공휴일 전의 침체감이 다가오면서 미국 주가가 신규 고점을 기록하고 있으며, 시장 심리는 여전히 견고합니다

JPMorgan, 12월 금리 인하 시나리오로 다시 돌아옴.

잠시 지연 가능성을 예상했던 마이클 페롤리와 그의 JPMorgan Chase 팀은 뉴욕 연방준비은행 총재인 존 윌리엄스를 포함한 주요 연방준비제도(Fed) 관계자들의 새로운 신호에 따라 다음 달 금리 인하를 예측하고 있습니다.

지금까지 JPM은 9월 고용지표 발표가 지연되면서 불확실성이 커진 점을 고려해 1월 조치를 예상했습니다. 하지만 이 관점은 완전히 바뀌었습니다.

수요일 발송된 메모에서 마이클은 최근 ‘연준 화법(Fedspeak)’이 균형을 기울였다고 지적하며, “우리는 연준 위원회가 오늘로부터 2주 후 금리를 인하할 확률이 높아졌다고 판단한다”고 밝혔습니다.

FOMC의 올해 마지막 회의는 12월 9~10일에 열릴 예정이며, JP모건은 현재 12월과 1월에 각각 기준금리 0.25%p 인하를 예상하고 있습니다.

이는 시장의 기대치와 일치합니다. 연금 현물 선물은 다음 주 25bp 인하 가능성이 80%로 반영되어 있어, 지난주 30% 미만이었던 전망보다 크게 상승했습니다.

비트코인의 최근 하락은 심리 테스트입니다. 세계 최대 암호화폐 자산이 이번 달 20% 이상 하락했으며, 현재는 약 89,800달러 부근에서 등락을 반복하고 있고, 10월 초 126,000달러를 상회했던 고점 대비 거의 30% 하락했습니다.

컴퍼스 포인트 애널리스트 에드 엥겔에 따르면, 이번 매도세는 특히 미국 현물 비트코인 ETF를 통해 매수한 신규 투자자들의 공황 매도로 인해 발생하고 있습니다.

이들 투자자 상당수는 10만 달러 이상에서 진입했으나, 이제 손실이 누적되면서 현금화를 서두르고 있습니다.

동시에 시장은 레버리지 암호화폐 포지션의 강제 청산을 흡수하고 있으며, 불확실한 거시 경제 데이터와 AI 주식의 가치 평가 불안 속에서 트레이더들은 금과 같은 '리스크 오프' 자산으로 자금을 이동시키고 있습니다.

또 다른 압력 요인은 비트코인 반감기 사이클입니다. 4년마다 블록 보상이 절반으로 줄어들며, 가장 최근 일정은 2026년에 예정되어 있습니다. 이는 비트코인의 희소성을 높이기 위한 것이지만, 동시에 예측 가능한 가격 사이클에 대한 논쟁적인 이론들을 불러일으키기도 했습니다.

일부 장기 보유자들은 이 시기를 활용해 포지션을 축소하며, 이러한 반감기에 기반한 피크를 노리고 있습니다.

Compass Point 는 비트코인이 이번 사이클 ETF 투자자들의 평균 비용 기반을 반영하는 $82K '진정한 시장 평균'에서 반등했다고 밝혔습니다.

하지만 Engel 은 시장을 완전히 정리하기 위해 더 큰 고통이 필요할 수 있다고 경고합니다. 그는 장기 보유자의 순 매집이나 레버리지된 롱 포지션이 소멸되었음을 시사하는 부정적 영구 자금 조달률과 같은 신호를 주시하고 있습니다.

'BTC의 약세장은 부가 더 단단히 보유되는 투자자들에게 이전된 후에 일반적으로 종료됩니다.'라고 Ed 가 썼으며, 그 전까지는 비트코인이 연말까지 계속 하락세를 이어갈 수 있다고 덧붙였습니다.

금리 변동에 대한 새로운 경제 데이터와 차기 연방준비제도이사회 의장 후보에 대한 논의가 오가는 와중에도 채권 시장은 수요일에도 안정세를 유지했습니다.

10 년물 국채 금리는 거의 움직이지 않고 4.002% 를 유지했으며, 30 년물 국채 금리는 약간 하락하여 4.649% 를 기록했습니다.

단기 측면에서는 2 년물 국채 금리가 3.487% 로 소폭 상승하여 단기 금리 기대감의 끈질김을 시사했습니다. 금리와 가격은 역관계에 있으며, 1bp(베이시스 포인트) 는 0.01% 에 해당합니다.

한편, 놀랍도록 낮은 실업 수당 청구 건수가 변수를 던졌습니다. 노동부는 11 월 22 일 주 종료 기준 미국인 216,000 명만이 실업 수당을 신청했다고 밝혔는데, 이는 4 월 이후 최저 수준이며 도일 존스가 조사한 경제학자들의 전망치인 225,000 명을 크게 밑도는 수치입니다.

이런 데이터는 이번 주 금리 인하 기대감이 급증했음에도 불구하고 연준이 너무 일찍 방향을 틀기 어렵게 만드는 요인이 됩니다.

하지만 월가에서의 진정한 긴장감은 인선 문제와도 관련이 있습니다. 스콧 베센트 재무장관은 화요일 CNBC와의 인터뷰에서 도널드 트럼프 대통령이 새 연준 의장을 임명하는 데 '매우 가깝다'며 인터뷰가 하나만 남았다고 밝혔습니다.

스콧은 “크리스마스 휴가 전이든 신년이든 결정은 그의 재량에 달려 있다”면서도 “상황이 매우 순조롭게 진행되고 있다”고 강조했습니다.

오라클은 수요일 거래장에서 강세를 보이며 4% 이상 급등했습니다. 이는 독일은행의 브래드 젤니크 애널리스트가 낙관적 전망을 고수하며 강력히 지지했기 때문입니다.

브래드는 고객들에게 매수 등급과 목표주가 375달러를 유지한다고 전달했으며, 이는 현재 가격 대비 약 90%의 큰 상승 여력을 시사합니다. 이는 LSEG가 조사한 다른 애널리스트들의 평균 목표주가 345달러를 크게 상회하는 수치입니다.

브래드는 리스크를 무시하고 있지 않습니다. 그는 오라클의 2026 년 EPS 대비 현재 27 배 주가수익비율이 AI 클라우드 인프라 구축을 위한 선제적 비용으로 인해 부담을 받고 있다고 인정했습니다. 이로 인해 투자자들이 신중하게 접근하고 있다는 것입니다. 하지만 바로 그 지점에서 브래드는 시장의 불일치를 발견합니다.

그의 말에 따르면, '매우 현실적인 기회'는 오라클의 오픈AI 백로그에서 나옵니다. 이는 강력한 수익률 (ROI) 을 보여주며 계획대로 진행 중이고, 대규모 AI 인프라에서의 오라클 입지를 명확히 입증하고 있습니다.

주가가 최근 조정받으면서 브래드는 이를 선물로 보고 있습니다. 그는 위험과 수익의 비율이 '상승 쪽으로 강력하게 치우쳐 있다'고 평가하며, 특히 오라클의 사업을 전체적으로 바라볼 때 더욱 그렇다고 말합니다.

비트코인은 수요일 9 만 달러를 상회하며 급락했던 10 월의 충격을 털어냈습니다. 하지만 이번 반등은 과거의 전형적인 암호화폐 롤러코스터와는 전혀 다른 양상을 보이고 있습니다.

급격한 등락과 개인 투자자들의 열광 대신, 이번 움직임은 월스트리트가 시스템 내 위험 흐름을 얼마나 단단히 장악하고 있는지를 반영하고 있습니다.

10 월 기록적 고점 이후 36% 급락했음에도 내재 변동성은 거의 움직이지 않아, 암호화폐의 기관화 게임이 어떻게 변했는지를 보여줍니다.

2021 년 비트코인 하락은 폭력적이고 혼란스러웠습니다. 바닥을 찍기까지 1 년 이상 걸렸고, 최고점을 회복하는 데 또 다른 15 개월이 소요되었습니다. 이번에는 조정폭은 컸지만 질서 정연했습니다.

낮은 변동성 수치는 트레이더들이 더 이상 헤징 비용을 지불하지 않는다는 신호로, 큰 손실이 발생함에도 가격 기대치가 안정되고 있음을 시사합니다.

거시경제가 큰 역할을 하고 있습니다. 연준의 금리 인하 확률이 지난달 42% 에서 이번 주 80% 를 넘어섰고, 비트코인을 포함한 위험 자산들이 숨통을 틔우고 있습니다.

하지만 10 월의 타격은 실감났습니다. 이는 2022 년 붕괴 이후 비트코인의 최악의 달이자, ETF 도입 이후 가장 가파른 하락이었습니다. 투자자들은 미국 현물 비트코인 ETF 12 개에서 약 36 억 달러를 인출했는데, 이는 상장 이후 가장 큰 월간 유출액입니다.

그런데도 불구하고 같은 ETF 들이 혼란을 잠재울 수도 있습니다. 현재 이들 ETF 는 오픈 인터스트 400 억 달러 이상을 차지하며 옵션 거래량은 전년 대비 두 배로 늘었습니다. 이제 이들은 해외 레버리지 중독자들의 놀이터에 그치지 않습니다.

시장들이 추수감사절 연휴를 앞두고 상승세를 이어가는 동안, JP모건의 Dubravko Lakos-Bujas는 칠면조와 스태핑을 넘어 2026년을 내다보고 있었습니다.

Dubravko는 S&P 500의 연말 목표가를 7,500으로 상향 조정했습니다.

이는 화요일 종가 대비 10.9% 상승한 것으로, 두 자릿수 실적 성장과 추가 금리 인하 2회, 그리고 그의 표현대로 '장기적인 보류'라는 시나리오에 힘입은 것입니다.

하지만 이는 기본 시나리오일 뿐입니다. Dubravko는 Fed가 예상보다 더 공격적으로 완화 정책을 펼친다면 S&P 500이 8,000을 돌파할 수 있으며, 이는 현재 수준에서 18% 상승폭이라고 밝혔습니다.

그는 시장이 이미 이를 예견하고 있다고 보고하며, 최근 AI 밸류에이션에 대한 우려에도 불구하고 이러한 멀티플은 '추세 이상의 실적 성장을 적절히 반영하고 있다'고 썼습니다. 특히 AI 관련 자본 지출 확대와 보다 완화된 재정 정책이 예정되어 있기 때문입니다.

금리 인하 기대감이 이번 주 급격히 높아졌습니다. 특히 미국의 부진한 경제 지표 발표 이후 CME의 FedWatch 도구는 12월 25bp 금리 인하 확률이 80% 이상이라는 점을 보여주고 있습니다.

무엇을 사야 할지 말씀드리자면, JPMorgan의 새로운 AI/데이터센터 수혜 기업 바스켓에는 아마존, 엔비디아, 알파벳이 포함되어 있습니다.

2025년 현재까지 아마존은 부진하여 4.7% 상승에 그쳤고, 엔비디아는 11월 12% 이상 하락했음에도 불구하고 32% 급등했습니다. 알파벳은 불타오르듯 2025년에 70% 상승했으며, 불과 6개월 만에 거의 두 배가 되었습니다.

주가는 수요일 다시 상승세를 이어 4일 연속 상승을 확정 짓고 월스트리트가 휴일 모드로 접어들며 드물게 안정된 분위기를 연출했습니다.

다우지수는 363포인트 (0.8%) 상승했고, S&P 500은 0.8%, 나스닥은 0.9% 상승하여 세 지수 모두 수개월 만에 가장 강력한 주간 성과를 기록할 것으로 예상됩니다.

오라클이 standout으로 부상해 4% 이상 급등했는데, 이는 독일에이트 뱅크가 강세 관점을 더욱 확고히 한 결과입니다. 이 호재로 AI 주식에 대한 관심이 되살아나 엔비디아는 2% 가까이 반등하고 마이크로소프트는 장 초반 2% 이상 상승했습니다.

이번 주 현재 S&P 500은 3% 이상 상승했고, 다우는 거의 3% 올랐으며 나스닥은 4% 이상 상승해 5月中旬 이후 가장 좋은 실적을 낼 것으로 전망됩니다.