SpaceX, la société d'Elon Musk, devrait déposer un prospectus d'introduction en bourse dans les prochains jours

SpaceX s'apprête à publier son prospectus d'introduction en bourse dans les prochains jours, plaçant ainsi la société de fusées et de satellites d'Elon Musk au bord d'une vente d'actions d'une ampleur telle que Wall Street n'aura aucun équivalent.

L'entreprise a déposé son dossier d'introduction en bourse auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine en avril, et la version publique pourrait être disponible dès la semaine prochaine. Cette cotation est liée à une entreprise dont la valeur s'élève désormais à environ 1 250 milliards de dollars après la fusion de SpaceX et xAI en février.

La tournée de présentation aux investisseurs de SpaceX devrait débuter le 8 juin, date à laquelle les banquiers commenceront à commercialiser l'opération auprès des principaux investisseurs.

La publication du document d'offre doit avoir lieu 15 jours avant la date susmentionnée ; cependant, SpaceX et ses consultants souhaitent le publier plus tôt afin que les acheteurs potentiels aient la possibilité d'étudier les données financières avant qu'elles ne leur soient présentées.

SpaceX vise une introduction en bourse géante tandis que les banquiers recherchent des acheteurs en dehors du cercle habituel de Wall Street

SpaceX ambitionne de lever entre 70 et 75 milliards de dollars via son introduction en bourse, ce qui représenterait le double du montant levé par Saudi Aramco lors de son introduction en bourse en 2019, la plus importante jamais enregistrée.

Cependant, le Wall Street Journal avance une estimation plus large, de 40 à 80 milliards de dollars. Même dans sa partie basse, cette somme serait colossale, tandis que dans sa partie haute, SpaceX se retrouverait seule sur le marché. Il n'est donc pas surprenant que les banquiers s'adressent à des investisseurs autres que les fonds d'investissement américains habituels qui achètent généralement des actions.

Trouver de nouvelles façons de placer ce volume d'actions sansdentlors de l'introduction en bourse est la raison pour laquelle les conseillers étudient les réseaux de courtiers de pays comme le Royaume-Uni, le Japon et le Canada. Il s'agit notamment de trouver des acheteurs susceptibles de conserver les actions dans leurs portefeuilles à long terme, car une telle opération nécessitera un intérêt d'achat soutenu plutôt qu'opportuniste.

Brookfield Corporation (BN) a déjà acquis pour 2 milliards de dollars d' SpaceX avant son introduction en bourse. Brookfield précise qu'environ 1 milliard de dollars de cette participation est détenu directement par la société, le reste étant détenu par ses filiales. L'entreprise a acheté ces actions au prix actuel, avant l'introduction en bourse, afin d'accroître sa présence dans les entreprises susceptibles de tirer profit d'une adoption rapide de l'IA.

Les responsables des fonds de pension demandent à Musk de renoncer à ses clauses de contrôle avant que SpaceX ne vende des actions au public

L'introduction en bourse de SpaceX suscite également des pressions de la part des principaux gestionnaires de fonds de pension quant au pouvoir qu'Elon Musk pourrait conserver après l'entrée en bourse de l'entreprise. Thomas DiNapoli, contrôleur de l'État de New York, Mark Levine, contrôleur de la ville de New York, et Marcie Frost, directrice générale du système de retraite des employés publics de Californie, ont adressé mercredi une lettre à Elon Musk au sujet de la structure de gouvernance envisagée.

Thomas, Mark et Marcie représentent trois des quatre plus importants régimes de retraite publics des États-Unis. Ils se sont dits préoccupés par une structure de propriété et de contrôle « extrême » susceptible de réduire la protection des actionnaires ordinaires. Dans leur lettre, ils demandent à Elon Musk de supprimer les règles limitant les droits des investisseurs avant l'introduction en bourse de SpaceX.

Ils ont écrit : « Nous vous écrivons pour vous faire part de nos vives inquiétudes concernant la structure de gouvernance inédite et extrême que SpaceX prévoit de divulguer dans sa déclaration d'enregistrement. »

Ces questions portent sur un prétendu pouvoir de vote, un droit de veto potentiel sur la révocation d'Elon Musk de son poste de PDG, la protection de la responsabilité des actionnaires et l'arbitrage obligatoire en cas de litiges entre actionnaires. Une telle structure est précisément ce que les gestionnaires de fonds de pension abhorrent, car elle peut entraîner des pertes financières tout en minimisant leur influence sur les négociations.

Les dirigeants des fonds de pension ont également souligné le portefeuille d'entreprises d'Elon Musk, qui compte de nombreuses participations dans la société. Il gère notamment Tesla (TSLA), X, xAI, The Boring Company, Neuralink et SpaceX. Les accords de rémunération pluriannuels conclus avec SpaceX et Tesla ont été évoqués par les gestionnaires, qui pourraient placer ces deux entités dans une situation relativement unique où elles se disputeront l'attention d'Elon Musk

De plus, les dirigeants ont souligné : « Dans la structure de gouvernance actuelle, les actionnaires à long terme ne disposeront ni d'une majoritédent au sein du conseil d'administration, ni d'un recours dérivé fonctionnel, ni même d'un mécanisme efficace de contrôle judiciaire pour traiter les conflits d'intérêts inévitables posés par une telle concentration des rôles. »

Mark, Thomas et Marcie s'étaient déjà opposés à des affaires de gouvernance d'entreprise au sein de sociétés cotées en bourse, notamment Meta Platforms (META) et Tesla. Dans ce contexte, le prospectus de SpaceX pourrait être publié lors du douzième vol d'essai de Starship, initialement prévu le 19 mai.