Bernstein signale des risques uniques auxquels sont confrontées les trésoreries Ethereum

Le cabinet d'analyse et de courtage Bernstein a révélé que les fonds d'investissement Ethereum génèrent davantage de revenus sur cet actif numérique que leurs homologues axés sur Bitcoin. Selon le rapport, ces fonds génèrent des récompenses de staking en plus de détenir l'actif virtuel comme réserve.

Lundi, un analyste a indiqué dans une note que les trésoreries Ethereum sont confrontées à des défis tels que des contraintes de liquidité et des risques liés auxtracintelligents, différents de ceux rencontrés par les modèles de trésorerie Bitcoin . L'entreprise a fait valoir que le mécanisme de preuve d'enjeu d' Ethereumpermet aux entreprises de miser des actifs pour générer des rendements, tandis que la structure de preuve de travail Bitcoinpermet aux entités de détenir des BTC sans mise en jeu.

Les fonds Ethereum Treasury apparaissent comme la prochaine évolution du plan de jeu de Strategy

Bernstein a noté que les trésoreries Ethereum tentent également de remédier aux limitations liées à l'utilisation de leurs capitaux. Selon le rapport, lestracde staking des trésoreries sont liquides, mais leur déblocage peut prendre plusieurs jours.

L'analyste a soutenu que les trésors ETH doivent trouver un équilibre entre la liquidité Ethereum et l'optimisation du rendement lors du staking de cet actif numérique. La société de courtage a ajouté que les techniques d'optimisation du rendement, telles que le modèle de staking Eigenlayer et la génération de rendement basée sur DeFinécessitent une gestion intelligente des risques liés à la sécurité destrac.

« Le modèle de trésorerie d'ETH présente l'avantage d'un rendement réel des flux cash qui stimule les résultats d'exploitation ; toutefois, le risque de liquidité et la sécurité seraient des considérations importantes. »

-Bernstein.

Le rapport indique également que des entreprises comme SharpLing Gaming (SBET), Bit Digital (BTBT) et BitMine Immersion (BMNR) se concentrent sur la constitution Ethereum . Selon Bernstein, ces trois sociétés avaient accumulé environ 876 000 ETH en juillet, soit 0,9 % de l'offre totale.

La société BMNR a révélé la semaine dernière avoir dépassé les 2 milliards de dollars d'investissements en ETH. Elle a également annoncé son intention de détenir et de placer en staking environ 5 % de l'offre totale Ethereum . 

Bernstein estime que la croissance du dollar numérique et des actifs tokenisés stimulera la croissance du nombre d'utilisateurs dans l' Ethereum . La société a fait valoir que le volume de transactions d'ETH sur les blockchains de couche 2, opérées par des plateformes comme Coinbase et Robinhood, contribuera Ethereum grâce à la croissance de son économie financière.

Au moment de la publication, l'ETH s'échange autour de 3 809 $, soit une hausse de 56,42 % en 30 jours. Arthur Hayes, fondateur de BitMEX, prévoit que l'ETH dépassera son précédent record de 4 800 $ cette année et atteindra 10 000 $ d'ici fin 2025. Tom Lee, président de BitMine Immersion, prédit que cet actif numérique pourrait atteindre 60 000 $, soit près de 18 fois sa valeur actuelle. 

Le cabinet d'analyse boursière a également avancé que les trésoreries Ethereum ont suivi le modèle de Strategy, qui a réorienté ses activités du développement logiciel vers l'achat Bitcoin en 2020. La société détient actuellement environ 72 milliards de dollars en BTC, mais Bernstein estime que les trésoreries ETH pourraient avoir une stratégie de gestion des risques plus élaborée que celle de Strategy.

Les DAO sont confrontées à des risques de centralisation

La société de courtage a mis en garde contre les risques de centralisation auxquels sont confrontées les trésoreries Ethereum , notamment en ce qui concerne la distribution et le contrôle des jetons de gouvernance. Elle a souligné que les plateformes de trésorerie telles que Karpatkey, Llama et Avantgarde sont contrôlées par les principaux contributeurs, ce qui soulève des questions de responsabilité compte tenu des importants capitaux publics qu'elles gèrent. Selon la société, le cadre juridique interne des DAO rend difficile l'dentdu responsable en cas de mauvaise gestion des actifs.

La société d'analyse financière estime que, malgré l'indéniable composabilité des protocoles de trésorerie, il subsiste un manque en matière de passage à l'échelle de manière décentralisée et conforme à la réglementation. Bernstein a reconnu que les trésoreries Ethereum sont des gestionnaires d'actifs non réglementés, et a averti qu'en l'absence de cadre juridique clair, elles s'exposeraient à des poursuites ou à des défaillances de gouvernance interne.

La société de courtage reste convaincue que les trésoreries d'ETH se développeront à mesure que les DAO s'adapteront aux paramètres de financement. Elle espère également que ce secteur gagnera en maturité avec l'adoption de normes plus claires par le cadre réglementaire pour les entités décentralisées. Bernstein prévoit qu'une trésorerie d'ETH d'un milliard de dollars pourrait générer un rendement annuel d'environ 30 à 50 millions de dollars grâce aux stratégies de staking et de rendement.