Бернштейн указывает на уникальные риски, с которыми сталкиваются казначейства Ethereum

Аналитическая и брокерская фирма Bernstein сообщила, что казначейские облигации Ethereum приносят больше дохода от цифрового актива, чем их аналоги, ориентированные на Bitcoin. Согласно отчету, казначейские облигации не только хранят виртуальный актив в качестве резервного актива, но и получают вознаграждение за стейкинг.

В понедельник аналитик написал в своей записке, что казначейские облигации Ethereum сталкиваются с такими проблемами, как ограничения ликвидности и риски смарт-trac, которые отличаются от моделей казначейских облигаций Bitcoin . Компания утверждала, что механизм Proof-of-Stake в Ethereumпозволяет компаниям размещать активы для получения дохода, тогда как структура Proof-of-Work Bitcoinпозволяет организациям хранить BTC без стейкинга.

Казначейские облигации Ethereum становятся следующим этапом развития стратегии компании Strategy

Бернштейн отметил, что казначейства Ethereum также пытаются решить проблемы, связанные с ограничениями в использовании капитала. Согласно отчету,tracна стейкинг в казначействах ликвидны, но часто приходится ждать несколько дней, чтобы вывести средства из стейкинга.

Аналитик утверждал, что казначействам ETH необходимо сбалансировать ликвидность Ethereum и оптимизацию доходности, поскольку они размещают цифровой актив в стейкинге для получения дохода. Брокерская фирма добавила, что методы оптимизации доходности, такие как модель стейкинга Eigenlayer и генерация дохода на основе DeFiтребуют управления рисками безопасности смарт-trac.

«Модель казначейства ETH имеет преимущество в том, что фактический cash поток обеспечивает рост операционной прибыли, однако риски ликвидности и безопасность являются важными факторами, которые необходимо учитывать»

-Бернштейн.

В отчете также отмечалось, что такие компании, как SharpLing Gaming (SBET), Bit Digital (BTBT) и BitMine Immersion (BMNR), сосредоточены на создании Ethereum . По данным Bernstein, в июле эта тройка накопила около 876 000 ETH, что составляет 0,9% от общего объема предложения.

На прошлой неделе компания BMNR сообщила, что объем ее активов в ETH превысил 2 миллиарда долларов. Фирма также объявила о намерении владеть и размещать в стейкинге около 5% от общего объема Ethereum . 

Bernstein считают, что рост цифрового доллара и токенизированных активов приведет к увеличению числа пользователей в Ethereum . Компания утверждает, что объем транзакций ETH в блокчейнах второго уровня, управляемых такими платформами, как Coinbase и Robinhood, поможет Ethereum извлечь выгоду из роста финансовой экономики этого актива.

На момент публикации курс цифровой валюты составлял около 3809 долларов, что на 56,42% больше, чем за последние 30 дней. Основатель BitMEX Артур Хейз предсказал, что ETH превзойдет свой предыдущий рекордный максимум в 4800 долларов в этом году и достигнет 10 000 долларов к концу 2025 года. Председатель BitMine Immersion Том Ли также предсказал , что цифровой актив может достичь 60 000 долларов, что почти в 18 раз превышает его текущую стоимость. 

Аналитическая компания, занимающаяся изучением рынка акций, также утверждала, что казначейские облигации Ethereum отражают модель Strategy, которая в 2020 году сместила акцент с разработки программного обеспечения на покупку Bitcoin Сейчас компания владеет биткоинами на сумму около 72 миллиардов долларов, но Bernstein считает, что стратегия управления рисками в отношении казначейских облигаций ETH могла бы быть более продуманной по сравнению с моделью Strategy.

Децентрализованные автономные организации сталкиваются с рисками централизации

Брокерская компания предупредила, что казначейства Ethereum также сталкиваются с рисками централизации, особенно в распределении и контроле токенов управления. Фирма утверждала, что казначейские платформы, такие как Karpatkey, Llama и Avantgarde, контролируются ключевыми участниками, что вызывает опасения по поводу подотчетности из-за больших объемов публичного капитала, которым они управляют. По мнению фирмы, внутренняя правовая база DAO затрудняетdentответственного лица за ненадлежащее управление активами.

Аналитическая компания, занимающаяся изучением рынка акций, считает, что, несмотря на неоспоримую компонуемость протоколов казначейства, существует пробел в масштабируемости децентрализованным и соответствующим нормативным требованиям образом. Bernstein признал, что казначейства ETH являются нерегулируемыми управляющими активами, предупредив, что отсутствие четкой правовой базы может привести к принудительным мерам или внутренним сбоям в управлении.

Брокерская фирма по-прежнему считает, что объем казначейских облигаций будет расти по мере адаптации децентрализованных автономных организаций (DAO) к новым параметрам финансирования. Компания также надеется, что эта категория будет развиваться по мере того, как регулирующая среда начнет внедрять более четкие стандарты для децентрализованных организаций. Bernstein прогнозирует, что казначейство в ETH в размере 1 миллиарда долларов может приносить около 30-50 миллионов долларов годовой прибыли от стейкинга и стратегий получения дохода.