单：普通用户交易量减少。消费者现货交易量下降了 35%，这严重削弱了 Coinbase 的主要收入来源之一。该公司表示，新产品和更优化的收入结构有助于缓解损失，但并未完全消除损失。.

机构业务也出现疲软。机构交易收入为1.36亿美元，环比下降27%，与整体市场活动的下滑趋势相符。其他交易收入为5300万美元，下降17%，原因是即时转账业务放缓以及基础账户收入下降。.

费用构成喜忧参半。交易费用降至1.959亿美元，较第四季度下降10%，较去年同期下降35%。销售和市场营销费用降至2.667亿美元，较上一季度下降15%，但仍比去年同期增长8%。.

一般及行政费用降至 3.761 亿美元，比第四季度下降 17%，比 2025 年第一季度下降 5%，原因是法律、客户体验、政策和交易相关费用下降。.

尽管如此，技术和研发支出仍攀升至 5.256 亿美元，较第四季度增长 6%，同比增长 48%。Coinbase 将这一增长主要归因于 2025 年第四季度的一次性收购成本。总运营支出为 14.34 亿美元，较上一季度下降 5%，但较去年同期增长 8%。营业利润为亏损 2140 万美元，而第四季度营业利润为 2.738 亿美元，2025 年第一季度则为 7.058 亿美元。.

Coinbase 依靠 USDC、订阅服务和新产品盈利，但加密货币的亏损拖累了其收益。

订阅和服务收入占净收入的 44%，使 Coinbase 在基本交易费用之外拥有了更庞大的业务。稳定币收入达到 3.05 亿美元，这得益于 USDC 使用量的增加以及 Coinbase 产品中 USDC 平均余额创历史新高。.

Coinbase平台上的USDC平均持有量达到190亿美元，其中包括30亿美元的企业账户余额。平台外USDC的平均持有量为560亿美元，使得USDC总平均市值达到750亿美元。.

与稳定币和企业账户相关的收入总计 3.24 亿美元。其中， Coinbase 产品收入 1.61 亿美元，企业账户收入 1800 万美元，平台外 USDC 收入 1.63 亿美元。该总额低于第四季度的 3.64 亿美元，但高于 2025 年第一季度的 2.98 亿美元。

区块链奖励总额达 1.01 亿美元，这得益于更多原生代币的质押，但资产价格走低抑制了最终金额。利息和融资费用收入为 6800 万美元，这主要得益于创纪录的日均贷款余额。在市场疲软的情况下，Coinbase One 的订阅用户数量依然保持增长。.

新产品种类也日益丰富。零售衍生品年化收入已超过2亿美元，Coinbase预计该产品线将成为其下一个年化收入超过2.5亿美元的产品。预测市场增长迅速，有望成为Coinbase第13个年化收入超过1亿美元的产品。.

营业收入以下，利息支出为2260万美元，与第四季度持平，较去年同期增长10%。投资性加密资产亏损4.824亿美元，运营性加密资产亏损3520万美元。其他收入为6160万美元，所得税优惠为7060万美元。.

调整后 EBITDA 为 3.033 亿美元，低于第四季度的 5.659 亿美元和去年同期的 9.299 亿美元。Coinbase 已 实现 调整后 EBITDA 为正。