L'investissement de 9 milliards de dollars de Trump ne résoudra pas le vrai problème d'Intel

Le président Donald Trump prévoit d'injecter près de 9 milliards de dollars dans Intel pour une participation de 9,9 %. Mais les analystes disent que l'argent, déjà affecté dans le cadre d'un programme fédéral, ne relancera pas la fabrication de puces sous contrat d'Intel à moins qu'elle ne remporte des clients externes pour son nouveau procédé 14A.

Le directeur général Lip Bu Tan, qui a pris ses fonctions en mars, a mis en garde le mois dernier qu'Intel pourrait quitter la fabrication de puces sous contrat s'il ne parvenait pas à sécuriser des clients majeurs. « À l'avenir, notre investissement dans Intel 14A sera basé sur des engagements clients confirmés », a-t-il déclaré.

Kinngai Chan de Summit Insights a souligné que l'échelle est critique pour la viabilité de l'unité.

Il a déclaré qu'« Intel doit sécuriser suffisamment de volume client pour passer en production pour ses nœuds 18A et 14A afin de rendre son bras de fonderie économiquement viable », et « nous ne pensons pas que tout investissement gouvernemental changera le sort de son bras de fonderie s'ils ne parviennent pas à sécuriser suffisamment de clients ».

Intel accuse un retard par rapport aux concurrents dans les puces avancées

TSMC mène dans la technologie des procédés avancés et Nvidia domine les puces IA. Pour remporter des commandes, Intel doit démontrer une production constante et à haut rendement au bord de la technologie. Le procédé 18A, moins avancé que le 14A, ferait face à des défis de rendement, ce qui signifie que trop peu de puces répondent aux spécifications.

Les fabricants de puces comme TSMC absorbent souvent les coûts initiaux de faible rendement lors du lancement de nouveaux nœuds pour de grands clients tels qu'Apple. Avec six trimestres consécutifs de pertes nettes, Intel a moins de marge pour supporter ces dépenses et réaliser un bénéfice.

« Si le rendement est mauvais, alors les nouveaux clients n'utiliseront pas Intel Foundry, donc cela ne résoudra vraiment pas l'aspect technique de l'entreprise », a déclaré Ryuta Makino, analyste chez Gabelli Funds, qui détient des actions Intel.

Comme indiqué dans un rapport de Reuters, Makino s'attend toujours à ce que les rendements s'améliorent avec le temps, mais considère que le mouvement des actions est moins favorable que de simplement recevoir le soutien de la loi CHIPS Act comme initialement prévu sous l'administration Biden. « Ce n'est pas de l'argent gratuit », a-t-il déclaré.

Intel a déclaré que le gouvernement fédéral ne siégera pas au conseil d'administration et alignera ses votes avec ceux des administrateurs de l'entreprise sur les questions nécessitant l'approbation des actionnaires, avec « des exceptions limitées ». Les actions pour Washington seront émises avec une décote de 17,5 % par rapport à la clôture de vendredi.

L'achat ferait du gouvernement américain le plus grand actionnaire d'Intel, bien que ni Trump ni Intel n'aient précisé quand l'accord sera finalisé. L'action d'Intel a augmenté de 5,5 % vendredi sur la nouvelle, puis a reculé de 1 % en séance prolongée une fois les termes publiés. Depuis le début de l'année, les actions ont augmenté de 23 % alors que Tan a annoncé des réductions d'effectifs importantes.

L'accord signale un rôle inhabituel de la Maison Blanche dans les affaires corporatives

Le mouvement, rapporté plus tôt par Cryptopolitan, représente une autre intervention atypique de la Maison Blanche dans les affaires corporatives et s'aligne sur la poussée de Trump pour étendre la production et les emplois nationaux. Cela fait suite aux remarques de début de mois au cours desquelles Trump a qualifié Tan de « hautement conflictuel » en raison de ses liens avec des entreprises chinoises et a exhorté à sa démission, avant de revenir plus tard sur sa position.

Certains analystes soutiennent que le soutien fédéral pourrait toujours aider alors qu'Intel développe ses usines. Intel dit avoir plus de 100 milliards de dollars affectés à l'expansion aux États-Unis et s'attend à ce que la production à haut volume commence plus tard cette année sur son site d'Arizona. « Avoir accès au capital et à un nouveau propriétaire partiel qui veut vous voir réussir sont tous deux importants », a déclaré Peter Tuz, président de Chase Investment Counsel.

Intel dit que les 8,9 milliards de dollars du gouvernement s'ajoutent aux 2,2 milliards de dollars déjà accordés, pour un total de 11,1 milliards de dollars. L'accord donne également au gouvernement une option de cinq ans pour acheter 5 % d'actions Intel supplémentaires à 20 $ chacune si la participation d'Intel dans la fonderie tombe en dessous de 51 %.

L'annonce fait suite à une injection de 2 milliards de dollars de SoftBank plus tôt cette semaine. « C'est une excellente affaire pour l'Amérique et aussi une excellente affaire pour Intel. Construire des semi-conducteurs et des puces de pointe, ce qu'Intel fait, est fondamental pour l'avenir de notre nation », a déclaré Trump vendredi.