Les analystes du cabinet de recherche et de courtage Bernstein se sont montrés optimistes quant à l'avenir de la tokenisation des actions malgré la controverse entre Robinhood et OpenAI.
Les analystes prévoient que le contexte réglementaire actuel favorable à l'essor du secteur des cryptomonnaies entraînera une « vague de tokenisation des actions », et ils estiment que Robinhood en bénéficiera.
Robinhood souhaite inciter davantage d'entreprises à adopter la tendance à la tokenisation
Le PDG de Robinhood, Vlad Tenev, était présent à un événement promotionnel à Cannes le 30 juin, où il a dévoilé le produit d'actions tokenisées de la société, offrant aux clients de l'UE plus de 200 actions américaines publiques et des participations dans des sociétés privées comme OpenAI et SpaceX, émises sous forme de jetons sur la chaîne Arbitrum.
Ce développement s'est fait en même temps que le lancement de plusieurs autres produits crypto comme le trading perpétuel et le staking, ainsi que son propre réseau Ethereum de couche 2.
Selon Tenev, les tokens OpenAI et SpaceX ne sont qu'un premier pas vers un projet bien plus ambitieux, l'objectif ultime étant d'inciter davantage d'entreprises privées à adopter la tokenisation. Ces tokens ont été conçus comme des produits dérivés plutôt que comme des actions et devraient offrir une exposition indirecte via une société à vocation spécifique (SPV).
Des entreprises comme OpenAI et SpaceX bénéficient déjà d'une liquidité sur le marché privé, mais la demande de tokenisation des actifs privés moins liquides reste forte tron selon les analystes de Bernstein dirigés par Gautam Chhugani.
Selon Chhugani, l'objectif principal du lancement du produit, qui était de faire suffisamment parler de lui et de générer suffisamment de marketing autour de l'idée de tokenisation, a été atteint.
Robinhood envisage désormais un avenir dans lequel elle continuera à améliorer son produit, tout en travaillant à la création d'un marché pour les actions cotées et non cotées, non seulement dans le monde entier, mais aussi aux États-Unis lorsque le cadre réglementaire sera prêt.
OpenAI n'a pas immédiatement accueilli favorablement le lancement de Robinhood
Bien que Robinhood ait présenté cette initiative comme novatrice, OpenAI a exprimé sa réticence.
« Ces jetons OpenAI ne constituent pas des actions OpenAI. Nous n'avons conclu aucun partenariat avec Robinhood, nous n'y avons pas participé et nous ne l'approuvons pas. Tout transfert d'actions OpenAI nécessite notre accord ; nous n'avons approuvé aucun transfert », a indiqué OpenAI sur sa page officielle X.
Les analystes de Bernstein ont expliqué la position d'OpenAI à leurs clients dans une note diffusée lundi, précisant que « OpenAI a déclaré ne pas avoir donné son consentement et que le jeton de participation d'OpenAI ne constitue pas une participation sans les droits sur les actions et le consentement de l'entreprise. »
La note expliquait en outre que les actions sont privées, non cotées et non rachetables/transférables, sauf si Robinhood active cette fonctionnalité, ce qui serait entièrement à sa discrétion.
En réponse à la condamnation d'OpenAI, le porte-parole de Robinhood, Rouky Diallo, a qualifié les jetons OpenAI de faisant partie d'une distribution « limitée » visant à offrir aux investisseurs particuliers une exposition indirecte « par le biais de la participation de Robinhood dans une société à vocation spécifique (SPV) »
Elon Musk n'a pas manqué l'occasion de s'en prendre à OpenAI
SpaceX a réagi différemment à cette nouvelle. Alors qu'OpenAI a choisi de publier une déclaration defirejetant les « jetons OpenAI » de Robinhood comme étant non autorisés, SpaceX est resté silencieux.
Votre « capital » est fictif
— Elon Musk (@elonmusk) 2 juillet 2025
Cependant, le PDG de l'entreprise, Elon Musk, s'est indirectement impliqué dans la controverse lorsqu'il a répondu au message de clarification d'OpenAI par une remarque cinglante affirmant que « ses "actions" sont fausses »
Ce commentaire reflète les critiques constantes de Musk à l'égard de l'entreprise depuis sa première tentative d'adopter un modèle à but lucratif.
Malgré son silence, certains rapports indiquent que SpaceX contrôle également étroitement sa structure de capital et limite la vente d'actions à des investisseurs sélectionnés, ce qui laisse penser qu'une tokenisation de ses actions sans son consentement explicite ne serait probablement pas reconnue.
Il est bien connu que les entreprises privées, comme SpaceX, s'opposent à toute mesure susceptible d'influencer la valorisation de leurs actions. D'ailleurs, il y a peu, la start-up de robotique humanoïde Figure AI a été contrainte d'envoyer des mises en demeure à deux courtiers opérant sur le marché secondaire qui commercialisaient ses actions.
Les circonstances diffèrent, mais il ne fait guère de doute que la plupart des startups travaillent dur pour s'assurer que les gens ne croient pas qu'elles ont autorisé des ventes d'actions si ce n'est pas le cas.
