特朗普的9B投资无法解决英特尔的真正问题

唐纳德·特朗普总统计划向英特尔投入近 90 亿美元，以获得 9.9% 的股份。但分析师表示，这笔钱（已根据联邦计划拨出）除非英特尔为其新的 14A 制程赢得外部客户，否则无法恢复英特尔的代工芯片制造业务。

今年 3 月接任的首席执行官 Lip Bu Tan 上个月警告说，如果英特尔无法获得主要客户，可能会退出代工芯片制造业务。他说：“展望未来，我们对英特尔 14A 的投资将基于已确认的客户承诺。”

Summit Insights 的 Kinngai Chan 强调，规模对该部门的可行性至关重要。

他说：“英特尔必须获得足够的客户订单量，才能使其 18A 和 14A 节点投入生产，从而使其代工部门在经济上可行，”并且“我们认为，如果他们无法获得足够的客户，任何政府投资都不会改变其代工部门的命运。”

英特尔在先进芯片方面落后于竞争对手

台积电在先进制程技术上领先，英伟达主导 AI 芯片市场。为了赢得订单，英特尔必须证明其在前沿领域具有持续的高良率生产能力。据报道，18A 制程 不如 14A 先进，正面临良率挑战，这意味着符合规格的芯片数量太少。

像台积电这样的芯片制造商通常会在为苹果等大客户扩大新节点时吸收早期的低良率成本。连续六个季度净亏损后，英特尔没有多少空间来承担这些费用并实现盈利。

“如果良率不好，新客户就不会使用英特尔代工，所以这真的无法解决公司的技术方面问题，”Gabelli Funds（持有英特尔股票）的分析师 Ryuta Makino 说。

正如路透社 报道 中所述，Makino 仍然预计良率会随着时间的推移而改善，但他认为股权变动不如最初在拜登政府下 outlined 的接受《芯片法案》支持那样有利。他说：“这不是免费的钱。”

英特尔表示，联邦政府不会获得董事会席位，并在需要股东批准的事项上，其投票将与公司董事会保持一致，仅有“有限例外”。华盛顿的股份将以周五收盘价的 17.5% 折扣发行。

这笔交易将使美国政府成为英特尔的最大股东，尽管特朗普和英特尔均未指定交易何时完成。英特尔股价在周五因该消息上涨 5.5%，但在条款公布后的盘后交易中下跌 1%。年初至今，随着 Tan 宣布大规模裁员，股价上涨 23%。

交易信号显示白宫在企业事务中扮演不寻常角色

此前 Cryptopolitan 报道的这一举动，代表了另一次 白宫对企业事务的非典型干预，并与特朗普推动扩大国内生产和就业的努力相一致。这follow 了本月早些时候特朗普称 Tan 因与中国公司的联系而“高度冲突”并敦促其辞职的言论，随后特朗普又反转了立场。

一些分析师认为，联邦支持仍可能有助于英特尔建设工厂。英特尔表示，它已为美国扩张拨出超过 1000 亿美元，并预计今年晚些时候在亚利桑那州站点开始大规模生产。Chase Investment Counsel 总裁 Peter Tuz 说：“获得资本准入和一位希望看到你成功的新部分所有者都很重要。”

英特尔表示，政府的 89 亿美元是在已授予的 22 亿美元之上额外提供的，总计 111 亿美元。该交易还赋予政府一项为期五年的选择权，如果英特尔在代工部门的持股比例低于 51%，可以每股 20 美元的价格购买另外 5% 的英特尔股份。

这一宣布紧随软银本周早些时候注入 20 亿美元之后。特朗普周五表示：“这对美国来说是一笔好交易，对英特尔来说也是一笔好交易。制造前沿半导体和芯片，这正是英特尔所做的，对于我们国家的未来至关重要。”