الأسهم الأمريكية تحقق مكاسب جديدة عند الافتتاح مع اقتراب فترة الركود بسبب العطلات وثبات المعنويات

عاد بنك جي بي مورجان إلى قطار التخفيضات في ديسمبر.

بعد أن توقعوا تأجيلاً لفترة وجيزة، يتوقع مايكل فيرولي وفريقه في جي بي مورجان تشيس الآن أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة الشهر المقبل، في أعقاب إشارات جديدة من كبار المسؤولين في بنك الاحتياطي الفيدرالي، بما في ذلك جون ويليامز،dent بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك.

حتى الآن، كان بنك جي بي مورجان تشيس يتوقع تحركًا في يناير، خاصةً بعد تأخر تقرير الوظائف في سبتمبر، مما أثار بعض الشكوك. لكن هذا الرأي انقلب.

وفي مذكرة أرسلها يوم الأربعاء، قال مايكل إن "التصريحات الأخيرة الصادرة عن بنك الاحتياطي الفيدرالي" رجحت كفة الميزان: "نعتقد الآن أن الجولة الأخيرة من التصريحات الصادرة عن بنك الاحتياطي الفيدرالي تميل كفة الاحتمالات نحو قرار اللجنة بخفض أسعار الفائدة في غضون أسبوعين من اليوم".

ومن المقرر أن يعقد مجلس الاحتياطي الفيدرالي اجتماعه الأخير هذا العام في التاسع والعاشر من ديسمبر/كانون الأول، ويتوقع بنك جي بي مورجان الآن خفضين بمقدار ربع نقطة مئوية، أحدهما في ديسمبر/كانون الأول والآخر في يناير/كانون الثاني.

ويتماشى ذلك مع توقعات السوق، حيث تشير العقود الآجلة لأموال بنك الاحتياطي الفيدرالي الآن إلى احتمالات بنسبة 80% لخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع المقبل، وهي قفزة حادة من الاحتمالات التي تقل عن 30% والتي شوهدت الأسبوع الماضي فقط.

يُعدّ الانخفاض الأخير Bitcoinاختبارًا نفسيًا. فقد انخفضت قيمة أكبر عملة مشفرة في العالم بأكثر من 20% هذا الشهر، وتحوم حاليًا حول 89,800 دولار، متراجعةً بنحو 30% عن أعلى مستوى لها في أوائل أكتوبر، والذي بلغ أكثر من 126,000 دولار.

وبحسب المحلل إد إنجل من شركة Compass Point، فإن عمليات البيع مدفوعة بعمليات بيع ذعر من جانب المستثمرين الجدد، وخاصة أولئك الذين اشتروا من خلال صناديق الاستثمار المتداولة Bitcoin في الولايات المتحدة.

لقد جاء العديد من هؤلاء المستثمرين فوق مستوى 100 ألف دولار، والآن، مع تراكم الخسائر، فإنهم يسارعون إلى سحب cash .

في الوقت نفسه، يمتص السوق أيضًا التصفية القسرية لمراكز العملات المشفرة ذات الرافعة المالية، حيث يتجه المتداولون إلى الأصول "الخالية من المخاطر" مثل الذهب وسط بيانات الاقتصاد الكلي غير المؤكدة وتوترات التقييم في أسهم الذكاء الاصطناعي.

هناك نقطة ضغط أخرى أيضًا: دورة انقسام Bitcoin . كل أربع سنوات، تُخفَّض مكافآت الكتل إلى النصف، وكان آخرها في عام ٢٠٢٦. وبينما يُقصد بهذا أن يجعل Bitcoin أكثر ندرة، إلا أنه أثار أيضًا نظريات مثيرة للجدل حول دورات الأسعار المتوقعة.

يستغل بعض حاملي الأسهم على المدى الطويل هذه اللحظة لتقليص مراكزهم، مستفيدين من تلك القمم المدفوعة بالنصف.

تقول شركة Compass Point إن Bitcoin قد ارتدت عن "متوسط ​​السوق الحقيقي" البالغ 82 ألف دولار، وهو المستوى الذي يعكس متوسط ​​تكلفة الأساس لمستثمري الصناديق المتداولة في البورصة في هذه الدورة.

لكن إنجل يُحذّر من أن الأمر قد يتطلب مزيدًا من الجهد لتنشيط السوق بشكل حقيقي. وهو يراقب مؤشرات مثل تراكم صافي من قِبل المستثمرين طويلي الأجل، ومعدلات تمويل دائمة سلبية تُشير إلى اختفاء مراكز الشراء طويلة الأجل المُفرطة في الاستدانة.

وكتب إد: "عادةً ما تنتهي أسواق البيتكوين الهبوطية بعد انتقال الثروة إلى حامليها الأكثر تمسكًا"، مضيفًا أنه حتى ذلك الحين، قد يستمر Bitcoin في الانخفاض حتى نهاية العام.

ظلت سوق السندات هادئة يوم الأربعاء، حتى مع قيام المتداولين بمعالجة البيانات الاقتصادية الجديدة والحديث حول من قد يتولى رئاسة بنك الاحتياطي الفيدرالي بعد ذلك.

لم يتحرك العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات كثيراً، واستقر عند 4.002%، في حين انخفض العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاماً قليلاً إلى 4.649%.

على المدى القصير، ارتفع عائد السندات لأجل عامين قليلاً إلى 3.487%، مما يشير إلى بعض الثبات في توقعات أسعار الفائدة على المدى القريب. تتحرك العوائد عكسياً مع الأسعار، ونقطة الأساس الواحدة تساوي 0.01%.

في غضون ذلك، أضاف انخفاض مفاجئ في عدد طلبات إعانة البطالة عيبًا. وذكرت وزارة العمل أن 216 ألف أمريكي فقط تقدموا بطلبات إعانة البطالة في الأسبوع المنتهي في 22 نوفمبر، وهو أدنى مستوى منذ أبريل، وأقل بكثير من توقعات الاقتصاديين الذين استطلعت آراؤهم مؤشر داو جونز والبالغة 225 ألفًا.

وهذا هو نوع البيانات التي تجعل من الصعب على بنك الاحتياطي الفيدرالي تغيير مساره في وقت قريب للغاية، على الرغم من ارتفاع رهانات خفض أسعار الفائدة هذا الأسبوع.

لكن التشويق الحقيقي في وول ستريت يتعلق أيضًا بالموظفين. صرّح سكوت بيسنت، وزير الخزانة، لشبكة سي إن بي سي يوم الثلاثاء بأن دونالد ترامب "قريب جدًا" من تعيين رئيس جديد للاحتياطي الفيدرالي، ولم يتبقَّ له سوى مقابلة واحدة.

وأضاف سكوت "إن الأمر متروك له سواء كان ذلك قبل عطلة عيد الميلاد أو في العام الجديد"، لكنه أكد أن "الأمور تسير على ما يرام".

أشعلت شركة أوراكل السوق يوم الأربعاء، حيث ارتفعت بنسبة تزيد عن 4% بعد أن عزز براد زيلنيك من دويتشه بنك توقعاته الصعودية، وجعلها عالية.

أخبر براد عملاءه أنه مُتمسك بتوصيته بالشراء وسعره المستهدف عند 375 دولارًا، مما يعني ارتفاعًا هائلًا بنسبة 90% عن مستويات اليوم. وهذا أعلى بكثير من متوسط ​​345 دولارًا بين المحللين الآخرين الذين استطلعت آراؤهم بورصة لندن للأوراق المالية.

مع ذلك، لا يتجاهل براد المخاطر. فقد أقرّ بأن مضاعف أوراكل الحالي البالغ 27 ضعفًا لأرباح السهم لعام 2026 يُثقل كاهله التكاليف الأولية لبناء بنيتها التحتية السحابية للذكاء الاصطناعي، والتي قال إنها أبقت المستثمرين حذرين. ولكن هنا تحديدًا يرى براد الفجوة.

وبحسب كلماته، فإن "الفرصة الحقيقية" تأتي من تراكم OpenAI الخاص بشركة Oracle، والذي وصفه بأنه عائد استثمارtron، ويتقدم بالفعل كما هو مخطط له، وهو بمثابة تصديق واضح على مكانة Oracle في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي على نطاق واسع.

ومع تراجع السهم مؤخرًا، يرى براد في ذلك هبة. ووصف نسبة المخاطرة إلى المكافأة بأنها "tronبشدة نحو الصعود"، خاصةً عند النظر إلى أعمال أوراكل بكامل طاقتها.

تمكنت Bitcoin من العودة إلى ما يزيد عن 90 ألف دولار يوم الأربعاء، متخلصة من انهيارها الحاد في أكتوبر/تشرين الأول، لكن هذه العودة لا تشبه على الإطلاق رحلة العملات المشفرة القديمة.

وبدلاً من التقلبات الجامحة وعمليات البيع بالتجزئة المحمومة، فإن الخطوة الأخيرة تعكس إحكام وول ستريت قبضةها على كيفية تدفق المخاطر عبر النظام.

حتى بعد الانخفاض بنسبة 36% منذ أعلى مستوى قياسي في أكتوبر/تشرين الأول، فإن التقلبات الضمنية لم تتحرك تقريبًا، مما يشير إلى مدى تغير اللعبة بسبب إضفاء الطابع المؤسسي على العملات المشفرة.

في عام ٢٠٢١، كانت انخفاضات Bitcoinعنيفة وغير منظمة. استغرق الأمر أكثر من عام للوصول إلى القاع، و١٥ شهرًا أخرى لاستعادة ذروتها. هذه المرة، كان التراجع حادًا ولكنه منظم.

تشير قراءات التقلبات المنخفضة إلى أن المتداولين لم يعودوا يدفعون الكثير للتحوط، وهي علامة على استقرار توقعات الأسعار، حتى في مواجهة الخسائر الفادحة.

يلعب الاقتصاد الكلي دورًا كبيرًا. مع ارتفاع احتمالات خفض الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة بأكثر من 80% في ديسمبر، مقارنةً بـ 42% الأسبوع الماضي، تشهد Bitcoin، كغيرها من الأصول الخطرة، انتعاشًا.

لكن الضرر الذي لحق بشهر أكتوبر كان حقيقيًا. كان هذا أسوأ شهر Bitcoinمنذ انهياره عام ٢٠٢٢، وأكبر انخفاض له منذ تأسيس صناديق المؤشرات المتداولة. سحب المستثمرون ما يقرب من ٣.٦ مليار دولار من ١٢ صندوقًا أمريكيًا Bitcoin ، وهو أكبر تدفق شهري منذ ظهورها.

ومع ذلك؟ ربما تُخفف هذه الصناديق المتداولة نفسها من حدة الفوضى. فهي تُمثل الآن أكثر من 40 مليار دولار من الفائدة المفتوحة، مع تضاعف حجم الخيارات مقارنةً بالعام الماضي، ولم تعد مجرد ساحة لعب لمُدمني الرافعة المالية الخارجية.

بينما كانت الأسواق ترتفع مع اقتراب عطلة عيد الشكر، كان دوبرافكو لاكوس-بوجاس في جي بي مورجان مشغولاً بالنظر إلى ما هو أبعد من الديك الرومي والحشو، مباشرة إلى عام 2026.

وقد حدد دوبرافكو للتو هدفًا لمؤشر S&P 500 عند 7500 بنهاية ذلك العام.

وهذا يمثل قفزة بنسبة 10.9% عن مستوى إغلاق الثلاثاء، مدفوعة بما يراه وصفة لأرباح مكونة من رقمين، وخفضين آخرين من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي، ثم، على حد تعبيره، "توقف ممتد".

لكن هذه مجرد فرضية أساسية. صرّح دوبرافكو بأنه إذا خفّض الاحتياطي الفيدرالي سياسته النقدية أكثر من المتوقع، فقد يتجاوز مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مستوى 8000، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 18% عن مستوياته الحالية.

ويعتقد أن الأسواق بدأت بالفعل في استشعار هذا الأمر، حيث كتب أنه على الرغم من كل القلق بشأن تقييم الذكاء الاصطناعي في الآونة الأخيرة، فإن هذه المضاعفات "تتوقع بشكل صحيح نمو الأرباح فوق الاتجاه"، خاصة مع طفرة الإنفاق الرأسمالي في الذكاء الاصطناعي وتيسير السياسة المالية.

ارتفعت توقعات خفض أسعار الفائدة هذا الأسبوع، خاصةً بعد سلسلة من البيانات الأمريكية الضعيفة. تُظهر أداة FedWatch التابعة لبورصة CME الآن أن المتداولين يتوقعون احتمالًا يزيد عن 80% لخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر.

أما بالنسبة لما يجب شراؤه، فإن سلة المستفيدين الجديدة من الذكاء الاصطناعي/مراكز البيانات من جي بي مورجان تشمل أمازون، وإنفيديا، وألفابت.

حتى الآن في عام ٢٠٢٥، كان أداء أمازون بطيئًا، بزيادة ٤.٧٪ فقط، بينما ارتفعت أسهم إنفيديا بنسبة ٣٢٪، حتى بعد انخفاضها بأكثر من ١٢٪ في نوفمبر. أما ألفابت؟ فهي في أوج ازدهارها، بزيادة ٧٠٪ في عام ٢٠٢٥، وتضاعفت تقريبًا في ستة أشهر فقط.

ارتفعت الأسهم مرة أخرى يوم الأربعاء، مسجلة يومها الرابع على التوالي من المكاسب، حيث دخلت وول ستريت في وضع العطلة مع جرعة نادرة من الهدوء.

وارتفع مؤشر داو جونز 363 نقطة أو 0.8%، في حين ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.8% وارتفع مؤشر ناسداك 0.9%، مما وضع المؤشرات الثلاثة على tracنحوtronأداء أسبوعي لها في أشهر.

كانت أوراكل الأبرز، حيث ارتفعت أسهمها بأكثر من 4% بعد أن عزز دويتشه بنك توقعاته الإيجابية. ساهم هذا التفاؤل في إحياء الحماس تجاه أسهم الذكاء الاصطناعي، حيث ارتفع سهم إنفيديا بنحو 2%، وارتفع سهم مايكروسوفت بأكثر من 2% في التعاملات المبكرة.

في هذه المرحلة من الأسبوع، ارتفع مؤشر S&P 500 بأكثر من 3%، وارتفع مؤشر داو جونز بنحو 3%، وحقق مؤشر ناسداك مكاسب تزيد عن 4%، متجهاً نحو أفضل أداء له منذ منتصف مايو/أيار.