SpaceX d'Elon Musk déposera le prospectus d'introduction en bourse (IPO) publique dans les prochains jours

SpaceX se prépare à publier son prospectus d'introduction en bourse dans les prochains jours, plaçant la société de fusées et de satellites d'Elon Musk au bord d'une vente d'actions si importante que Wall Street n'a aucune comparaison claire pour cela.

L'entreprise a déposé ses documents d'IPO en privé en avril auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, et la version publique pourrait arriver dès la semaine prochaine. La cotation est liée à une entreprise désormais évaluée à environ 1 250 milliards de dollars après la combinaison de SpaceX et xAI en février.

La tournée des investisseurs de SpaceX est prévue pour commencer le 8 juin, ce qui marquera le moment où les banquiers commenceront à commercialiser l'opération auprès des grands investisseurs.

La divulgation publique du document d'offre doit avoir lieu 15 jours avant la date susmentionnée, cependant, SpaceX et ses consultants souhaitent le publier plus tôt afin que les acheteurs potentiels aient la chance d'étudier les finances avant d'être sollicités.

SpaceX vise une IPO géante tandis que les banquiers cherchent des acheteurs en dehors du cercle habituel de Wall Street

SpaceX vise à lever entre 70 milliards et 75 milliards de dollars via une IPO, ce qui dépasserait deux fois le montant levé par Saudi Aramco lors de son IPO de 2019, la plus grande introduction en bourse jamais enregistrée.

Cependant, The Wall Street Journal estime une fourchette plus large de 40 milliards à 80 milliards de dollars, dont l'extrémité inférieure constituera toujours un chiffre énorme, tandis qu'à l'extrémité supérieure, SpaceX se retrouverait seul. Il n'est donc pas surprenant que les banquiers s'adressent au-delà des fonds d'investissement américains habituels qui achètent généralement des actions.

Trouver de nouvelles façons de placer cette quantité sans précédent d'actions lors de l'IPO est la raison pour laquelle les conseillers enquêtent sur les réseaux de courtiers de pays comme le Royaume-Uni, le Japon et le Canada. Cela inclut la recherche d'acheteurs susceptibles de conserver les actions dans leurs portefeuilles à long terme, car une telle opération nécessitera un intérêt d'achat soutenu plutôt qu'opportuniste.

Brookfield Corporation (BN) a déjà acheté 2 milliards de dollars d' SpaceX actions avant l'IPO. Brookfield a déclaré qu'environ 1 milliard de dollars de cette position est détenu directement, tandis que le reste est détenu par ses filiales. La société ont acheté les actions au prix actuel pré-IPO car elle augmente son exposition aux entreprises qui pourraient bénéficier d'une adoption rapide de l'IA.

Les chefs de fonds de pension disent à Musk de renoncer aux termes de contrôle avant que SpaceX ne vende des actions au public

L'IPO attire également la pression de grands dirigeants de fonds de pension sur la part de pouvoir qu'Elon pourrait conserver après que SpaceX soit devenue publique. Le contrôleur de l'État de New York Thomas DiNapoli, le contrôleur de la ville de New York Mark Levine et la PDG du California Public Employees’ Retirement System Marcie Frost ont envoyé une lettre à Elon le mercredi concernant la structure de gouvernance prévue.

Thomas, Mark et Marcie représentent trois des quatre plus grands systèmes de pensions publiques aux États-Unis. Ils ont exprimé leurs inquiétudes face à une structure de propriété et de contrôle « extrême » qui pourrait réduire les protections pour les actionnaires ordinaires. Leur lettre a demandé à Elon de supprimer les règles qui limiteraient les droits des investisseurs avant que SpaceX n'ouvre la cotation au public.

Ils ont écrit : « Nous écrivons pour exprimer nos graves préoccupations concernant la structure de gouvernance nouvelle et extrême et les dispositions que SpaceX prévoit de divulguer dans son document d'enregistrement. »

Ces problèmes impliquent le pouvoir de vote allégué, un veto potentiel sur le licenciement d'Elon en tant que PDG, une protection de responsabilité pour les actionnaires et une arbitrage obligatoire pour les litiges entre actionnaires. Une telle structure est précisément ce que les gestionnaires de fonds de pension détestent, car les actionnaires externes pourraient subir une exposition financière tout en ayant une influence minimale dans les négociations.

Les dirigeants des fonds de pension ont également souligné le portefeuille chargé d'Elon d'entreprises. Il gère Tesla (TSLA), X, xAI, The Boring Company, Neuralink et SpaceX. Les managers ont mentionné les accords de rémunération pluriannuels chez SpaceX et Tesla, ce qui pourrait amener les deux entités à « opérer dans une position relativement unique où elles se concurrenceraient pour le temps d'Elon. »

De plus, les managers ont souligné : « Les actionnaires à long terme, dans la structure de gouvernance actuelle, n'auront pas de majorité indépendante au conseil d'administration, de recours dérivé fonctionnel, ni même un mécanisme efficace de contrôle judiciaire pour faire face aux conflits d'intérêts inévitables posés par de tels rôles concentrés. »

Mark, Thomas et Marcie s'étaient opposés à des cas précédents de problèmes de gouvernance d'entreprise dans des sociétés cotées, y compris Meta Platforms (META) et Tesla. En lien avec cette nouvelle, le prospectus de SpaceX pourrait être publié au moment du douzième test de lancement de Starship de l'entreprise, prévu pour le 19 mai.