伯恩斯坦指出 Ethereum 国库面临的独特风险

股票研究和经纪公司伯恩斯坦（Bernstein）发布的报告显示， Ethereum 国库券比 Bitcoin国库券更能有效利用这种数字资产。报告指出，以太坊国库券除了持有虚拟资产作为储备外，还能获得质押奖励。.

周一，该分析师在一份报告中指出， Ethereum 国库面临着流动性限制和智能trac风险等挑战，这些挑战与 Bitcoin 国库模式有所不同。该公司认为， Ethereum的权益证明机制允许企业质押资产以获取收益，而 Bitcoin的工作量证明结构则允许实体无需质押即可持有比特币。.

Ethereum 国库券的出现标志着战略策略的下一个发展阶段。

伯恩斯坦指出， Ethereum 国库也在努力解决其资金部署方面的限制。报告显示，国库的质押trac流动性良好，但解除质押往往需要排队数天。.

分析师认为，ETH 国库在质押以太坊以获取收益时，需要平衡 Ethereum 流动性和收益优化。该券商补充说，诸如 Eigenlayer 质押模型和基于 DeFi收益生成等收益优化技术，需要智能的trac安全风险管理。.

“ETH 国库模式的优势在于实际 cash 流收益率能够推动运营收益，但流动性风险和安全性将是重要的考虑因素。”

伯恩斯坦。.

报告还指出，包括 SharpLing Gaming (SBET)、Bit Digital (BTBT) 和 BitMine Immersion (BMNR) 在内的多家公司正 专注 于构建 Ethereum 金库。据 Bernstein 称，这三家公司在 7 月份已积累了约 87.6 万枚 ETH，占以太坊总供应量的 0.9%。

BMNR上周透露，其持有的以太坊（ETH）价值已超过20亿美元。该公司还宣布，其目标是持有并质押约占 Ethereum 总供应量5%的以太坊。. 

伯恩斯坦认为，数字美元和代币化资产的增长将推动 Ethereum 等平台运营的二层链上的交易量， Coinbase 将有助于 Ethereum 从其金融经济的增长中积累价值。

截至发稿时，以太坊 (ETH) 的交易价格约为 3,809 美元，在过去 30 天内上涨了 56.42%。BitMEX 创始人 Arthur Hayes 预测，以太坊今年将突破此前 4,800 美元的历史高点，并在 2025 年底达到 10,000 美元。BitMine Immersion 主席 Tom Lee 也 预测 ，以太坊的价格可能达到 60,000 美元，几乎是其当前价格的 18 倍。 

这家股票研究公司还指出， Ethereum 国库基金的模式与Strategy的模式类似，后者在2020年将其业务重心从软件开发转向购买 Bitcoin 。该公司目前持有约720亿美元的比特币，但伯恩斯坦认为，与Strategy的模式相比，以太坊国库基金可能采取了更为复杂的风险管理策略。.

DAO面临中心化风险

这家券商警告称， Ethereum 金库也面临中心化风险，尤其是在治理代币的分配和控制方面。该公司指出，Karpatkey、Llama 和 Avantgarde 等金库平台由核心贡献者控制，由于它们管理着巨额公共资金，因此引发了人们对问责制的担忧。该公司还表示，DAO 的内部法律框架使得dent资产管理不善的责任方变得困难。.

这家股票研究公司认为，尽管国库协议提供了无可争议的可组合性，但在去中心化和合规的扩展方面仍然存在空白。 伯恩斯坦 承认，以太坊国库是不受监管的资产管理机构，并警告说，缺乏明确的法律框架将使它们面临执法行动或内部治理崩溃的风险。

这家券商仍然认为，随着DAO适应融资参数，以太坊国库规模将会增长。该公司还希望，随着监管环境开始纳入更清晰的去中心化实体标准，这一领域能够走向成熟。伯恩斯坦预测，价值10亿美元的以太坊国库每年可通过质押和收益策略获得约3000万至5000万美元的回报。.