Прибыль Coinbase не оправдала ожиданий: чистый убыток составил 394 млн долларов на фоне падения объема торгов криптовалютой на 43%

Coinbase Global (COIN) не выполнила ожидания Уолл-стрит по показателям первого квартала после того, как цены на криптовалюты снизились, а клиенты стали меньше торговать на спотовых рынках.

Coinbase отчитался о чистом убытке в 394,1 млн долларов за квартал, завершившийся 31 марта, по сравнению с прибылью в 65,6 млн долларов годом ранее. Убыток на акцию составил 1,49 доллара, тогда как аналитики, отслеживаемые LSEG, ожидали прибыли в размере 0,27 доллара.

Выручка составила 1,41 млрд долларов, что ниже оценки в 1,52 млрд долларов. Это самый важный показатель. Биржа заработала меньше, чем ожидалось, получила убыток по чистой прибыли и пострадала от ослабления рынка торгов.

Общая выручка Coinbase составила 1,413 млрд долларов, что на 21% меньше, чем в четвертом квартале, и на 31% меньше, чем в первом квартале 2025 года. Чистая выручка составила 1,339 млрд долларов, также снизившись на 20% по сравнению с предыдущим кварталом и на 31% по сравнению с прошлым годом. Прочая выручка упала до 73,6 млн долларов, что на 29% меньше по сравнению с предыдущим кварталом.

Общие объемы торгов на рынке криптовалют снизились на 28%, тогда как спотовые объемы упали на 37%. Coinbase сообщил, что выручка от транзакций снизилась на 23%, так что да, Coinbase справилась лучше, чем широкий спотовый рынок, но это все равно серьезное падение.

Coinbase теряет выручку от торгов, поскольку розничные клиенты отходят от спотовых рынков

Выручка от потребительских транзакций снизилась до 567 млн долларов, что на 23% меньше, чем в четвертом квартале. Причина была простой. Обычные пользователи торговали меньше. Объем спотовых торгов розничных клиентов упал на 35%, что ударило по одному из главных источников дохода Coinbase. Компания заявила, что новые продукты и улучшенная структура выручки помогли смягчить ущерб, но не устранили его полностью.

Институциональная часть также ослабла. Выручка от институциональных транзакций составила 136 млн долларов, что на 27% меньше по сравнению с предыдущим кварталом. Это совпало с общим снижением рыночной активности. Прочая выручка от транзакций составила 53 млн долларов, снизившись на 17%, поскольку замедлились мгновенные переводы, а выручка от Base оказалась ниже.

Статья расходов была смешанной. Расходы на транзакции снизились до 195,9 млн долларов, что на 10% меньше, чем в четвертом квартале, и на 35% меньше, чем годом ранее. Расходы на продажи и маркетинг упали до 266,7 млн долларов, что на 15% меньше, чем в предыдущем квартале, хотя все еще на 8% выше, чем годом ранее.

Общие и административные расходы снизились до 376,1 млн долларов, что на 17% меньше, чем в четвертом квартале, и на 5% меньше, чем в первом квартале 2025 года, поскольку снизились расходы на юридические услуги, обслуживание клиентов, политику и сделки.

Тем не менее, расходы на технологии и разработку выросли до 525,6 млн долларов, что на 6% больше, чем в четвертом квартале, и на 48% больше по сравнению с прошлым годом. Coinbase связал это увеличение в основном с разовыми затратами на приобретение в четвертом квартале 2025 года. Общие операционные расходы составили 1,434 млрд долларов, что на 5% меньше, чем в предыдущем квартале, но на 8% больше, чем годом ранее. Операционный результат составил убыток в 21,4 млн долларов по сравнению с операционной прибылью в 273,8 млн долларов в четвертом квартале и 705,8 млн долларов в первом квартале 2025 года.

Coinbase делает ставку на USDC, подписки и новые продукты, пока убытки от криптовалют тянут прибыль вниз

Подписки и услуги составили 44% чистой выручки, предоставив Coinbase более широкий бизнес, выходящий за рамки базовых торговых комиссий. Выручка от стейблкоинов достигла 305 млн долларов, чему способствовало более активное использование USDC и рекордные средние балансы USDC в продуктах Coinbase.

Средний объем USDC, удерживаемый в продуктах Coinbase, достиг 19 млрд долларов, включая 3 млрд долларов в корпоративных балансах. Внеплатформенный USDC в среднем составлял 56 млрд долларов, что привело общую среднюю капитализацию USDC на рынке к 75 млрд долларов.

Выручка, связанная со стейблкоинами и корпоративными балансами, составила 324 млн долларов. Coinbase продукты принесли 161 млн долларов, корпоративные балансы добавили 18 млн долларов, а внеплатформенный USDC сгенерировал 163 млн долларов. Эта сумма ниже, чем 364 млн долларов в четвертом квартале, но выше, чем 298 млн долларов в первом квартале 2025 года.

Вознаграждения за блокчейн составили 101 млн долларов, чему способствовало увеличение количества стейкаемых нативных единиц, хотя более низкие цены на активы сдерживали итоговый показатель. Доходы от процентов и финансовых комиссий составили 68 млн долларов, чему способствовали рекордные средние ежедневные балансы кредитов. Подписки Coinbase One продолжали расти даже на фоне ослабления рынка.

Список новых продуктов также расширился. Розничные деривативы теперь ежегодно приносят более 200 млн долларов, и Coinbase ожидает, что это направление станет следующим продуктом уровня 250 млн долларов. Рынки прогнозов быстро растут и имеют все шансы стать 13-м продуктом Coinbase с годовой выручкой выше 100 млн долларов.

Ниже операционной прибыли расходы по процентам составили 22,6 млн долларов, что не изменилось по сравнению с четвертым кварталом и выросло на 10% по сравнению с прошлым годом. Убытки от криптовалютных активов, удерживаемых для инвестиций, составили 482,4 млн долларов, тогда как криптовалютные активы, удерживаемые для операций, показали убытки в размере 35,2 млн долларов. Прочие доходы составили 61,6 млн долларов, а налоговая выгода по налогу на прибыль составила 70,6 млн долларов.

Скорректированная EBITDA составила 303,3 млн долларов, снизившись по сравнению с 565,9 млн долларов в четвертом квартале и 929,9 млн долларов годом ранее. Теперь у Coinbase есть опубликовал 13 прямых кварталов с положительной скорректированной EBITDA.